V priebehu 70. rokov sa objavilo extrémne zvýšenie cien ropy, nedostatok paliva, dlhé rady pri čerpacích staniciach a celosvetový nedostatok zásob. Tieto udalosti vyvolali na trhu paniku. Situácia sa nakoniec zlepšila s nárastom ťažby v oblastiach ako Severné more, ceny ropy však zostali nestabilné.
V 20. storočí sa ropa stala dominantnou komoditou svetovej ekonomiky. Poháňala obchod, dopravu, domácnosti aj podniky a jej využitie sa ďalej rozšírilo: dnes je surovinou pre plasty, hnojivá aj lieky. Za posledných päťdesiat rokov pritom prešla cena barela všetkým od troch dolárov po sto štyridsať sedem, a raz dokonca pod nulu.
Čo cenou ropy skutočne hýbe
Než sa pustíme do letopočtov, oplatí sa pochopiť jeden mechanizmus, pretože sa v celej tej histórii opakuje stále dokola.
Dopyt po rope je krátkodobo veľmi neohybný. Keď cena vyskočí, ľudia neprestanú chodiť do práce a továrne sa nezastavia, spotreba sa zníži len málo a pomaly. Rovnako neohybná je aj ponuka: nové pole sa neotvorí za mesiac a zatvorený vrt sa nespustí cez noc.
Z toho plynie, že o cene nerozhoduje ani tak celková spotreba, ako voľná kapacita navyše, teda koľko barelov denne by trh dokázal dodať, keby bolo treba. Keď je tej rezervy veľa, výpadok sa vstrebe a cena sa takmer nepohne. Keď je jej málo, stačí vojna, štrajk alebo hurikán a cena vyletí o desiatky percent.
Preto sa v grafe striedajú prudké skoky nahor s dlhými pomalými poklesmi. Nahor ženie cenu strach z nedostatku, nadol ju tlačí nová ťažba, ktorá na ten strach zareagovala s niekoľkoročným oneskorením.
Míľniky, ktoré cenu ropy prepísali
Kľúčové cenové úrovne v dolároch za barel. Údaje označené vlnovkou sú približné ročné úrovne, zvyšok sú konkrétne doložené kotácie.
Ropné embargo (1973 – 1974). Organizácia krajín vyvážajúcich ropu obmedzila vývoz do štátov, ktoré podporili Izrael počas jomkipurskej vojny. Cena vyskočila zhruba z troch dolárov na dvanásť a mnohé krajiny sa prvýkrát stretli s energetickou krízou.
Iránska revolúcia (1979 – 1980). Revolúcia zastavila iránsky vývoz a znížila svetové dodávky. Cena sa vyšplhala k štyridsiatim dolárom za barel, čo bol na vtedajšie pomery šok porovnateľný s dnešnými dvesto.
Protiúder trhu (1980 – 1986). Vysoké ceny urobili to, čo vysoké ceny robia vždy: oplatilo sa ťažiť aj tam, kde sa to predtým neoplatilo. Nová produkcia mimo OPEC zaplavila trh a cena spadla zo štyridsiatich dolárov pod desať.
Prvá vojna v Zálive (1990 – 1991). Invázia do Kuvajtu vyradila časť dodávok z Perzského zálivu a cena sa v priebehu niekoľkých mesiacov zdvojnásobila z dvadsiatich na štyridsať dolárov.
Vzostup Číny (2000 – 2008). Toto nebol šok, ale dlhý ťah. Čínska priemyselná expanzia dvíhala spotrebu rok čo rok, zatiaľ čo nová ťažba nestíhala. Voľná kapacita sa stenčila takmer na nulu a 11. júla 2008 sa WTI obchodovala za 147,27 USD, čo je dodnes nominálny rekord.
Bridlicová revolúcia (2010 – 2016). Americká ťažba z bridlíc pridala milióny barelov denne. OPEC sa rozhodol podiel na trhu nebrániť a cena spadla zo sto dolárov pod tridsať.
Apríl 2020: deň, keď ropa stála menej než nič
Toto je moment, ktorý sa do bežných prehľadov často zapisuje nepresne, tak si ho popíšme správne.
Covidové obmedzenia zrazili spotrebu palív rýchlejšie, než ktokoľvek čakal. Ropa však neprestala tiecť, pretože zastaviť vrty je drahé a pomalé. Prebytok sa musel niekam ukladať a skladovacia kapacita v Cushingu v Oklahome, čo je miesto fyzického dodania amerického kontraktu, sa blížila k naplneniu.
Kto držal májový kontrakt WTI deň pred jeho expiráciou, mal problém. Musel buď nájsť, kam barely fyzicky uložiť, alebo za ich prevzatie niekomu zaplatiť.
Ten deň je dobrou lekciou o tom, čím sa líši cena komodity od ceny kontraktu na ňu. Ak obchodujete cez deriváty, expirácia a fyzické dodanie nie sú detail, ale podstata.
2022: ruská invázia a druhý vrchol
Po covidovom prepade prišlo oživenie dopytu, do ktorého ťažba nestíhala rásť, a februárová invázia na Ukrajinu narazila na už napätý trh. Brent v marci 2022 vyskočil na 139,13 USD, len pár dolárov pod rekord z roku 2008. Americká WTI sa dostala nad 130 dolárov.
Bol to rovnaký vzorec ako v roku 1973 a 1979: geopolitický šok na trhu s malou voľnou kapacitou. A ako vždy nasledoval ústup, len čo sa dodávky presmerovali a spotreba sa prispôsobila.
Koľko to je v dnešných peniazoch
Tu je pasca, do ktorej spadne takmer každý prehľad historických cien. Dvanásť dolárov v roku 1974 a dvanásť dolárov dnes nie sú to isté.
Ak vezmeme do úvahy infláciu amerického dolára, vrchol z roku 1980 sa v dnešných peniazoch dostáva do rovnakej ligy ako nominálny rekord z roku 2008, podľa použitého deflátora dokonca nad neho. Naopak „drahá” ropa z posledných rokov vyzerá po očistení skôr priemerne.
Praktický záver je jednoduchý. Ak porovnávate ceny cez desaťročia, porovnávajte ich v reálnych hodnotách. Nominálny graf hovorí, koľko sa platilo, nie však koľko to bolelo.
Kde ceny ropy sledovať
Aktuálnu kotáciu americkej WTI vrátane grafu nájdete na stránke ropa WTI. Históriu tam vidíte priebežne, nielen v míľnikoch, takže je to dobré doplnenie k tomuto prehľadu.
Záver
Polstoročie cien ropy sa dá zhrnúť do jednej vety: cena vyletí, keď dôjde rezerva, a spadne, keď si vysoká cena vynúti novú ťažbu. Embargo 1973, revolúcia 1979, Čína 2008 aj vojna 2022 sú variácie na ten istý motív.
Apríl 2020 je potom pripomienka, že pri komoditách obchodujete kontrakt, nie surovinu. A celý ten rad čísel dáva zmysel až vtedy, keď ho prepočítate na dnešné peniaze.