Prima ședință a bursei de la Varșovia a avut loc pe 16 aprilie 1991. Se tranzacționau cinci întreprinderi de stat privatizate, pe ring stăteau șapte brokeri, au fost date 112 ordine, iar în toată ziua s-au încheiat tranzacții de 1 990 de zloți — pe atunci circa două mii de dolari.
Astăzi, pe piața principală sunt 403 firme, iar numai în iulie 2026 s-au tranzacționat aici acțiuni de 58 de miliarde de zloți. Este cam dublul a ceea ce bursa de la Praga reușește într-un an întreg.
De la cinci întreprinderi la cea mai mare piață a regiunii
Actul de înființare a fost semnat de miniștrii privatizării și finanțelor pe 12 aprilie 1991, iar patru zile mai târziu au început tranzacțiile. Bursa a avut de la bun început două roluri deodată: să fie piață și, în același timp, instrument de privatizare. Firmele care ajungeau pe ea aparțineau statului, iar listarea lor era modalitatea de a le trece în mâini private.
La cumpăna dintre milenii bursa s-a mutat în clădirea proprie de pe strada Książęca, în centrul Varșoviei, unde își are sediul până azi. Iar pe 9 noiembrie 2010 a făcut ceva ce majoritatea burselor nu fac — s-a listat ea însăși pe propria piață. Acțiunile ei se tranzacționează de atunci sub codul GPW și fac parte din indicele mWIG40.
Cât de mare este de fapt GPW
La capitalizarea bursei de la Varșovia se poate greși ușor, pentru că se citează în mod curent două cifre diferite. Firmele poloneze de pe piața principală aveau la 14 august 2026 împreună 1 420 de miliarde de zloți. Când se adaugă emitenții străini, rezultă 3 037 de miliarde. Firmele străine reprezintă mai mult de jumătate din total.
În regiune, GPW nu are concurență. Bursa de la Viena avea în segmentele sale interne în jur de 96 de miliarde de euro. Firmele poloneze de la GPW au, în echivalent, 329 de miliarde, adică triplu.
Ședința medie la GPW în 2026 depășește 2,5 miliarde de zloți. Pentru comparație: în 2015 era sub un miliard, iar în 2020 în jur de 1,2 miliarde. Piața poloneză și-a triplat rulajele în ultimii zece ani.
Indicii care măsoară piața poloneză
Bursa de la Varșovia are mai mulți indici, însă doi dintre ei se confundă cel mai des.
WIG este cel mai vechi. Se calculează din ziua primei ședințe, adică de la 16 aprilie 1991, când a pornit de la o mie de puncte. Cuprinde practic toată piața principală și este un indice de randament — pe lângă mișcarea cotațiilor include și dividendele, plus veniturile din drepturile de preferință. Ponderile se calculează din acțiunile aflate în circulație liberă, nu din valoarea totală a firmei, și au plafoane: o singură firmă cel mult zece procente, un singur sector cel mult treizeci.
WIG20 este mai tânăr, se calculează din 16 aprilie 1994 și urmărește cele mai mari și mai lichide douăzeci de firme de pe piața principală. Spre deosebire de WIG, este un indice de preț, dividendele nu intră în el. Este totodată suportul derivatelor bursiere — futures și opțiunile pe WIG20 se numără printre cele mai tranzacționate instrumente de la GPW.
Cine compară performanța pe termen lung a pieței poloneze cu cea americană și folosește WIG20 compară mere cu pere: la indicii americani se citează de regulă randamentul cu tot cu dividende, la WIG20 nu. Există de aceea WIG20TR, care include dividendele și se calculează din decembrie 2012, cu recalculare retroactivă până în 2004.
Restul pieței este acoperit de mWIG40, cu patruzeci de firme mijlocii, și sWIG80, cu optzeci mai mici. Ambii sunt indici de preț construiți astfel încât să nu se suprapună — o firmă din WIG20 nu poate fi în mWIG40.
Vârful din 2007, depășit de WIG20 abia anul acesta
Indicele WIG20 din 1995. Între vârful din 2007 și noul maxim sunt nouăsprezece ani.
WIG20 a urcat la mijlocul anului 2007 aproape la 3 900 de puncte, apoi a venit criza financiară și indicele a căzut cu mai mult de jumătate. Următorii cincisprezece ani s-a mișcat într-un interval din care nu a reușit să iasă, iar în 2022 era din nou la nivelurile de la sfârșitul anilor nouăzeci. Peste vârful din 2007 a trecut abia în vara lui 2026.
Decizia de a cumpăra acțiuni poloneze nu este așadar totuna cu un pariu pe creșterea permanentă a regiunii.
