Prix du gaz naturel (Royaume-Uni)

Le défi structurel du marché britannique du gaz tient au recul persistant de la production en mer du Nord. Les champs du plateau continental britannique (UKCS) — Forties, Brent, Elgin et d’autres — sont en phase de production mature, et la production nationale de gaz a à peu près diminué de moitié sur longue période. La consommation totale de gaz du Royaume-Uni atteint environ 70 bcm par an, dont la production domestique ne couvre plus qu’environ 30 bcm. Le solde doit être importé, ce qui rend le marché britannique structurellement dépendant des importations. Tout ralentissement sur un nouveau champ ou arrêt de maintenance se reflète rapidement dans le prix NBP.

Le deuxième pilier de l’offre est la capacité d’importation de GNL. Trois terminaux de regazéification en service — Isle of Grain dans le Kent, South Hook au pays de Galles et Dragon au pays de Galles — peuvent recevoir ensemble environ 50 bcm de gaz liquéfié par an, tandis que leur utilisation effective tourne autour de 20 bcm par an. La plupart des cargaisons entrantes proviennent de producteurs qataris comme QatarEnergy et de producteurs américains comme Cheniere et Venture Global. Le calendrier des arrivées de GNL, surtout en hiver, affecte directement le prix spot NBP : une cargaison manquée ou un navire détourné peut élargir l’écart avec le TTF en quelques jours.

Le troisième facteur de prix est l’écart NBP-TTF. Le gazoduc bidirectionnel Interconnector UK entre Bacton et Zeebrugge et le BBL Pipeline entre Bacton et Balgzand assurent l’arbitrage entre le marché britannique et les hubs gaziers continentaux. Si le TTF est plus tendu que le NBP, le gaz part vers le continent ; dans le cas inverse, il revient vers le Royaume-Uni. Le gaz britannique se traite généralement avec une décote plus faible par rapport au TTF lorsque l’Europe continentale est sous tension, et avec une prime lorsque la capacité de stockage britannique, encore limitée malgré le redémarrage partiel du champ Rough, ne peut pas absorber les pics de demande hivernale. Les importations norvégiennes par gazoduc via Langeled, FLAGS et SAGE ajoutent environ 25 bcm par an à l’équilibre.