Prezzo dell'oro

L’oro è uno dei più antichi asset monetari. Il suo prezzo di mercato dipende da diverse forze indipendenti. La più importante è la domanda delle banche centrali: le banche centrali acquistano oro per diversificare le riserve, e questa domanda è diventata un fattore strutturale di lungo periodo. Un altro elemento è l’incertezza geopolitica. Durante guerre, tensioni commerciali o fasi di minore fiducia nel sistema globale, gli investitori considerano spesso l’oro un bene rifugio, con possibili effetti al rialzo sui prezzi.

Il secondo gruppo di fattori riguarda la politica monetaria e le aspettative di inflazione. L’oro non paga interessi, quindi la sua attrattività rispetto a obbligazioni e depositi bancari dipende dai tassi di interesse reali, cioè i rendimenti nominali al netto dell’inflazione. Quando i tassi reali sono bassi o negativi, l’oro tende ad apparire più interessante. Anche la forza del dollaro USA ha in genere una relazione inversa con il prezzo dell’oro: un dollaro più debole di solito corrisponde a un prezzo dell’oro in USD più alto, e viceversa.

Il terzo fattore è l’offerta e domanda fisica. La produzione mineraria annua di oro è di circa 3.500 tonnellate. La domanda proviene soprattutto dalla gioielleria, in particolare in India e Cina, da prodotti di investimento come ETF, monete e lingotti, e da impieghi industriali, inclusi elettronica e odontoiatria. L’offerta mineraria reagisce lentamente alle variazioni di prezzo. Lo sviluppo di un nuovo giacimento aurifero può richiedere 8–15 anni, mentre la produzione delle miniere esistenti tende anch’essa a diminuire nel tempo.