Wer Finanznachrichten verfolgt, ist mit ziemlicher Sicherheit schon auf den Begriff Pre-Market gestossen — etwa in einem Satz wie „Nvidia-Aktien steigen im Pre-Market um 4 Prozent”. Wie ist das moeglich, wenn die Boerse noch gar nicht geoeffnet hat?
Die verbreitete Vorstellung, Aktien liessen sich nur waehrend der offiziellen Handelszeiten handeln, stimmt schlicht nicht. Kurse bewegen sich auch ausserhalb, und der Pre-Market ist eines der Fenster, in denen das geschieht. Sehen wir uns an, was das genau heisst, warum es zaehlt und wie man damit umgeht.
Was der Pre-Market ist
Der Pre-Market ist der Zeitraum vor der offiziellen Boersenoeffnung. An den US-Maerkten (NYSE, Nasdaq) beginnt der regulaere Handel um 9:30 Ostkuestenzeit. Der Pre-Market laeuft jedoch bereits ab 4:00 Uhr, auch wenn sich der Grossteil der Aktivitaet auf die letzten zwei Stunden vor der Eroeffnung konzentriert, also von 8:00 bis 9:30.
Waehrend des Pre-Market wird tatsaechlich gehandelt — es geht nicht um Schaetzungen oder Prognosen. Das sind reale Geschaefte zwischen Kaeufern und Verkaeufern. Der Unterschied zu den regulaeren Zeiten liegt darin, dass das Handelsvolumen deutlich niedriger ausfaellt, was weniger Liquiditaet und potenziell groessere Kursausschlaege bedeutet.
Warum sich Kurse ausserhalb der Handelszeiten bewegen
Die Welt haelt nicht an, wenn die Boerse schliesst. Unternehmen veroeffentlichen Zahlen, Notenbanken verkuenden Entscheidungen, geopolitische Ereignisse passieren zu jeder Tages- und Nachtzeit. All das beeinflusst den Wert von Aktien, und Anleger wollen sofort reagieren und nicht erst am naechsten Morgen nach dem Glockenzeichen.
Der Pre-Market-Handel laeuft ueber sogenannte ECN-Netze (Electronic Communication Networks), die Kauf- und Verkaufsauftraege ausserhalb des regulaeren Boersensystems zusammenfuehren. Aehnlich funktioniert auch der After-Hours-Handel — der Handel nach Boersenschluss, typischerweise von 16:00 bis 20:00 Uhr Ostkuestenzeit.
Der ganze Handelstag in New Yorker Zeit. Die regulaere Sitzung ist nur das mittlere Drittel.
Eine wichtige Rolle spielen auch Futures auf Aktienindizes (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones). Futures werden nahezu durchgehend gehandelt, von Sonntagabend bis Freitag, und ihre Kursbewegung deutet an, in welche Richtung der Markt vermutlich eroeffnet. Wenn es heisst, „die S&P-Futures liegen im Plus”, erwartet der Markt eine positive Eroeffnung.
Wofuer der Pre-Market gut ist
Der Pre-Market-Kurs ist nicht bloss eine Kuriositaet fuer Finanzinteressierte. Er hat einen ganz praktischen Nutzen fuer jeden, der an den Maerkten handelt oder investiert. Er hilft, Marktstimmung und Risikoneigung einzuschaetzen, bevor der regulaere Handel anlaeuft — und das ist eine Information, die Ihre Entscheidung beeinflussen kann.
Stellen Sie sich eine typische Situation vor. Nach Boersenschluss veroeffentlicht ein Unternehmen Quartalszahlen, die die Analystenerwartungen deutlich uebertreffen. Der Umsatz waechst, der Gewinn liegt ueber der Prognose, der Ausblick fuer das naechste Quartal wird angehoben. Im After-Hours-Handel springt die Aktie sofort um mehrere Prozent. Am Morgen, im Pre-Market, setzt sich die Bewegung fort und die Aktie steht 8 Prozent hoeher als am Vortag. Fuer einen Anleger, der ueber einen Kauf nachdachte, ist das eine entscheidende Information: bei Eroeffnung wird der Kurs hoechstwahrscheinlich ganz woanders stehen als beim gestrigen Schluss. Er kann entscheiden, ob er zum hoeheren Kurs kauft, auf einen moeglichen Rueckschlag wartet oder die Gelegenheit ganz ziehen laesst.
