Cobre — precio

El cobre es la materia prima más utilizada entre los metales industriales. Cerca del 50% del consumo mundial de cobre corresponde a China, donde la construcción, las redes eléctricas y la fabricación de vehículos eléctricos (VE) son los principales usos finales. Un auto eléctrico contiene cerca de 80 kg de cobre, frente a unos 20 kg en un auto de combustión interna. La transición energética —adopción de VE, energías renovables y expansión de redes— es una fuente sostenida de demanda. En la jerga del mercado, el cobre se conoce como "Dr. Copper" porque su precio es uno de los mejores termómetros del ciclo industrial global.

Por el lado de la oferta, dominan la minería chilena y peruana. Chile produce cerca de 5,5 millones de toneladas al año, con Codelco y Escondida de BHP entre los principales actores. Perú produce cerca de 2,4 millones de toneladas. La producción minera mundial ronda los 22 millones de toneladas al año. Las leyes del mineral en las principales minas en operación siguen disminuyendo. El contenido promedio de cobre ha caído por debajo del 0,5%, frente a más del 1% hace décadas. Eso implica mover más roca, usar más energía y asumir mayores costos unitarios para obtener la misma cantidad de metal, lo que eleva de forma estructural la base de costos.

En el corto plazo, los niveles de inventarios mueven el precio. Los datos semanales de almacenes de la London Metal Exchange (LME), la Shanghai Futures Exchange (SHFE) y COMEX dan una lectura directa del grado de estrechez del mercado. Inventarios bajos y datos sólidos de demanda china suelen apoyar los precios. Existencias elevadas en almacenes y lecturas débiles de PMI manufacturero tienden a presionar al mercado. El dólar y las tasas reales globales también influyen en el cobre, aunque menos que en el oro.