Prix Or

L’or est l’un des plus anciens actifs monétaires. Son prix de marché dépend de plusieurs forces distinctes. La plus importante est la demande des banques centrales : elles achètent de l’or pour diversifier leurs réserves, et cette demande est devenue un facteur de long terme significatif. Autre moteur : l’incertitude géopolitique. En période de guerre, de tensions commerciales ou de perte de confiance dans le système mondial, les investisseurs considèrent souvent l’or comme une valeur refuge, ce qui peut soutenir les cours.

Le deuxième groupe de facteurs concerne la politique monétaire et les anticipations d’inflation. L’or ne verse pas d’intérêt. Son attrait par rapport aux obligations et aux dépôts bancaires dépend donc des taux d’intérêt réels, c’est-à-dire des rendements nominaux diminués de l’inflation. Lorsque les taux réels sont bas ou négatifs, l’or paraît généralement plus attractif. La force du dollar américain joue aussi en sens inverse du prix de l’or : un dollar plus faible va souvent de pair avec un prix de l’or en USD plus élevé, et inversement.

Le troisième facteur est l’offre et la demande physiques. La production minière annuelle d’or atteint environ 3 500 tonnes. La demande vient surtout de la joaillerie, notamment en Inde et en Chine, des produits d’investissement comme les ETF, les pièces et les lingots, ainsi que d’usages industriels, notamment l’électronique et la dentisterie. L’offre minière réagit lentement aux variations de prix. Le développement d’un nouveau gisement aurifère peut prendre 8 à 15 ans, tandis que la production des mines existantes tend aussi à diminuer avec le temps.