Prezzo del salmone

L’offerta è guidata soprattutto dalla produzione norvegese, che rappresenta circa il 50% del mercato mondiale del salmone atlantico allevato, pari a circa 1,6 milioni di tonnellate l’anno, secondo la Norwegian Directorate of Fisheries. La crescita della Norvegia è limitata da un tetto biologico: pressione dei pidocchi di mare, periodiche fioriture algali, bassi livelli di ossigeno disciolto nelle estati calde e biomassa massima consentita (MAB) fissata dal regolatore impediscono nel loro insieme alla produzione di rispondere in modo flessibile alla domanda. Questo rende il salmone una commodity strutturalmente tesa.

La tassa norvegese sulla rendita delle risorse è un altro fattore rilevante per il mercato. Il parlamento norvegese ha introdotto un’imposta aggiuntiva del 25%, basata sugli utili, sull’allevamento di salmone in gabbie marine, con una logica simile a quella applicata a idroelettrico e petrolio: una parte della rendita derivante da una risorsa naturale viene acquisita dallo Stato. La tassa incide direttamente sui margini operativi dei tre maggiori produttori norvegesi — Mowi, il più grande produttore mondiale di salmone, SalMar e Lerøy Seafood — e influenza anche l’offerta di lungo periodo attraverso le decisioni di investimento. Le malattie in Cile generano ripetutamente shock di offerta. Il Cile è il secondo produttore mondiale, con circa 750 kt, ma l’elevata densità degli allevamenti e l’idrologia dei fiordi meridionali rendono i pesci particolarmente vulnerabili al virus ISA e alla setticemia batterica SRS. Un focolaio grave può ridurre la produzione cilena per mesi. Poiché il Cile è, insieme alla Norvegia, l’altro grande fornitore globale, questi eventi si riflettono direttamente nell’indice Fish Pool.

Sul lato della domanda, retail statunitense, europeo e asiatico sono i principali driver. Il filetto di salmone fresco è un prodotto ricorrente nelle catene di supermercati europee e nell’industria del sushi in Giappone e Corea, mentre il salmone affumicato e i filetti porzionati sono prodotti abituali nel segmento premium occidentale. La produzione scozzese, pari a circa 200 kt, quella canadese, pari a circa 120 kt, e quella delle Isole Faroe, pari a circa 95 kt, si aggiungono a questa base di offerta globale. Il produttore faroese Bakkafrost, per esempio, vende a premio grazie alle acque più fredde e alla produzione integrata di mangimi. La bassa elasticità della domanda, dato che i consumatori non passano facilmente ad altre proteine, sostiene livelli di prezzo più elevati.