Leche — precio

El lado de la oferta del mercado de la leche está marcado por los datos de producción de Estados Unidos, que son la referencia para el contrato de la CME. En Estados Unidos, los datos del USDA Economic Research Service muestran cerca de 9,4 millones de vacas lecheras que producen aproximadamente 103 millones de toneladas de leche al año. La producción mundial de leche ronda los 930 millones de toneladas anuales en todas las categorías. Los mayores productores son India, con cerca de 225 Mt al año, incluida la leche de búfala y destinada en su mayoría al consumo interno; la Unión Europea, con cerca de 145 Mt; Estados Unidos, con cerca de 103 Mt; China, con cerca de 37 Mt; y Nueva Zelanda, con cerca de 22 Mt. Una característica estructural de los mercados desarrollados es que los rodeos lecheros se reducen lentamente, mientras que el rendimiento por vaca aumenta desde hace años, apoyado por la genética, la optimización del alimento y los sistemas automatizados de ordeño. Por eso, la producción total se mantiene en general estable o crece lentamente.

El principal indicador de los márgenes de los productores es la relación precio leche-alimento: la relación entre el precio de venta de la leche y los costos de alimentación. La producción de leche depende de tres insumos principales para alimento: ensilaje de maíz como fuente de energía, heno de alfalfa para proteína y fibra, y harina de soya como suplemento concentrado de proteína. Si suben los precios del maíz o de la soya —por ejemplo, por una sequía en Estados Unidos, un fenómeno La Niña en Sudamérica o una interrupción de las exportaciones del mar Negro— los márgenes de los productores lecheros se reducen. A mediano y largo plazo, eso puede limitar la oferta mediante sacrificio forzado de animales o liquidación de rodeos. Los informes mensuales Milk Production y Dairy Products del USDA, junto con los precios del maíz y la soya en Chicago, influyen en el precio de la leche Clase III de la CME.

Por el lado de la demanda, las importaciones chinas de leche en polvo son el principal impulso externo para el mercado lácteo mundial. La producción interna de leche de China, de cerca de 37 Mt al año, no alcanza para cubrir el aumento del consumo, por lo que el país importa grandes volúmenes de leche entera en polvo (WMP) y leche descremada en polvo (SMP), principalmente desde Nueva Zelanda. El comercio mundial de leche en polvo está dominado por Fonterra, la cooperativa láctea neozelandesa, que fija un precio de referencia relevante mediante la subasta quincenal Global Dairy Trade (GDT). Una subasta GDT débil, a menudo asociada con menores compras chinas, puede empujar parte del excedente mundial de leche en polvo hacia el mercado estadounidense por arbitraje. Eso puede reflejarse tanto en los contratos de Clase III como de Clase IV. La demanda de mantequilla y queso, en especial el consumo de queso en Europa y la demanda de mozzarella del sector de pizzas en Estados Unidos, respalda directamente el precio de Clase III.