Prix Caoutchouc

Une caractéristique structurelle de l’offre de caoutchouc naturel est sa concentration géographique en Asie du Sud-Est. L’hévéa Hevea brasiliensis appartient aux tropiques équatoriaux. La production commerciale de latex exige des pluies abondantes et régulières, une chaleur constante et des sols riches en nutriments. La Thaïlande, avec environ 4,7 millions de tonnes par an, représente ~33% de la production mondiale de caoutchouc naturel. L’Indonésie, avec environ 3,1 millions de tonnes par an, ajoute ~22%. Le Vietnam, avec environ 1,3 million de tonnes par an, fournit près de ~9%. À eux trois, ces pays produisent ~64% de l’offre mondiale de caoutchouc naturel. L’Inde (~0,85 Mt) et la Malaisie produisent surtout pour leur marché intérieur, tandis que la Côte d’Ivoire (~0,95 Mt et en forte croissance) s’impose comme producteur africain émergent. La production mondiale totale de caoutchouc naturel est d’environ 14 millions de tonnes par an, selon l’Association of Natural Rubber Producing Countries (ANRPC). Cette concentration crée des risques, notamment la maladie foliaire Pestalotiopsis, qui a provoqué des pertes de rendement importantes dans des plantations indonésiennes et thaïlandaises, ainsi que le vieillissement des plantations. De nombreux domaines utilisent encore des arbres antérieurs à la dernière génération de variétés clonées.

Côté demande, le principal moteur est l’industrie mondiale du pneumatique, qui représente ~70% de l’utilisation de caoutchouc naturel. Le marché est dominé par quatre fabricants mondiaux : Bridgestone (ticker à la Bourse de Tokyo : 5108.T), Michelin (ticker Euronext Paris : ML.PA), Continental (ticker Francfort : CON.DE) et Goodyear (ticker Nasdaq : GT). Ensemble, ils représentent une part importante du marché mondial du pneumatique. La demande de caoutchouc naturel est particulièrement forte pour les pneus de camions, de bus et d’avions. Ces usages ne peuvent pas être entièrement remplacés par du caoutchouc synthétique, car ils exigent une meilleure résistance à la chaleur, une capacité de charge plus élevée et une usure plus faible. Les pneus de voitures particulières contiennent déjà, à l’inverse, une part significative de caoutchouc synthétique. La demande est cyclique. Les ventes mondiales de véhicules, le trafic des flottes commerciales et les volumes de trafic aérien ont un effet direct sur la consommation de caoutchouc.

Le troisième facteur structurel est la substitution par le caoutchouc synthétique. Le caoutchouc synthétique, principalement SBR (caoutchouc styrène-butadiène) et BR (caoutchouc polybutadiène), est fabriqué à partir de butadiène et de styrène, deux matières premières dérivées du pétrole. Les prix du pétrole ont donc un effet direct sur le coût de production du caoutchouc synthétique et, par ce biais, sur sa compétitivité face au caoutchouc naturel. Lorsque les prix du Brent et du WTI sont bas, le caoutchouc synthétique peut être produit à moindre coût, et les fabricants de pneumatiques peuvent augmenter sa part dans leurs mélanges. Cela pèse sur les prix du caoutchouc naturel. Lorsque le pétrole est cher, le caoutchouc naturel bénéficie d’un avantage relatif en termes de coûts, ce qui exerce une pression haussière durable sur les prix du TSR20. La majeure partie des capacités mondiales de caoutchouc synthétique est exploitée par des groupes pétrochimiques chinois, japonais et allemands, notamment Sinopec, JSR et Lanxess. Les statistiques du secteur sont suivies par l’International Rubber Study Group (IRSG).