Prix du saumon

L’offre est d’abord dominée par la production norvégienne, qui représente environ 50 % du marché mondial du saumon atlantique d’élevage, soit près de 1,6 million de tonnes par an, selon la Direction norvégienne des pêches. La croissance de la Norvège se heurte à un plafond biologique : la pression des poux de mer, les proliférations d’algues périodiques, les faibles niveaux d’oxygène dissous lors des étés chauds et la biomasse maximale autorisée (MAB) fixée par le régulateur empêchent la production de répondre avec souplesse à la demande. Le saumon est donc une matière première structurellement sous tension.

La taxe norvégienne sur la rente des ressources est un autre facteur de marché important. Le Parlement norvégien a instauré une taxe additionnelle de 25 %, assise sur les bénéfices, sur l’élevage de saumon en cages marines, avec une logique proche de celle appliquée à l’hydroélectricité et au pétrole : une partie de la rente liée à une ressource naturelle est captée par l’État. Cette taxe affecte directement les marges opérationnelles des trois principaux producteurs norvégiens — Mowi, premier producteur mondial de saumon, SalMar et Lerøy Seafood — et pèse aussi sur l’offre de long terme via les décisions d’investissement. Les maladies au Chili provoquent régulièrement des chocs d’offre. Le Chili est le deuxième producteur mondial, avec environ 750 kt, mais la forte densité d’élevage et l’hydrologie des fjords du sud rendent les poissons particulièrement vulnérables au virus ISA et à la septicémie bactérienne SRS. Une flambée sérieuse peut réduire la production chilienne pendant plusieurs mois. Comme le Chili est, avec la Norvège, l’autre grand fournisseur mondial, ces épisodes se reflètent directement dans l’indice Fish Pool.

Côté demande, la distribution américaine, européenne et asiatique est le principal moteur. Le filet de saumon frais est un produit de base pour les chaînes de supermarchés européennes et pour l’industrie du sushi au Japon et en Corée, tandis que le saumon fumé et les filets portionnés sont des produits réguliers du segment premium occidental. La production écossaise, autour de 200 kt, la production canadienne, autour de 120 kt, et la production féroïenne, autour de 95 kt, complètent cette base d’offre mondiale. Le producteur féroïen Bakkafrost, par exemple, vend avec une prime grâce à des eaux plus froides et à une production d’aliments intégrée. La faible élasticité de la demande, les consommateurs ne se reportant pas facilement vers d’autres protéines, soutient des niveaux de prix plus élevés.