Gasóleo — precio

Los precios del LGO dependen principalmente de la estructura de la demanda europea de diésel. El consumo de destilados en la UE ronda los 6 millones de barriles diarios, y una gran parte no puede sustituirse rápidamente. Las flotas continentales de camiones y autobuses, la maquinaria agrícola como tractores y cosechadoras, los equipos de construcción y el combustible marino bajo en azufre tras la norma de azufre de la IMO consumen destilados medios. La flota europea de autos de pasajeros con alta presencia de diésel retrocede solo de forma gradual a medida que avanza la electrificación, mientras que la demanda de logística y agricultura se mantiene alta. Por eso, el LGO es más sensible a los temores de recesión que las referencias de gasolina: una desaceleración se traslada rápido a la demanda de destilados a través del transporte de carga.

El tema central por el lado de la oferta es el embargo de la UE al diésel ruso y el desvío de flujos comerciales que le siguió. Desde que el embargo entró en vigor, la UE no acepta productos refinados rusos, por lo que los proveedores de la cuenca atlántica —refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU., exportadores saudíes y refinerías indias— cubren los volúmenes faltantes. India se convirtió en el mayor proveedor de diésel no perteneciente a la UE, con envíos a Europa de alrededor de ~0,4–0,5 mbpd en periodos de mayor actividad, a menudo refinados directa o indirectamente a partir de crudo ruso. Las exportaciones de diésel de EE. UU. a Europa se ubican con mayor frecuencia en el rango de unos cientos de miles de barriles diarios. Este cambio mantuvo el crack spread LGO–Brent en un rango más amplio que el nivel de 12–15 dólares observado en los años previos al embargo.

El tercer factor es la lógica de rendimiento de las refinerías. Una refinería simple produce gasolina, destilados medios como diésel y queroseno, y fuelóleo pesado en proporciones más o menos fijas cuando fracciona el crudo. Las plantas de craqueo más complejas pueden ajustar esos rendimientos. Cuando el margen del diésel, o crack spread, es mucho más alto que el margen de la gasolina, las refinerías maximizan la producción de destilados medios y programan el mantenimiento previsto en función de ello. En la mitad invernal del año, la superposición con el combustible para calefacción estrecha aún más la oferta. El combustible doméstico para calefacción y el diésel de carretera proceden de la misma fracción listada en ICE, por lo que en inviernos fríos la demanda de calefacción y la de transporte compiten por el mismo barril.