Urán — cena

Dopyt ťahá návrat jadrovej energetiky. Vo svete funguje približne 440 reaktorov v 32 krajinách a viaceré bloky sa po vlne odstávok po Fukušime vracajú do siete. Európski prevádzkovatelia predlžujú životnosť reaktorov, hlavnou výnimkou je Nemecko. Japonsko zároveň pokračuje v opätovnom spúšťaní vybraných reaktorov. Súčasťou dopytového príbehu sú aj projekty malých modulárnych reaktorov (SMR). Prevádzkovatelia veľkých dátových centier podpísali aj priame zmluvy na odber elektriny z reaktorov pre nepretržitú dodávku. Patria sem Microsoft–Constellation v Three Mile Island, Amazon–Talen a Google–Kairos Power. Podľa sledovania IAEA dokončovanie nových reaktorov nestačí držať krok s plánovaným rastom kapacity.

Druhým určujúcim znakom trhu je geografická koncentrácia ponuky. Takmer 40 % svetového uránu pochádza z Kazachstanu (Kazatomprom, približne 21 000 ton ročne), ďalších zhruba 11 % z Kanady (Cameco, približne 7 000 ton ročne), 8–10 % z Austrálie (BHP Olympic Dam) a približne 9 % z Namíbie (Husab, Rössing). Ťažba v západných krajinách sa z predchádzajúcich miním zotavila len čiastočne. Viaceré projekty vrátane Cameco McArthur River a Paladin Langer Heinrich boli roky v režime údržby bez produkcie. Geopolitická expozícia je významná: logistika Kazatompromu sa čiastočne opiera o ruskú železničnú sieť, zatiaľ čo dodávky amerického HALEU (vysoko obohatený nízko obohatený urán) zostávajú výrazne závislé od Rosatomu.

Tretím faktorom je zmluvný cyklus a úloha fyzických kupujúcich. Prevádzkovatelia jadrových elektrární pokrývajú 70–85 % svojich zásob cez dlhodobé kontrakty (LTC) a vlny ich opätovného vyjednávania vytvárajú cyklické vrcholy dopytu. Na spotovom trhu je dôležitým kupujúcim Sprott Physical Uranium Trust (SPUT). Tento uzavretý fond, kótovaný na Toronto Stock Exchange, drží fyzický U₃O₈ v mnohotonových objemoch a od svojho vzniku patrí medzi trvalých kupujúcich. Spotové nákupy vo veľkosti trustu dokážu hýbať cenami na štrukturálne plytkom trhu.