Az osztalék a nyereség egy része, amelyet a társaság kifizet a részvényeseinek. A jogosultság a részvény tartásához kötődik: aki nem tulajdonos, nem kap osztalékot, aki pedig rossz pillanatban adja el a papírt, a vevő javára esik el tőle.
Az összeg a részvények számától függ. Ha a társaság részvényenként 100 forintot fizet, és száz részvényt tart, 10 000 forint érkezik a számlára. A kifizetés lehet évente egyszeri, negyedéves vagy havi – az amerikai cégek jellemzően negyedévente, az európaiak inkább évente egyszer fizetnek.
Négy dátum, amit ismerni kell
- A bejelentés napja – a közgyűlés jóváhagyja a nyereség felosztását, a társaság pedig kihirdeti az osztalék összegét és a további dátumokat.
- Ex-osztaléknap (ex-dividend date) – az első kereskedési nap, amelyen a részvénnyel már osztalékjogosultság nélkül kereskednek. Aki ezen a napon vagy később vásárol, osztalékot már nem kap. Az utolsó nap, amikor a jogosultság még megszerezhető, az ex-nap előtti kereskedési nap.
- Fordulónap (record date) – az a nap, amelyre nézve a nyilvántartás bejegyzéseit olvassák. Az jogosult, aki erre a napra tulajdonosként szerepel benne.
- Az osztalék kifizetése – az a nap, amikor a pénz megérkezik a számlára. A közgyűlési döntéstől a kifizetésig általában néhány hét, olykor néhány hónap telik el.
Az ex-osztaléknapot és a fordulónapot rendszeresen összekeverik, pedig nem szinonimák. Az egymáshoz képesti helyzetüket kizárólag az szabja meg, meddig tart az ügylet elszámolása. Európában T+2 az elszámolás, így az ex-nap a fordulónapot megelőző kereskedési napra esik. Az amerikai piac 2024 májusában tért át a T+1 elszámolásra, azóta ott az ex-nap és a fordulónap ugyanarra a napra esik.
A sorrend mindig ugyanaz: (1) bejelentés, (2) ex-osztaléknap, (3) fordulónap, (4) kifizetés. T+2 elszámolásnál egy kereskedési nap választja el az ex-osztaléknapot a fordulónaptól, T+1 mellett a kettő egybeesik.
Miért esik az árfolyam előbb, mint ahogy a pénz megérkezik
Az árfolyam az ex-osztaléknapon csökken, nem a kifizetés napján. A piac akkor árazza be a távozó jogosultságot, amikor a részvény elveszíti azt, a kifizetéstől pedig akár több hét is elválaszthatja.
Elméletben az árfolyam a bruttó osztalékkal esik, nem a nettóval. A piac magát a jogosultságot árazza, nem az adott tulajdonos adóhelyzetét; az ugyanis kisbefektetőnél, alapnál és külföldi tulajdonosnál eltérő.
A gyakorlatban ez nem jön ki pontosan. Az esés valamivel kisebb szokott lenni az osztaléknál, mert a befektetői csoportok eltérően adóznak, és főleg azért, mert a szokásos piaci mozgás könnyen elnyomja – 3 százalék körüli osztalékhozamnál a várt csökkenés olyan kicsi, hogy egyetlen papíron gyakran észre sem venni.
Miért számít az osztalék
Az osztalék a részvények hosszú távú hozamának jelentős részét teszi ki, és ez az S&P 500 indexen szemléletesen látszik. 1988 januárja óta maga az árindex nagyjából harmincszorosára nőtt, a visszaforgatott osztalékokkal számolt hozamváltozata viszont több mint hatvanszorosára. A két görbe közötti különbséget éppen az osztalék adja.
Az osztalékfizetés egyben mond valamit a cégről is, de kevesebbet, mint amennyit tulajdonítanak neki. A rendszeres osztalék azt jelenti, hogy a társaságnak van miből fizetnie, azt nem, hogy egészséges – fizetni korábbi évek megtakarításából vagy hitelből is lehet. Ellenőrizni egyszerű: meg kell nézni, hogy a kifizetés megfelel-e annak, amit a cég ténylegesen megkeres.
A harmadik dolog az újrabefektetés. A számlán heverő osztalék nem dolgozik tovább. Az újrabefektető alapok automatikusan visszaforgatják a portfólióba, egyedi részvényeknél ezt a befektetőnek magának kell megtennie.
Osztalékhozam és kifizetési ráta
Két szám, amely alapján az osztalékrészvényeket összehasonlítják.
Az osztalékhozam az egy részvényre jutó osztalék osztva az árfolyammal. Ha a részvény árfolyama 1000, az osztalék pedig 40, ez 4 százalék. Érdemes figyelni arra, adózás előtti vagy utáni hozamról van-e szó – a források ezt gyakran nem jelölik.
A hozam ráadásul akkor is emelkedik, amikor az árfolyam esik. A magas osztalékhozam ezért önmagában nem jó hír; néha csak annak a következménye, hogy a piac kételkedik a cégben.
A kifizetési ráta az osztalék osztva az egy részvényre jutó nyereséggel, és azt mutatja meg, mennyit osztott szét a társaság abból, amit megkeresett. A szórás nagy szokott lenni – néhány százaléktól a felvásárlásra tartalékoló cégeknél a száz százalékig azoknál, amelyek a teljes nyereséget szétosztják. A tartósan száz százalék feletti ráta azt jelenti, hogy a cég többet fizet ki, mint amennyit megkeres, és ezt valahonnan elő kell teremtenie.
Amire az adózásnál figyelni kell
Az osztalék adóztatásának két rétege van, és a kettő gyakran összekeveredik.
Az első a társaság székhelye szerinti államban levont adó. Még azelőtt távozik, hogy a pénz a számlára érkezne, a mértékét pedig a kettős adóztatás elkerüléséről szóló egyezmények csökkentik. Amerikai részvényeknél ez a legszembetűnőbb: a külföldiekre vonatkozó alap levonás 30 %, az egyezmény azonban kisbefektetőnél rendszerint 15 %-ra mérsékli. A kedvezményt viszont érvényesíteni kell a brókernél aláírt W-8BEN nyomtatvánnyal. Enélkül a teljes harminc százalékot levonják, a különbözetet pedig nehéz visszaszerezni.
A második réteg a saját országban fizetendő adó. Ez államonként eltér, és az adóügyi illetőség szabja meg – hogy mennyit kell fizetni, be kell-e vallani a jövedelmet, és a már levont adóból mennyi számítható be, ezért mindenki a saját szabályai szerint ellenőrizze.
Egy dolog általánosan igaz: a bizonyos tartási idő utáni mentesség rendszerint a részvény eladásából származó nyereségre vonatkozik, nem az osztalékra. Az osztalék minden alkalommal adózik, akár egy hónapig, akár húsz évig tartja valaki a papírt.