Es funktioniert natuerlich auch umgekehrt. Enttaeuscht ein Unternehmen — geringerer Umsatz, gesenkter Ausblick, Verlust eines Grosskunden —, bildet der Pre-Market-Kurs das sofort ab. Wer die Aktie haelt, sieht schon vor der Eroeffnung, wie gross der Rueckgang ist, und kann sich vorbereiten.
Der Pre-Market ist aber nicht nur bei einzelnen Aktien nuetzlich. Zeigt der ganze Markt, also die Mehrzahl der grossen Werte, im Pre-Market rote Zahlen, kann das auf eine breit gedaempfte Risikoneigung hindeuten. In solchen Situationen legen ueblicherweise die sicheren Haefen zu: US-Dollar, Staatsanleihen, Gold. Ein durchweg gruener Pre-Market deutet umgekehrt auf Optimismus und die Bereitschaft hin, mehr Risiko zu nehmen.
Worauf Sie achten sollten
Der Pre-Market-Handel hat einige Besonderheiten, die jeder kennen sollte, der ihn aktiv nutzen oder Entscheidungen darauf stuetzen will:
| Merkmal | Regulaere Zeiten | Pre-Market |
|---|---|---|
| Handelsvolumen | Hoch | Deutlich niedriger |
| Spreads | Eng | Breiter |
| Kursausschlaege | Meist ruhiger | Koennen heftig und unberechenbar sein |
| Verfuegbarkeit | Alle Broker | Nicht jeder Broker bietet ihn an |
| Orderarten | Alle | Oft nur Limit-Orders |
Das geringe Volumen ist der entscheidende Faktor. Es bedeutet, dass eine relativ kleine Zahl von Geschaeften den Kurs deutlich nach oben oder unten schieben kann. So kann es passieren, dass eine Aktie im Pre-Market 5 Prozent zulegt, der Kurs nach Boersenoeffnung aber schnell zurueckkommt, sobald die Mehrheit der Haendler einsteigt. Der vorboersliche Kurs deutet eine Richtung an, garantiert sie aber nicht.
Pre-Market und Berichtssaison, wenn er am meisten zaehlt
Es gibt eine Phase, in der der Pre-Market besonders interessant wird, und das ist die Berichtssaison, also der Zeitraum der Quartalszahlen. In den USA laeuft sie viermal im Jahr, etwa einen Monat nach Quartalsende, und innerhalb weniger Wochen berichten Hunderte Unternehmen.
Die meisten grossen Gesellschaften veroeffentlichen entweder nach Boersenschluss oder frueh am Morgen vor der Eroeffnung. Der Grund ist praktisch: sie wollen dem Markt Zeit geben, die Zahlen zu verdauen, bevor der regulaere Handel anlaeuft. In der Praxis heisst das aber, dass genau im Pre-Market und in den After-Hours die dramatischsten Kursbewegungen des ganzen Quartals stattfinden.
Das typische Szenario sieht so aus: Ein Unternehmen meldet nach Boersenschluss Zahlen deutlich ueber oder unter den Erwartungen. In den After-Hours reagiert die Aktie sofort — eine Bewegung um 5, 10, mitunter 20 Prozent ist nichts Ungewoehnliches. Ueber Nacht verbreitet sich die Nachricht, Analysten aktualisieren ihre Modelle, und am Morgen im Pre-Market pendelt sich der Kurs weiter ein. Oft laeuft die groesste Bewegung genau in diesen ausserordentlichen Stunden ab, und bis zur Eroeffnung ist die Sache bereits entschieden.
Fuer Anleger, die Aktien ueber die Zahlen halten, ist die Beobachtung des Pre-Market praktisch Pflicht. Sie zeigt, wie der Markt die Ergebnisse liest, und gibt Zeit, eine Strategie vorzubereiten — sei es Verkauf, Zukauf oder schlicht Ruhe bewahren und die Position laufen lassen.
