A varsói tőzsde első szeánsza 1991. április 16-án zajlott le. Öt privatizált állami vállalat papírjával kereskedtek, a parketten hét bróker állt, 112 megbízás született, és az egész napi forgalom 1 990 zloty volt — akkori árfolyamon nagyjából kétezer dollár.
Ma 403 cég van a főpiacon, és 2026 júliusában egyetlen hónap alatt 58 milliárd zloty értékben cseréltek gazdát a részvények. Ez nagyjából a kétszerese annak, amennyit a prágai tőzsde egy teljes év alatt forgalmaz.
Öt vállalattól a régió legnagyobb piacáig
Az alapító okiratot a privatizációs és a pénzügyminiszter 1991. április 12-én írta alá, négy nappal később pedig elindult a kereskedés. A tőzsdének a kezdetektől két szerepe volt egyszerre: piacként működött, és közben a privatizáció eszköze is volt. A rá kerülő cégek állami tulajdonban álltak, a jegyzésük pedig azt szolgálta, hogy magánkézbe kerüljenek.
Az ezredfordulón a tőzsde saját épületbe költözött a varsói belvárosban, a Książęca utcába, ahol ma is székel. 2010. november 9-én pedig megtette azt, amit a legtöbb tőzsde nem: maga is bevezette a papírjait a saját piacára. A részvényeivel azóta GPW kód alatt kereskednek, és a mWIG40 index tagja.
Mekkora valójában a GPW
A varsói tőzsde kapitalizációjánál könnyű melléfogni, mert kétféle szám szokott forogni. A főpiacon jegyzett lengyel cégek 2026. augusztus 14-én összesen 1 420 milliárd zlotyt értek. A külföldi kibocsátókkal együtt 3 037 milliárd. A külföldi cégek adják az egésznek több mint a felét.
A régióban a GPW-nek nincs versenytársa. A bécsi tőzsde hazai szegmenseiben 96 milliárd euró körül volt a kapitalizáció. A GPW lengyel cégei átszámítva 329 milliárdot érnek, vagyis a háromszorosát.
Az átlagos szeánsz forgalma a GPW-n 2026-ban meghaladja a 2,5 milliárd zlotyt. Összehasonlításul: 2015-ben egymilliárd alatt volt, 2020-ban nagyjából 1,2 milliárd. A lengyel piac tíz év alatt megháromszorozta a forgalmát.
Az indexek, amelyek a lengyel piacot mérik
Indexből több is van a varsói tőzsdén, kettőt kevernek össze a leggyakrabban.
A WIG a legrégebbi közülük. Az első szeánsz napjától, 1991. április 16-tól számítják, amikor ezer ponton indult. Gyakorlatilag a teljes főpiacot lefedi, és hozamindex — az árfolyamok mozgása mellett az osztalékot és az elővásárlási jogokból származó bevételt is beszámítja. A súlyokat a közkézhányadból számolják, nem a cég teljes értékéből, és korlátok vonatkoznak rájuk: egy cég legfeljebb tíz százalék, egy szektor legfeljebb harminc.
A WIG20 fiatalabb, 1994. április 16-tól számítják, és a főpiac húsz legnagyobb, leglikvidebb cégét követi. A WIG-gel ellentétben árindex, az osztalék nem kerül bele. Egyben a tőzsdei derivatívák alapja is — a WIG20-ra szóló határidős ügyletek és opciók a GPW legforgalmasabb instrumentumai közé tartoznak.
Aki a lengyel piac hosszú távú teljesítményét az amerikaihoz méri, és a WIG20-at használja, almát hasonlít körtéhez: az amerikai indexeknél az osztalékkal együtt számolt hozamot szokás megadni, a WIG20-nál nem. Létezik ezért a WIG20TR, amely beszámítja az osztalékot, és amelyet 2012 decemberétől számítanak, 2004-ig visszavezetve.
A piac többi részét a negyven közepes méretű céget tömörítő mWIG40 és a nyolcvan kisebbet követő sWIG80 fedi le. Mindkettő árindex, és úgy vannak felépítve, hogy ne fedjék egymást — a WIG20 tagja nem lehet benne a mWIG40-ben.
A 2007-es csúcsot idén hozta be a WIG20
A WIG20 index 1995-től. A 2007-es csúcs és az új maximum között tizenkilenc év telt el.
A WIG20 2007 közepén majdnem 3 900 pontig kúszott, aztán jött a pénzügyi válság, és az index az értékének több mint a felét elveszítette. A következő tizenöt évben olyan sávban mozgott, amelyből nem tudott kitörni, 2022-ben pedig újra a kilencvenes évek végi szinteken járt. A 2007-es csúcs fölé csak 2026 nyarán került.
A lengyel részvények vásárlása ezért nem ugyanaz, mint a régió tartós növekedésére fogadni.
