Cacao — precio

Un rasgo estructural del mercado del cacao es la concentración de la oferta en África Occidental. Côte d’Ivoire, con cerca de 2,0 millones de toneladas al año, representa alrededor del 40% de la producción mundial. Ghana, con cerca de 0,7 millones de toneladas al año, aporta otro 15%. En conjunto, los dos países producen alrededor del 55% de los granos de cacao del mundo. La producción global ronda los 4,5 millones de toneladas al año, según la International Cocoa Organization (ICCO). La mayor parte del suministro restante proviene de Ecuador (~0,4 Mt), Indonesia (~0,2 Mt), Nigeria y Camerún. El riesgo de concentración se agrava por el envejecimiento de los árboles, ya que muchas fincas todavía usan híbridos antiguos. La enfermedad del brote hinchado del cacao (CSSVD) ha vuelto persistentemente antieconómicas decenas de miles de hectáreas en Ghana y Côte d’Ivoire. Los agricultores más jóvenes también muestran menor disposición a hacerse cargo de las plantaciones familiares.

La principal fuente de volatilidad de corto plazo es el clima en el cinturón cacaotero de África Occidental. La cosecha principal, recolectada de noviembre a marzo, está condicionada por el viento Harmattan de diciembre a febrero. El aire seco y polvoriento del Sahara puede reducir la humedad del grano y aumentar la pérdida de mazorcas durante una etapa crítica de su desarrollo. Para la cosecha intermedia de verano-otoño, el volumen y la distribución de la temporada de lluvias de junio a septiembre son decisivos. Demasiada lluvia puede propagar la enfermedad de la mazorca negra, una pudrición causada por Phytophthora; muy poca lluvia debilita la floración. Los ciclos de El Niño-Oscilación del Sur (ENSO) afectan directamente los patrones de lluvia alrededor del golfo de Guinea, por lo que los precios del cacao ICE Futures US son sensibles por temporada a los pronósticos del NOAA Climate Prediction Center.

El lado de la demanda y el procesamiento también está inusualmente concentrado. Cerca del 60% de la capacidad mundial de procesamiento de cacao está controlada por tres compañías: Cargill, Barry Callebaut y Olam Food Ingredients. Estas muelen los granos para producir licor de cacao, manteca de cacao y cacao en polvo, que luego se venden a fabricantes de chocolate. La demanda final presenta una concentración similar. Tres grupos globales de chocolate —Mars, Mondelez (Cadbury, Milka, Toblerone) y Nestlé (KitKat, Smarties)— concentran una parte importante del volumen de mercado, mientras que Hershey es un actor relevante en Norteamérica. Esto significa que unas pocas compras o ventas grandes de cobertura en el contrato ICE pueden mover los precios de forma material. Los datos de procesamiento, o molienda, de la European Cocoa Association y la National Confectioners Association son indicadores de mercado seguidos de cerca.