Mlieko — cena

Ponukovú stranu trhu s mliekom pri referenčnej cene CME formujú najmä údaje o produkcii v USA. Podľa dát USDA Economic Research Service je v Spojených štátoch približne 9,4 milióna dojníc, ktoré ročne vyprodukujú asi 103 miliónov ton mlieka. Globálna produkcia mlieka vo všetkých kategóriách dosahuje približne 930 miliónov ton ročne. Najväčšími producentmi sú India s približne 225 Mt ročne vrátane byvolieho mlieka a prevažne pre domácu spotrebu, Európska únia s približne 145 Mt, Spojené štáty s približne 103 Mt, Čína s približne 37 Mt a Nový Zéland s približne 22 Mt. Štrukturálnou črtou rozvinutých trhov je pomalý pokles počtu dojníc, zatiaľ čo výnos mlieka na kravu už roky rastie vďaka genetike, optimalizácii krmiva a automatizovaným dojacím systémom. Celková produkcia preto zostáva približne stabilná alebo rastie len pomaly.

Hlavným ukazovateľom marží producentov je pomer ceny mlieka ku krmivu — teda vzťah medzi predajnou cenou mlieka a nákladmi na krmivo. Produkcia mlieka stojí na troch hlavných vstupoch: kukuričnej siláži ako zdroji energie, lucernovom sene ako zdroji bielkovín a vlákniny a sójovom šrote ako koncentrovanom bielkovinovom doplnku. Ak rastú ceny kukurice alebo sóje — napríklad pre sucho v USA, jav La Niña v Južnej Amerike alebo výpadky exportu z oblasti Čierneho mora — marže mliekarov sa zužujú. V strednom až dlhšom horizonte to môže obmedziť ponuku cez nútené vyraďovanie kráv alebo likvidáciu stáda. Mesačné správy USDA Milk Production a Dairy Products spolu s chicagskými cenami kukurice a sóje patria medzi faktory, ktoré hýbu cenou CME Class III.

Na strane dopytu sú hlavným externým impulzom pre globálny trh s mliekom čínske dovozy sušeného mlieka. Domáca produkcia mlieka v Číne, približne 37 Mt ročne, nestačí pokrývať rastúcu spotrebu. Krajina preto dováža veľké objemy plnotučného sušeného mlieka (WMP) a odstredeného sušeného mlieka (SMP), najmä z Nového Zélandu. Globálnemu obchodu so sušeným mliekom dominuje Fonterra, novozélandské mliekarenské družstvo, ktoré cez aukciu Global Dairy Trade (GDT) každé dva týždne nastavuje dôležitú referenčnú cenu. Slabá aukcia GDT, často spojená so slabšími nákupmi z Číny, môže cez arbitráž presunúť časť globálneho prebytku sušeného mlieka späť smerom na americký trh. To sa môže prejaviť v kontraktoch Class III aj Class IV. Dopyt po masle a syroch, najmä spotreba syrov v Európe a dopyt po mozzarelle zo strany amerického pizzového sektora, priamo podporuje cenu Class III.