Firmele care definesc piața
Structura GPW diferă de cea a bursei de la Praga. Pe lângă bănci și energie, care formează coloana vertebrală a ambelor piețe, aici există un mare studio de jocuri și un comerț de retail care crește rapid — asta Praga nu are.
| Companie | Preț | Variație | Variație % | Capitalizare |
|---|---|---|---|---|
| Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski | 111,08 PLN | +1,66 PLN | +1,52 % | 138,85 mld. PLN |
| ORLEN | 152,20 PLN | +1,16 PLN | +0,77 % | 176,70 mld. PLN |
| Powszechny Zaklad Ubezpieczen | 72,90 PLN | +0,76 PLN | +1,05 % | 62,95 mld. PLN |
 Bank Polska Kasa Opieki | 259,20 PLN | +4,20 PLN | +1,65 % | 68,03 mld. PLN |
 Dino Polska | 32,41 PLN | -0,30 PLN | −0,92 % | 31,77 mld. PLN |
| LPP | 21 820,00 PLN | +200,00 PLN | +0,93 % | 40,56 mld. PLN |
| KGHM Polska Miedz | 352,50 PLN | -3,30 PLN | −0,93 % | 70,50 mld. PLN |
| PGE Polska Grupa Energetyczna | 10,79 PLN | -0,16 PLN | −1,46 % | 24,21 mld. PLN |
 CD PROJEKT | 263,10 PLN | +1,90 PLN | +0,73 % | 26,29 mld. PLN |
| Asseco Poland | 227,30 PLN | +2,60 PLN | +1,16 % | 18,30 mld. PLN |
| Tauron Polska Energia | 8,89 PLN | -0,11 PLN | −1,22 % | 15,58 mld. PLN |
 Budimex | 732,20 PLN | +3,20 PLN | +0,44 % | 18,69 mld. PLN |
| Alior Bank | 131,95 PLN | +0,95 PLN | +0,73 % | 17,23 mld. PLN |
| Enea | 20,30 PLN | -0,18 PLN | −0,88 % | 10,75 mld. PLN |
| Cyfrowy Polsat | 17,27 PLN | -0,21 PLN | −1,20 % | 9,51 mld. PLN |
 Kruk | 433,00 PLN | +0,80 PLN | +0,19 % | 8,46 mld. PLN |
| Globe Trade Centre | 2,40 PLN | +0,10 PLN | +4,35 % | 1,38 mld. PLN |
Cotațiile sunt orientative și întârziate.
Cotații de la bursa de la Varșovia, se încarcă în timp real.
Cea mai mare pondere în indicele WIG20 o au două firme: PKO Bank Polski (cod PKO), cea mai mare bancă poloneză, și Orlen (PKN), concernul petrochimic și energetic care, pe lângă rafinării, deține și o rețea de benzinării în Cehia. Amândouă sunt atât de mari încât bursa le plafonează ponderea în indice la cincisprezece procente.
După ele vin Bank Pekao (PEO) și asigurătorul PZU — alte două titluri în care statul deține o participație importantă. Această structură de acționariat este tipică pentru Polonia și e bine să fie luată în calcul, pentru că la firmele cu statul în spate joacă un rol și politica, de pildă la decizia privind dividendul.
Dintre firmele private sunt aici CD Projekt (CDR), studioul din spatele seriilor Witcher și Cyberpunk, producătorul de îmbrăcăminte LPP cu mărcile Reserved și Sinsay, lanțul de magazine Dino Polska (DNP) și KGHM (KGH), companie de cupru.
Cum cumperi acțiuni de la bursa de la Varșovia
Nu orice broker dă acces la GPW. Dintre cei pe care îi urmărim, are accesul documentat XTB — este o firmă poloneză cu sediul la Varșovia, aflată sub supravegherea reglementatorului de acolo, și trece acțiunile poloneze printre piețele pe care le oferă.
O particularitate există totuși: accesul la titlurile poloneze trebuie activat separat la XTB. Clientul semnează un document privind deschiderea accesului la acțiunile poloneze și îl trimite către suport. Nu se plătește nimic pentru asta, dar după trei luni de inactivitate accesul se blochează automat.
Cumpărarea propriu-zisă este apoi fără comision până la un rulaj lunar de 100 000 de euro; peste limită costă 0,2 %, cu un minim de 10 euro. Conturile de investiții la XTB se pot ține în euro, dolari sau în moneda locală, însă acțiunile de la GPW sunt cotate în zloți. Conversia o plătești așadar la fiecare tranzacție, iar XTB percepe pentru ea 0,5 % din cursul propriu.
Pe lângă acțiunile reale, brokerii oferă și CFD-uri pe titluri poloneze. Este cu totul altceva — un derivat cu efect de levier la care nu deții acțiunea și nu primești dividend. Dacă vrei să deții firme poloneze, trebuie să fie vorba de cumpărarea acțiunii reale.
Investițiile implică riscuri. Investiți responsabil.
La ce să fii atent
Moneda. Când leul se întărește față de zlot, îți taie din randament chiar și în cazul în care acțiunea însăși crește. Regulile bursiere admit și altă monedă liber convertibilă, iar pe piața de obligațiuni Catalyst se tranzacționează efectiv în euro, la acțiuni însă zlotul este astăzi singura variantă.
Lichiditatea în afara blue chips. La cele mai mari douăzeci de titluri tranzacționarea este fluidă, dar cu cât te îndepărtezi de WIG20, cu atât piața e mai subțire. La firmele mici, diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare poate costa mai mult decât comisionul.
Cât din randament înghit costurile. Cum se adună conversia, comisionul și costul produsului în sine este analizat în articolul despre costurile fondurilor și ETF-urilor.