Havi osztalékot fizető ETF-ek: honnan jön a pénz

Aki a portfóliójából rendszeresen szeretne pénzt kivenni, előbb-utóbb rákeres a havi osztalékot fizető ETF-ekre. Évi tizenkét kifizetés könnyebben illeszkedik a rezsihez és a törlesztőhöz, mint a negyedéves ritmus.

Az „osztalék” szó viszont ezeknél az alapoknál minden csoportban mást takar. Csak a kisebbik részük osztja szét a cégek tényleges osztalékát. A többinél opciós prémium vagy kötvénykamat kerül a kifizetésbe, aminek más az adózása és más a kockázata is. Az áttekintés ezért aszerint van felbontva, honnan érkezik valójában a pénz — mindegyik csoportnál ott van, mi rejlik a havi kifizetés mögött.

Valódi részvényosztalékot fizető ETF-ek

Ezek az ETF-ek osztalékfizető részvényeket tartanak, és azt osztják szét, amit a cégek maguk kifizetnek. A hozam a mögöttes vállalatok osztalékpolitikáját követi, tehát jellemzően alacsonyabb, viszont a cégek nyeresége áll mögötte.

A havi ritmus abból jön, hogy az alap több tucat vagy több száz papírt tart eltérő fizetési dátumokkal, és a beszedett osztalékot havonta osztja szét. Ha a portfólióban lévő cégek csökkentik az osztalékot, az az ETF kifizetésén is meglátszik. Emiatt szokás megnézni, mennyire stabil a kifizetési múltjuk.

Opciós prémiumból fizető ETF-ek (covered call)

Ezek az alapok részvényeket tartanak, és egyben vételi opciókat írnak ki rájuk. A havi kifizetés nagyobb részét az eladott opciókért kapott prémium adja, nem a cégek osztaléka — ezért is többszöröse a hozamuk az előző csoporténak.

Az árát az emelkedés korlátozásával fizeti meg a befektető. Ha a mögöttes index gyorsan drágul, az opció vevője lehívja a jogát, az alapnak előre rögzített áron kell megválnia a részvényektől, így lemarad a felfelé menetelről. Eső és oldalazó piacon viszont a prémium tovább érkezik, és tompítja a veszteséget. A kifizetés egy része ráadásul tőkevisszatérítés lehet, ami nem a nyereségből, hanem a befektetési jegy értékéből megy.

Kötvénykamatból fizető ETF-ek

Ezek az ETF-ek kötvényeket, elsőbbségi részvényeket vagy vállalati hiteleket tartanak. A kifizetés kamat, nem osztalék — nem a cégek nyereségétől függ, hanem a kamatszinttől és attól, hogy az adósok fizetnek-e.

A havi ütem itt természetes, mert a kuponok egész évben folyamatosan érkeznek. A befektetési jegy ára viszont a kamatokkal ellentétes irányba mozog: emelkedő hozamkörnyezetben a régebbi, alacsonyabb kuponú kötvények olcsóbbak lesznek. A legmagasabb hozamú alapokban ráadásul jellemzően gyengébb besorolású kötvények vannak, ahol a magasabb kupont a nemfizetés kockázatával fizeti meg a befektető.

Vegyes forrásból fizető ETF-ek

Ezek az alapok több forrást kevernek egyszerre: ingatlantrösztöket, elsőbbségi részvényeket, zártvégű alapokat és kötvényeket. A kifizetés így osztalék, kamat és időnként tőkevisszatérítés keveréke.

A kifizetés összetétele itt a legkevésbé átlátható, és az alap dokumentációja nélkül nem derül ki, mennyi a feltüntetett hozamból a tényleges jövedelem. Épp ennél a csoportnál éri meg elolvasni az éves jelentést, amelyben az alapkezelő megbontva közli a kifizetéseket.

Amire érdemes figyelni

A havi kifizetés önmagában nem előny. Az az ETF, amelyik évente tizenkétszer fizet, nem keres többet a hasonló, negyedévente fizetőnél, csak sűrűbben osztja szét ugyanazt a pénzt. Az előny a kiszámíthatóság, nem a magasabb hozam.

A legmagasabb kifizetésű alapoknál érdemes utánanézni, mekkora részt tesz ki a tőkevisszatérítés. Az nem a nyereségből megy, hanem a befektetett pénzből, tehát hosszabb távon csökkenti a befektetési jegy értékét.

Az adózás attól függ, mi a kifizetés forrása, mást jelent az osztalék, a kamat és a tőkevisszatérítés. Amerikai ETF-eknél ehhez jön az amerikai forrásadó, amit már a kifizetéskor levonnak. A magyar–amerikai kettős adóztatási egyezmény megszűnése óta a W-8BEN nyomtatvány sem hozza vissza a korábbi kedvezményes kulcsot, és a tartós befektetési számla sem véd a forrásadó ellen, csak a magyar adó alól ad mentességet a lekötési idő letelte után.

A felsorolt alapok többsége amerikai bejegyzésű. Uniós lakossági befektetőként ezek java része közvetlenül nem érhető el, mert hiányzik hozzájuk az uniós szabályozás által előírt befektetői tájékoztató. Hogy egy konkrét alap megvehető-e, a bróker kínálatában látszik.