Dividendul este partea din profit pe care o firmă o distribuie acționarilor săi. Dreptul la el ține de deținerea acțiunii: cine nu are acțiunea nu primește dividendul, iar cine o vinde în momentul nepotrivit îl pierde în favoarea cumpărătorului.
Cât primiți depinde de numărul de acțiuni. Dacă firma plătește o sută pe acțiune și dețineți o sută de acțiuni, vă intră zece mii. Plata poate fi anuală, trimestrială sau chiar lunară — firmele americane distribuie de regulă trimestrial, cele europene mai degrabă o dată pe an.
Patru date pe care trebuie să le cunoașteți
- Data anunțului – adunarea generală aprobă repartizarea profitului, iar firma comunică valoarea dividendului și celelalte termene.
- Data ex-dividend (ex-dividend date) – prima zi de tranzacționare în care acțiunea se tranzacționează fără dreptul la dividend. Cine o cumpără în această zi sau mai târziu nu mai primește dividendul. Ultima zi în care mai obțineți dreptul este ziua de tranzacționare dinaintea datei ex-dividend.
- Data de înregistrare (record date) – ziua la care se citesc înscrierile din registrul acționarilor. Dreptul îl are cel care figurează la această dată ca proprietar.
- Plata dividendului – ziua în care banii ajung în cont. De la hotărârea adunării generale până la plată trec de obicei câteva săptămâni sau luni.
Data ex-dividend și data de înregistrare se confundă frecvent, deși nu sunt sinonime. Poziția lor una față de cealaltă ține exclusiv de cât durează decontarea tranzacției. În Europa se aplică T+2, așa că data ex-dividend cade cu o zi de tranzacționare înaintea datei de înregistrare. Piața americană a trecut în mai 2024 la T+1 și de atunci cele două date coincid.
Ordinea este mereu aceeași: (1) anunțul, (2) data ex-dividend, (3) data de înregistrare, (4) plata. La decontarea T+2, între data ex-dividend și data de înregistrare rămâne o zi de tranzacționare, la T+1 cele două se suprapun.
De ce scade cursul înainte să vină banii
Cursul scade la data ex-dividend, nu în ziua plății. Piața evaluează dreptul care pleacă în momentul în care acțiunea îl pierde, iar de plata efectivă îl pot despărți și câteva săptămâni.
Teoretic, cursul scade cu dividendul brut, nu cu cel net. Piața evaluează dreptul în sine, nu situația fiscală a unui deținător anume; aceasta diferă la investitorii mici, la fonduri și la proprietarii străini.
În practică lucrurile nu se potrivesc exact. Scăderea este de obicei ceva mai mică decât dividendul, pentru că grupurile de investitori se impozitează diferit, și mai ales o acoperă ușor mișcarea obișnuită a pieței — la un randament al dividendului în jur de trei la sută, scăderea așteptată este atât de mică încât pe un titlu individual adesea nici nu o distingeți.
De ce contează dividendul
Dividendele reprezintă o parte importantă din randamentul pe termen lung al acțiunilor, iar pe indicele S&P 500 acest lucru se vede foarte clar. Din ianuarie 1988, indicele de preț a crescut de aproximativ treizeci de ori, în timp ce varianta sa de randament total, cu dividendele reinvestite, a crescut de peste șaizeci de ori. Diferența dintre cele două curbe o dau tocmai dividendele.
Plata dividendului spune totodată ceva despre firmă, dar nu atât cât i se atribuie. Un dividend regulat înseamnă că firma are din ce plăti, nu înseamnă însă că este sănătoasă — se poate plăti și din economiile anilor trecuți sau din datorie. Se verifică simplu: priviți dacă plata corespunde cu ceea ce firma câștigă în realitate.
Al treilea lucru este reinvestirea. Dividendul care rămâne în cont nu mai lucrează. Fondurile cu reinvestire îl întorc automat în portofoliu, la acțiunile individuale investitorul trebuie să o facă singur.
Randamentul dividendului și rata de distribuție
Două cifre după care se compară acțiunile de dividend.
Randamentul dividendului este dividendul pe acțiune împărțit la curs. La o acțiune de o mie, cu un dividend de patruzeci, iese patru la sută. Atenție dacă este vorba de randament înainte de impozitare sau după ea — sursele adesea nu precizează.
Randamentul crește însă și atunci când cursul scade. Un randament ridicat al dividendului nu este de aceea în sine o veste bună; uneori este doar urmarea faptului că piața se îndoiește de firmă.
Rata de distribuție este dividendul împărțit la profitul pe acțiune și arată cât din ce a câștigat a împărțit firma mai departe. Dispersia este mare — de la câteva procente la firmele care strâng bani pentru o achiziție, până la o sută de procente la cele care distribuie tot profitul. O rată care stă permanent peste o sută de procente înseamnă că firma plătește mai mult decât câștigă și trebuie să ia banii de undeva.
Ce trebuie urmărit la impozite
Impozitarea dividendului are două straturi, care se amestecă între ele.
Primul este impozitul reținut în statul unde își are sediul firma. Pleacă înainte ca banii să ajungă în cont, iar cota lui este redusă de convențiile pentru evitarea dublei impuneri. La acțiunile americane se vede cel mai bine: reținerea de bază pentru nerezidenți este de 30 %, dar convenția o scade la un investitor mic de obicei la 15 %. Dreptul trebuie însă valorificat prin formularul W-8BEN, pe care îl semnați la broker. Fără el vi se rețin treizeci la sută întregi, iar diferența se recuperează greu.
Al doilea strat este impozitul din țara dumneavoastră. Acesta diferă de la stat la stat și ține de locul în care sunteți rezident fiscal — cât plătiți, dacă venitul se trece în declarație și ce puteți compensa din impozitul deja reținut verificați deci după regulile proprii.
Un lucru este valabil în general: scutirea după o anumită perioadă de deținere se referă de obicei la câștigul din vânzarea acțiunii, nu la dividend. Acesta se impozitează de fiecare dată, fie că țineți acțiunea o lună, fie douăzeci de ani.