TTF-Erdgas (EU) Preis

Europas Gasmarkt hat sich seit dem Rückgang der russischen Pipeline-Lieferungen stark verändert. Russland lieferte einst etwa 40 % des EU-Gasverbrauchs von rund 350 Milliarden m³ pro Jahr per Pipeline. Heute liegt dieser Anteil im einstelligen Bereich. Die Lücke wird durch verflüssigtes Erdgas (LNG) aus den Vereinigten Staaten, Katar und Westafrika sowie durch höhere norwegische Pipeline-Flüsse von etwa 85 Milliarden m³ pro Jahr gefüllt. Der TTF-Preis stieg auf dem Höhepunkt des Angebotsschocks über 300 EUR/MWh. Seither ist der Markt strukturell von LNG-Importen abhängig geworden. Das koppelt TTF enger an den globalen Gasmarkt und macht ihn empfindlicher gegenüber Wetter und geopolitischen Nachrichten.

Das jährliche Preismuster wird von der EU-Gasspeicherregel geprägt. Nach der Verordnung müssen die Mitgliedstaaten bis zum 1. November einen Speicherfüllstand von 90 % erreichen, mit Flexibilität zwischen dem 1. Oktober und dem 1. Dezember. Die kombinierte Speicherkapazität der EU liegt bei etwa 100 Milliarden m³. Daraus ergibt sich ein Einspeicherzyklus im Frühjahr und Sommer und ein Ausspeicherzyklus im Herbst und Winter. Speicherkäufe stützen die Spotpreise im Sommer, während Ausspeicherungen die Spitzennachfrage beim Heizen im Winter ausgleichen. Tägliche GIE-AGSI+-Daten und ENTSOG-Tagesstatistiken zu Gasflüssen schlagen sich rasch im TTF-Handel nieder.

Global hilft der JKM-TTF-Spread zu entscheiden, wohin ein LNG-Tanker fährt. JKM, der Japan-Korea-Marker, ist der asiatische LNG-Spotpreis. Weitet sich der asiatische Aufschlag gegenüber TTF, können flexible US-LNG-Ladungen ohne feste Bestimmungsorte durch den Suezkanal in den Fernen Osten fahren und lassen weniger Tanker für europäische LNG-Terminals wie Rotterdam, Zeebrügge, Dünkirchen, Gate und Świnoujście übrig. Ein heißer asiatischer Sommer oder der Ausfall eines japanischen Kernkraftwerks kann TTF daher anheben. Auch chemische Nachfragezyklen, etwa für Dünger und Ethylen, sind relevant. Ebenso die volatile Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien, die die Last auf Gaskraftwerke verändert.