Olej napędowy — cena

Ceny LGO kształtuje przede wszystkim struktura europejskiego popytu na olej napędowy. Zużycie destylatów w UE wynosi około 6 mln baryłek dziennie, a dużej części tego popytu nie da się szybko zastąpić. Floty ciężarówek i autobusów w Europie kontynentalnej, maszyny rolnicze, takie jak traktory i kombajny, sprzęt budowlany oraz niskosiarkowe paliwo bunkrowe dla żeglugi po wejściu w życie normy siarkowej IMO zużywają średnie destylaty. Europejska flota samochodów osobowych z dużym udziałem diesli kurczy się tylko stopniowo wraz z elektryfikacją, a popyt ze strony logistyki i rolnictwa pozostaje wysoki. LGO jest więc bardziej wrażliwy na obawy o recesję niż benchmarki benzynowe: spowolnienie szybko przekłada się na popyt na destylaty przez transport towarowy.

Najważniejszą kwestią po stronie podaży jest unijne embargo na rosyjski olej napędowy i późniejsze przekierowanie handlu. Od wejścia embarga w życie UE nie przyjmuje rosyjskich produktów rafinowanych, więc brakujące wolumeny muszą pokrywać dostawcy z basenu Atlantyku — rafinerie z amerykańskiego Wybrzeża Zatoki Meksykańskiej, eksporterzy z Arabii Saudyjskiej i rafinerie indyjskie. Indie stały się największym pozaunijnym dostawcą diesla, z wysyłkami do Europy na poziomie około ~0,4–0,5 mbpd w okresach szczytowych, często rafinowanego bezpośrednio lub pośrednio z rosyjskiej ropy. Eksport diesla z USA do Europy częściej mieści się w przedziale kilkuset tysięcy baryłek dziennie. Ta zmiana utrzymuje spread LGO–Brent, czyli crack spread, w szerszym przedziale niż poziom 12–15 dolarów obserwowany w latach przed embargiem.

Trzeci czynnik to logika uzysków rafineryjnych. Prosta rafineria, podczas frakcjonowania ropy, produkuje benzynę, średnie destylaty, takie jak diesel i nafta, oraz cięższy olej opałowy w mniej więcej stałych proporcjach. Bardziej złożone instalacje krakingowe mogą przesuwać strukturę uzysków. Gdy marża na dieslu, czyli crack spread, jest wyraźnie wyższa niż marża na benzynie, rafinerie maksymalizują produkcję średnich destylatów i odpowiednio planują postoje remontowe. W zimowej połowie roku nakładanie się popytu na olej opałowy dodatkowo zacieśnia podaż. Olej opałowy dla gospodarstw domowych i diesel drogowy pochodzą z tej samej frakcji notowanej na ICE, więc w mroźne zimy popyt grzewczy i transportowy konkurują o tę samą baryłkę.