Salmón — precio

La oferta está liderada, ante todo, por la producción noruega, que representa cerca del 50% del mercado mundial de salmón atlántico de cultivo, o alrededor de 1,6 millones de toneladas al año, según la Dirección Noruega de Pesca. El crecimiento de Noruega está limitado por un techo biológico: la presión del piojo de mar, las floraciones de algas periódicas, los bajos niveles de oxígeno disuelto durante los veranos cálidos y la biomasa máxima permitida (MAB) fijada por el regulador impiden, en conjunto, que la producción responda con flexibilidad a la demanda. Esto convierte al salmón en una materia prima estructuralmente ajustada.

El impuesto noruego sobre la renta de recursos naturales es otro factor relevante para el mercado. El Parlamento de Noruega impuso un impuesto adicional del 25%, basado en beneficios, a la cría de salmón en jaulas marinas, con una lógica similar a la aplicada a la energía hidroeléctrica y al petróleo: una parte de la renta de un recurso natural queda en manos del Estado. El impuesto afecta directamente los márgenes operativos de los tres mayores productores noruegos —Mowi, el mayor productor de salmón del mundo, SalMar y Lerøy Seafood— y también influye en la oferta de más largo plazo a través de las decisiones de inversión. Las enfermedades en Chile generan repetidamente shocks de oferta. Chile es el segundo mayor productor, con cerca de 750 kt, pero la alta densidad de cultivo y la hidrología de los fiordos del sur hacen que los peces sean especialmente vulnerables al virus ISA y a la septicemia bacteriana SRS. Un brote grave puede limitar la producción chilena durante meses. Como Chile es el otro gran proveedor mundial junto con Noruega, estos eventos se reflejan directamente en el índice Fish Pool.

Por el lado de la demanda, el consumo minorista en Estados Unidos, Europa y Asia es el principal motor. El filete fresco de salmón es un producto habitual en las cadenas de supermercados europeas y en la industria del sushi en Japón y Corea, mientras que el salmón ahumado y los filetes porcionados son productos frecuentes en el segmento prémium occidental. La producción escocesa, de unos 200 kt, la canadiense, de unos 120 kt, y la de las Islas Feroe, de unos 95 kt, completan esta base de oferta global. El productor feroés Bakkafrost, por ejemplo, vende con prima por las aguas más frías y por su producción integrada de alimento. La baja elasticidad de la demanda, ya que los consumidores no cambian fácilmente a otras proteínas, respalda niveles de precios más altos.