Prezzo del cacao

Una caratteristica strutturale del mercato del cacao è la concentrazione dell’offerta in Africa occidentale. La Côte d’Ivoire, con circa 2,0 milioni di tonnellate l’anno, rappresenta circa il 40% della produzione mondiale. Il Ghana, con circa 0,7 milioni di tonnellate l’anno, aggiunge un altro 15%. Insieme, i due Paesi producono circa il 55% delle fave di cacao mondiali. La produzione globale è di circa 4,5 milioni di tonnellate l’anno, secondo l’International Cocoa Organization (ICCO). Gran parte dell’offerta rimanente proviene da Ecuador (~0,4 Mt), Indonesia (~0,2 Mt), Nigeria e Camerun. Il rischio di concentrazione è accentuato dall’invecchiamento degli alberi, con molte aziende agricole che utilizzano ancora ibridi datati. La Cocoa swollen shoot virus disease (CSSVD) ha reso stabilmente antieconomiche decine di migliaia di ettari in Ghana e Côte d’Ivoire. Anche i giovani agricoltori sono meno propensi a rilevare le piantagioni familiari.

La principale fonte di volatilità di breve periodo è il meteo nella fascia del cacao dell’Africa occidentale. Il raccolto principale, da novembre a marzo, è influenzato dall’Harmattan wind tra dicembre e febbraio. L’aria secca e polverosa proveniente dal Sahara può ridurre l’umidità delle fave e aumentare la perdita di cabosse in una fase critica dello sviluppo. Per il raccolto intermedio estivo-autunnale, sono decisivi volume e distribuzione della stagione delle piogge da giugno a settembre. Piogge eccessive possono diffondere la black pod, un marciume da Phytophthora; piogge insufficienti indeboliscono la fioritura. I cicli El Niño-Southern Oscillation (ENSO) incidono direttamente sui regimi di precipitazione intorno al Golfo di Guinea. Per questo i prezzi del cacao ICE Futures US sono sensibili, su base stagionale, alle previsioni del NOAA Climate Prediction Center.

Anche domanda e trasformazione sono insolitamente concentrate. Circa il 60% della capacità mondiale di lavorazione del cacao è controllato da tre società: Cargill, Barry Callebaut e Olam Food Ingredients. Questi operatori trasformano le fave in massa di cacao, burro di cacao e polvere di cacao, poi venduti ai produttori di cioccolato. La domanda finale è a sua volta concentrata. Tre gruppi globali del cioccolato — Mars, Mondelez (Cadbury, Milka, Toblerone) e Nestlé (KitKat, Smarties) — rappresentano una quota rilevante del giro d’affari del mercato, mentre Hershey è un attore importante in Nord America. Di conseguenza, pochi grandi acquisti o vendite di copertura sul contratto ICE possono muovere i prezzi in misura significativa. I dati sulla trasformazione, o grindings, pubblicati dalla European Cocoa Association e dalla National Confectioners Association sono indicatori di mercato seguiti con attenzione.