Petróleo Urales — precio

El primer factor, y el más importante, para la formación del precio de Urals es el régimen de sanciones occidentales. La prohibición de la Unión Europea a las importaciones de crudo por vía marítima dejó a Rusia sin sus compradores europeos tradicionales, que antes adquirían cerca de la mitad de sus exportaciones de crudo. Al mismo tiempo, el G7 introdujo un tope de precio: los buques tanque asegurados por aseguradoras occidentales o que navegan bajo banderas occidentales solo pueden transportar crudo ruso si el precio se mantiene por debajo del umbral fijado. El tope fue originalmente de 60 USD / barril; bajo el sistema dinámico posterior, está vinculado al precio promedio de Urals de seis meses y se fija 15 % por debajo de ese nivel. El mecanismo busca limitar los ingresos rusos por exportaciones a través de las cadenas occidentales de seguros y transporte marítimo, sin detener el flujo de petróleo.

El segundo factor es la demanda de compradores asiáticos. Desde el inicio de la guerra, India y China reemplazaron a los compradores europeos. Las importaciones indias de crudo ruso pasaron de niveles prácticamente nulos a alrededor de ~1,7 millones de barriles diarios, mientras que China compra cerca de 2 millones de barriles diarios. En conjunto, ambos países absorben la mayor parte de las exportaciones rusas de crudo (~4–5 mbpd). Las refinerías indias, como Reliance, Indian Oil y Nayara, tienen una fuerte capacidad de negociación porque pueden abastecerse con proveedores alternativos de Medio Oriente. Por eso, la prima o el descuento efectivo se negocia cargamento por cargamento. Los datos de mercado indican que los cargamentos desde Primorsk que llegan a India suelen negociarse con un descuento de 5–10 USD / barril frente al Brent, mientras que China tiende a tomar cargamentos con descuentos mayores transportados por la flota fantasma sancionada.

El tercer factor es la capacidad de la flota fantasma. Se trata, por lo general, de buques tanque más antiguos que no están asegurados por aseguradoras occidentales y cuyas banderas y propietarios suelen ocultarse mediante estructuras offshore. Eso los coloca fuera del alcance del tope de precio del G7. La flota se expandió de forma sostenida después de la imposición de sanciones, y los datos del Centre for Research on Energy and Clean Air muestran que una parte significativa de las exportaciones rusas de combustibles fósiles ha sido transportada por buques tanque fantasma. Cuanto mayor es la flota fantasma, menor es la presión sobre los exportadores rusos para vender por debajo del tope oficial de precio. Su expansión, por lo tanto, reduce el descuento efectivo entre Brent y Urals.

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