Acero — precio

El principal motor del mercado de la varilla corrugada es el volumen de nueva construcción en el sector inmobiliario de China. China produce cerca de 250 millones de toneladas de varilla corrugada al año, más del 60% de la producción mundial, de aproximadamente 400 Mt, y la mayor parte se consume en el mercado interno. Los nuevos inicios de construcción residencial en China superaron 1.000 millones de m² al año en el pico. Con un uso estimado de unos 85 kg/m², solo eso generó cerca de 85 millones de toneladas de demanda de varilla corrugada. La posición de liquidez de promotoras como Country Garden, Evergrande y Vanke, las condiciones hipotecarias fijadas por el People’s Bank of China y los programas de infraestructura de gobiernos locales pueden trasladarse a los precios de la varilla corrugada de SHFE en cuestión de días.

El segundo factor relevante es la disciplina de oferta en China y la regulación ambiental. Pekín utiliza desde hace años cuotas de capacidad y restricciones de producción para contener el exceso de oferta. Durante la temporada de contaminación invernal, de noviembre a marzo, las acerías de las provincias del norte, como Hebei, Shanxi y Shandong, suelen verse obligadas a recortar la producción entre 20% y 50% para cumplir los límites de calidad del aire. Eso puede mover los precios de la varilla corrugada al inicio del invierno. El límite anual de producción de acero crudo, de alrededor de 1.000 millones de toneladas, asociado al marco de política de “prosperidad común”, también restringe la flexibilidad de la oferta.

El tercer factor estructural es el cambio en los insumos de materias primas y en la tecnología de producción. La siderurgia tradicional con alto horno y convertidor básico de oxígeno (BF/BOF) usa mineral de hierro y carbón coquizable, por lo que los precios del mineral de hierro en SGX y del HCC australiano se trasladan directamente a los costos de la varilla corrugada. Una tonelada de varilla corrugada requiere alrededor de 1,6 t de mineral de hierro y cerca de 0,6 t de carbón coquizable. Los hornos de arco eléctrico (EAF), en cambio, funden chatarra de acero, por lo que los costos de insumos están ligados al mercado global de chatarra, incluidos el HMS turco y la chatarra triturada de EE. UU., además de los precios de la electricidad. China busca elevar la participación de los EAF por razones de emisiones, desde cerca del 10% actual hacia una meta de alrededor del 20%, lo que cambia la estructura de costos de la industria siderúrgica.