Prezzo della farina di soia

Il prezzo della farina di soia non nasce come equilibrio autonomo tra domanda e offerta. È un sottoprodotto della soybean-crush economics. Un trasformatore, o crusher, lavora i semi di soia e ottiene, tramite pressatura industriale ed estrazione con solventi, circa l’80% di farina di soia e il 20% di olio di soia in peso. I prezzi dei due prodotti determinano insieme il margine del crusher. L’indicatore "board crush" è lo spread di trasformazione, espresso in dollari, calcolato dai futures CBOT su semi di soia (ZS), farina di soia (ZM) e olio di soia (ZL). Se migliora, operatori come Bunge, ADM, Cargill e Cofco lavorano più semi di soia. L’offerta di farina aumenta e si crea pressione al ribasso sui prezzi. Se il margine di crushing peggiora, di solito perché si indeboliscono i prezzi della farina o dell’olio, l’utilizzo della capacità di trasformazione diminuisce e l’offerta si restringe.

La domanda è dominata dalla domanda globale di proteine per l’allevamento. Circa il 98% della farina di soia prodotta è destinato ai mangimi, soprattutto come ingrediente proteico di base per pollame, suini, bovini da latte e acquacoltura. Il fattore più importante è la mandria suina cinese. La Cina consuma circa 75 Mt di farina di soia all’anno, in larga parte nei mangimi per un patrimonio suino di centinaia di milioni di capi. Le ondate di peste suina africana (ASF) hanno più volte modificato la domanda cinese dopo il grande focolaio nel Paese. Forti perdite di capi sono state seguite da marcata debolezza di ZM, mentre la ricostituzione della mandria ha avuto un effetto di sostegno sui prezzi di entità simile. Il mercato segue quindi con attenzione i dati trimestrali sul patrimonio suino del National Bureau of Statistics (NBS) cinese e le statistiche sulle importazioni di soia nei porti.

Il commercio internazionale è dominato dalla produzione dei crusher argentini e brasiliani. L’Argentina è il maggiore esportatore mondiale di farina di soia: spedisce circa 32 Mt all’anno, pari a circa il 40% delle esportazioni globali. La trasformazione della soia è profondamente integrata nell’economia argentina, con flussi di export che passano dal polo portuale di Rosario, sul fiume Paraná. I dati settimanali su produzione e carichi diffusi da CIARA (Cámara de la Industria Aceitera) e CEC (Centro Exportador de Cereales) sono tra i principali riferimenti per il mercato globale di ZM. Gli scioperi periodici negli impianti di trasformazione e nei porti argentini rappresentano un rischio di mercato per i prezzi di Chicago. Il Brasile, con circa 42 Mt di produzione, e gli Stati Uniti, con circa 50 Mt, sono gli altri due grandi operatori. La produzione mondiale di farina di soia è di circa 260 Mt all’anno, per la maggior parte assorbita dall’uso domestico.