A piacot meghatározó vállalatok
A GPW szerkezete eltér a prágaiétól. A bankok és az energetika mellett, amelyek mindkét piac gerincét adják, itt van egy nagy játékfejlesztő stúdió és egy gyorsan növő kiskereskedelem is — ez Prágában nincs.
| Vállalat | Árfolyam | Változás | Változás % | Piaci kap. |
|---|---|---|---|---|
| Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski | 111,08 PLN | +1,66 PLN | +1,52 % | 138,85 mld. PLN |
| ORLEN | 152,20 PLN | +1,16 PLN | +0,77 % | 176,70 mld. PLN |
| Powszechny Zaklad Ubezpieczen | 72,90 PLN | +0,76 PLN | +1,05 % | 62,95 mld. PLN |
 Bank Polska Kasa Opieki | 259,20 PLN | +4,20 PLN | +1,65 % | 68,03 mld. PLN |
 Dino Polska | 32,41 PLN | -0,30 PLN | −0,92 % | 31,77 mld. PLN |
| LPP | 21 820,00 PLN | +200,00 PLN | +0,93 % | 40,56 mld. PLN |
| KGHM Polska Miedz | 352,50 PLN | -3,30 PLN | −0,93 % | 70,50 mld. PLN |
| PGE Polska Grupa Energetyczna | 10,79 PLN | -0,16 PLN | −1,46 % | 24,21 mld. PLN |
 CD PROJEKT | 263,10 PLN | +1,90 PLN | +0,73 % | 26,29 mld. PLN |
| Asseco Poland | 227,30 PLN | +2,60 PLN | +1,16 % | 18,30 mld. PLN |
| Tauron Polska Energia | 8,89 PLN | -0,11 PLN | −1,22 % | 15,58 mld. PLN |
 Budimex | 732,20 PLN | +3,20 PLN | +0,44 % | 18,69 mld. PLN |
| Alior Bank | 131,95 PLN | +0,95 PLN | +0,73 % | 17,23 mld. PLN |
| Enea | 20,30 PLN | -0,18 PLN | −0,88 % | 10,75 mld. PLN |
| Cyfrowy Polsat | 17,27 PLN | -0,21 PLN | −1,20 % | 9,51 mld. PLN |
 Kruk | 433,00 PLN | +0,80 PLN | +0,19 % | 8,46 mld. PLN |
| Globe Trade Centre | 2,40 PLN | +0,10 PLN | +4,35 % | 1,38 mld. PLN |
Az árfolyamok tájékoztató jellegűek, késleltetettek.
Árfolyamok a varsói tőzsdéről, élőben frissülnek.
A WIG20-ban két cégnek van a legnagyobb súlya: a PKO Bank Polski (PKO kód), a legnagyobb lengyel bank, és az Orlen (PKN), a petrolkémiai és energetikai konszern, amely a finomítói mellett csehországi töltőállomás-hálózatot is birtokol. Mindkettő akkora, hogy a tőzsde tizenöt százalékon maximálja a súlyukat az indexben.
Mögöttük a Bank Pekao (PEO) és a PZU biztosító áll — további két papír, amelyben az államnak jelentős részesedése van. Ez a tulajdonosi szerkezet tipikusan lengyel, és érdemes számolni vele, mert az állami háttérrel működő cégeknél a politika is beleszól a döntésekbe, például az osztalékéba.
A magáncégek közül itt van a CD Projekt (CDR), a Witcher és a Cyberpunk mögött álló stúdió, a Reserved és Sinsay márkákat futtató ruházati LPP, a Dino Polska (DNP) üzletlánc és a réztermelő KGHM (KGH).
Hogyan lehet varsói részvényt venni
Nem minden bróker enged be a GPW-re. Az általunk követettek közül az XTB-nél dokumentált a hozzáférés — lengyel cég, varsói székhellyel, az ottani felügyelet alatt, és a lengyel részvényeket felsorolja a kínált piacok között.
Egy sajátosság azért van: a lengyel papírokhoz az XTB-nél külön kell aktiválni a hozzáférést. Az ügyfél aláír egy dokumentumot a lengyel részvények elérhetővé tételéről, és elküldi az ügyfélszolgálatnak. Díja nincs, de három hónap inaktivitás után a hozzáférés automatikusan zárolódik.
Maga a vétel havi 100 000 euró forgalomig jutalék nélküli, a limit fölött 0,2 %, de legalább 10 euró. Befektetési számlát az XTB forintban, euróban és dollárban vezet, a GPW részvényeit viszont zlotyban jegyzik. A konverziót tehát minden ügyletnél megfizeti, az XTB pedig 0,5 %-ot számít fel érte a saját árfolyamából.
A valódi részvények mellett a brókerek CFD-t is kínálnak lengyel papírokra. Ez más műfaj — tőkeáttételes származtatott termék, amelynél nem birtokolja a részvényt, és osztalékot sem kap. Ha lengyel cégeket akar tartani, valódi részvényt kell vennie.
A befektetés kockázattal jár. Fektessen be felelősen.
Amire érdemes figyelni
A deviza. Ha a forint erősödik a zlotyval szemben, az akkor is lecsíp a hozamból, ha maga a részvény emelkedik. A tőzsdei szabályok ugyan más szabadon átváltható devizát is megengednek, és a Catalyst kötvénypiacon euróban ténylegesen kereskednek, a részvényeknél viszont ma a zloty az egyetlen lehetőség.
Likviditás a blue chipeken kívül. A húsz legnagyobb papírnál sima a kereskedés, de minél messzebb kerülünk a WIG20-tól, annál vékonyabb a piac. A kisebb cégeknél a vételi és az eladási ár közötti különbség többe kerülhet, mint a jutalék.
Mennyit visz el a hozamból a költség. Hogy a konverziót, a jutalékot és magának a terméknek a költségét hogyan kell összeadni, azt az alapok és ETF-ek költségeiről szóló cikk bontja ki.