Etanol — cena

Najväčšou oporou dopytu na americkom trhu s etanolom je Renewable Fuel Standard (RFS), povinný štandard spravovaný americkou Agentúrou na ochranu životného prostredia (EPA) na základe skorších energetických zákonov. Pravidlo vyžaduje, aby sa do palivovej zmesi v USA každý rok primiešalo približne 15 miliárd galónov etanolu z kukurice a ďalšie objemy pokročilých biopalív vrátane celulózových palív a palív z cukrovej trstiny. Rafinérie si povinnosť plnia buď fyzickým miešaním etanolu, alebo nákupom kreditov RIN (Renewable Identification Numbers). Denné pohyby na trhu RIN sa priamo premietajú do cien futures na etanol EH. Počet výnimiek Small Refinery Exemptions, ktoré udeľuje EPA malým rafinériám, je každý rok politicky sporný a môže spôsobovať krátkodobé výkyvy cien.

Hlavným faktorom výkyvov na globálnej strane ponuky je brazílske prepínanie výroby medzi cukrom a etanolom. Brazílske závody na spracovanie cukrovej trstiny fungujú v dvojitom modeli: tá istá trstina sa dá použiť na výrobu cukru alebo etanolu a závody každý týždeň upravujú výrobný mix podľa relatívnych svetových cien. Keď sú ceny cukru na burzách v Londýne a New Yorku vysoké, menej trstiny smeruje do etanolu a globálna ponuka etanolu sa zužuje. Brazília je druhým najväčším producentom etanolu na svete s produkciou približne 8 miliárd galónov ročne a UNICA (União da Indústria de Cana-de-Açúcar) zverejňuje týždenné údaje o pomeroch výroby v stredojužnom regióne. Brazílsky etanol sa obchoduje na burze B3 v São Paule a jeho výroba je lacnejšia než výroba amerického etanolu z kukurice.

V dlhšom horizonte sa marže amerických producentov merajú cez ethanol crush spread: cenu etanolu za galón mínus náklady na kukuricu potrebnú na spracovanie, pričom na jeden galón treba približne 0,36 bušla kukurice, plus príjem z vedľajšieho produktu DDGS (Distillers Dried Grains with Solubles), ktorý sa používa ako krmivo pre zvieratá. Ak ceny kukurice na chicagskej burze rastú bez zodpovedajúceho rastu ceny etanolu, závody znižujú využitie kapacít a ponuka klesá. Na strane substitúcie má na cenu vplyv aj cena benzínu, ktorú odrážajú futures na RBOB. Keď je benzín lacný, rafinérie majú sklon primiešavať iba povinné minimum etanolu. Keď je benzín drahý, vyšší podiel primiešavania môže dávať ekonomický zmysel. Týždenné údaje o výrobe etanolu v USA zverejňuje každú stredu EIA Weekly Petroleum Status Report.