Prezzo dello zucchero bianco (UK n. 5)

Il margine di raffinazione — la differenza tra il London Sugar No. 5, contratto sullo zucchero bianco raffinato, e il New York Sugar No. 11, contratto sullo zucchero di canna grezzo, nota sul mercato come white-raw spread — è il fattore di prezzo più diretto nel mercato del Sugar No. 5. Lo spread riflette il margine per tonnellata dei grandi raffinatori, tra cui Tate & Lyle, ED&F Man, Südzucker e Cosan. Quando lo spread è ridotto, la raffinazione è in perdita: i raffinatori riducono le scorte e tagliano l’utilizzo della capacità produttiva, restringendo direttamente l’offerta di zucchero bianco. Quando lo spread è ampio, i raffinatori competono per lo zucchero grezzo, con possibili effetti anche sul prezzo del New York Sugar No. 11. Czarnikow pubblica una stima mensile dei margini globali di raffinazione.

La politica di esportazione di India e Thailandia è il secondo fattore principale. L’India è il secondo produttore mondiale di zucchero e dispone di circa 6 milioni di tonnellate di capacità annua di esportazione di zucchero bianco. Il governo, però, introduce licenze o quote all’esportazione in base alle piogge monsoniche e ai livelli delle scorte interne. L’annuncio di restrizioni più severe può muovere il contratto di Londra in pochi minuti. La Thailandia produce circa 10 milioni di tonnellate di zucchero l’anno, pari a circa il 10% delle esportazioni globali; il meteo durante la raccolta della canna e gli episodi di siccità hanno quindi un impatto diretto sull’offerta mondiale di zucchero raffinato. Lo USDA Foreign Agricultural Service pubblica stime mensili su raccolti ed esportazioni.

La riforma dello zucchero nell’UE è un fattore strutturale di più lungo periodo. L’UE ha abolito le quote di produzione della barbabietola da zucchero e da allora è stata periodicamente esportatrice netta di zucchero da barbabietola, con una produzione annua di circa 17 milioni di tonnellate, soprattutto da Francia, Germania e Polonia. Lo zucchero da barbabietola dell’UE è strettamente allineato al benchmark London Sugar No. 5, utilizzato come riferimento di prezzo da raffinatori europei come Südzucker, Tereos e Cristal Union. Il commercio globale di zucchero bianco raffinato è pari a circa 30 milioni di tonnellate l’anno. I circa 30 milioni di tonnellate di esportazioni brasiliane di zucchero grezzo e il ruolo di raffinazione regionale di Mauritius, Algeria e Indonesia definiscono la mappa dei flussi. Prezzi del petrolio più elevati possono ridurre la disponibilità di zucchero grezzo attraverso lo spostamento produttivo zucchero-etanolo in Brasile, e il prezzo dello zucchero bianco tende a riflettere questa dinamica.