Prezzo del latte

Il lato dell'offerta nel mercato del latte è influenzato dai dati di produzione statunitensi, rilevanti per il benchmark del CME. Negli Stati Uniti, i dati dell'USDA Economic Research Service indicano circa 9,4 milioni di vacche da latte, con una produzione annua di circa 103 milioni di tonnellate di latte. La produzione mondiale di latte è pari a circa 930 milioni di tonnellate l'anno, considerando tutte le categorie. I maggiori contributori sono India, con circa 225 Mt l'anno, incluso il latte di bufala e in larga parte destinato al consumo interno; Unione europea, con circa 145 Mt; Stati Uniti, con circa 103 Mt; Cina, con circa 37 Mt; e Nuova Zelanda, con circa 22 Mt. Una caratteristica strutturale dei mercati sviluppati è la lenta riduzione delle mandrie da latte, mentre la resa per vacca cresce da anni grazie a genetica, razioni alimentari più efficienti e sistemi di mungitura automatizzati. La produzione complessiva risulta quindi sostanzialmente stabile o in lieve crescita.

Il principale indicatore dei margini dei produttori è il milk-feed price ratio, cioè il rapporto tra il prezzo di vendita del latte e i costi dei mangimi. La produzione di latte dipende da tre principali input alimentari: insilato di mais come fonte energetica, fieno di erba medica per proteine e fibre, e farina di soia come integratore proteico concentrato. Se i prezzi di mais o soia aumentano, per esempio a causa di siccità negli Stati Uniti, di una La Niña in Sud America o di interruzioni alle esportazioni dal Mar Nero, i margini degli allevatori si restringono. Nel medio-lungo periodo questo può limitare l'offerta attraverso abbattimenti forzati o liquidazione delle mandrie. I report mensili Milk Production e Dairy Products dell'USDA, insieme ai prezzi di mais e soia a Chicago, contribuiscono a muovere il prezzo del CME Class III.

Sul lato della domanda, le importazioni cinesi di latte in polvere rappresentano il principale impulso esterno per il mercato lattiero-caseario globale. La produzione interna cinese, pari a circa 37 Mt l'anno, non basta a soddisfare l'aumento dei consumi; il Paese importa quindi grandi volumi di latte intero in polvere (WMP) e latte scremato in polvere (SMP), soprattutto dalla Nuova Zelanda. Il commercio globale di latte in polvere è dominato da Fonterra, la cooperativa lattiero-casearia neozelandese, che fissa un prezzo di riferimento attraverso l'asta quindicinale Global Dairy Trade (GDT). Un'asta GDT debole, spesso legata a minori acquisti cinesi, può spingere una parte dell'eccedenza globale di latte in polvere verso il mercato statunitense tramite arbitraggio. L'effetto può emergere sia nei contratti Class III sia nei Class IV. La domanda di burro e formaggio, in particolare il consumo di formaggi in Europa e la richiesta di mozzarella da parte del settore pizza negli Stati Uniti, sostiene direttamente il prezzo Class III.