Nicht nur einzelne Quartalszahlen bewegen den Pre-Market. Wichtig sind auch Makrodaten, die in den USA typischerweise um 8:30 Ostkuestenzeit erscheinen, also eine Stunde vor Boersenoeffnung. Zu den bedeutendsten zaehlen die NFP (monatliche Beschaeftigungsdaten), CPI (Verbraucherpreisindex), PPI (Erzeugerpreise) oder BIP-Daten. All diese Zahlen koennen im Pre-Market nicht nur einzelne Aktien, sondern den gesamten Markt auf einmal bewegen. Den Wirtschaftskalender zu verfolgen gehoert deshalb untrennbar zur Vorbereitung auf jeden Handelstag.
Wo und wie Sie im Pre-Market handeln koennen
Nicht jeder Broker erlaubt den Handel ausserhalb der regulaeren Zeiten. Es haengt davon ab, welchen Anbieter Sie nutzen und welche Instrumente er fuehrt. Manche Broker unterstuetzen den Pre-Market gar nicht, andere bieten ihn fuer ausgewaehlte Werte an, und nur einige fuer ein breites Aktienspektrum.
Einer der Broker, die den Pre-Market-Handel aktiv anbieten, ist eToro. Die Plattform erlaubt den Handel ausgewaehlter grosser US-Aktien in erweiterten Zeiten, den Pre-Market eingeschlossen. Pre-Market-Orders lassen sich jederzeit einstellen, die Ausfuehrung selbst faellt aber in das Fenster von 6:30 bis 9:30 Ostkuestenzeit. Instrumente fuer den erweiterten Handel erkennen Sie am Zusatz „.EXT” im Namen. Der Handel in erweiterten Zeiten laeuft bei eToro in Form von CFDs — Differenzkontrakten — mit Hebel, was den Einstieg mit weniger Kapital erlaubt, zugleich aber das Risiko erhoeht. Mehr zur Plattform und ihren Konditionen in unserer eToro-Bewertung.
Wenn Sie den Pre-Market-Handel erst erwaegen, empfehlen wir den Start auf einem Demokonto. Die meisten Broker mit erweiterten Zeiten lassen sie sich unverbindlich ausprobieren, und das ist ein sinnvoller erster Schritt. Eine Umgebung mit geringer Liquiditaet verhaelt sich anders, als Sie es aus den regulaeren Zeiten kennen, und ein paar Trades auf dem Papier zeigen Ihnen, ob dieser Stil zu Ihnen passt.
eToro ist eine Multi-Asset-Investmentplattform. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen. Ihr Kapital ist gefährdet.
Haeufige Fragen
Kann ich bei meinem Broker im Pre-Market handeln? Das haengt vom Broker ab. Manche erlauben es, manche nicht. Wenn es Sie interessiert, pruefen Sie die Konditionen bei Ihrem Anbieter. Die meisten Broker mit Pre-Market verlangen Limit-Orders — Market-Orders sind in dieser Phase meist nicht verfuegbar.
Was ist der Unterschied zwischen Pre-Market und After-Hours? Der Pre-Market laeuft vor Boersenoeffnung (typischerweise 4:00 bis 9:30 Ostkuestenzeit), die After-Hours nach Boersenschluss (16:00 bis 20:00). Beides funktioniert nach demselben Prinzip: geringere Liquiditaet, breitere Spreads, Handel ueber ECN-Netze.
Ist der Pre-Market-Kurs ein verlaesslicher Indikator? Er zeigt die Stimmung und die erste Reaktion auf Nachrichten, aber geringes Volumen heisst, dass sich der Kurs nach Eroeffnung deutlich aendern kann. Nehmen Sie ihn als Orientierung, nicht als Garantie.
Was sind Futures und was haben sie mit dem Pre-Market zu tun? Futures auf Aktienindizes (S&P 500, Nasdaq) werden nahezu durchgehend gehandelt und zeigen die erwartete Marktrichtung. Ihre Bewegung vor Boersenoeffnung ist einer der wichtigsten Anhaltspunkte fuer die Einschaetzung, wie der Markt startet.
Finanzinstrumente sind mit Risiko verbunden. Investieren Sie verantwortungsvoll. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.