Die erste Sitzung der Warschauer Börse fand am 16. April 1991 statt. Gehandelt wurden fünf Unternehmen aus der Privatisierung, auf dem Parkett standen sieben Makler, es fielen 112 Orders, und der Umsatz des ganzen Tages betrug 1 990 Zloty – damals rund zweitausend Dollar.
Heute sind am Hauptmarkt 403 Unternehmen notiert, und allein im Juli 2026 wechselten hier Aktien für 58 Milliarden Zloty den Besitzer. Das ist ungefähr das Doppelte dessen, was die Prager Börse in einem ganzen Jahr schafft.
Von fünf Unternehmen zum größten Markt der Region
Den Gründungsakt unterzeichneten der Privatisierungs- und der Finanzminister am 12. April 1991, vier Tage später begann der Handel. Die Börse hatte von Anfang an zwei Rollen zugleich: Markt zu sein und Werkzeug der Privatisierung. Die Unternehmen, die an sie kamen, gehörten dem Staat, und ihre Emission war der Weg, sie in private Hände zu übergeben.
Um die Jahrtausendwende zog die Börse in ein eigenes Gebäude an der Straße Książęca im Zentrum Warschaus, wo sie bis heute sitzt. Und am 9. November 2010 tat sie etwas, was die meisten Börsen nicht tun – sie ging selbst an den eigenen Markt. Ihre Aktien werden seitdem unter dem Kürzel GPW gehandelt und gehören zum Index mWIG40.
Wie groß die GPW wirklich ist
Bei der Kapitalisierung der Warschauer Börse vertut man sich leicht, denn üblicherweise kursieren zwei verschiedene Zahlen. Die polnischen Unternehmen am Hauptmarkt kamen zum 14. August 2026 zusammen auf 1 420 Milliarden Zloty. Rechnet man die ausländischen Emittenten hinzu, sind es 3 037 Milliarden. Die ausländischen Firmen machen damit mehr als die Hälfte des Ganzen aus.
In der Region hat die GPW keine Konkurrenz. Die Wiener Börse kam in ihren heimischen Segmenten auf rund 96 Milliarden Euro. Die polnischen Unternehmen an der GPW bringen es umgerechnet auf 329 Milliarden, also das Dreifache.
Eine durchschnittliche Sitzung an der GPW liegt 2026 über 2,5 Milliarden Zloty. Zum Vergleich: 2015 war es knapp eine Milliarde, 2020 rund 1,2 Milliarden. Der polnische Markt hat seine Umsätze in den vergangenen zehn Jahren verdreifacht.
Die Indizes, die den polnischen Markt messen
Indizes hat die Warschauer Börse mehrere, zwei davon werden am häufigsten verwechselt.
Der WIG ist der älteste. Er wird seit dem Tag der ersten Sitzung berechnet, also seit dem 16. April 1991, als er bei tausend Punkten startete. Er umfasst praktisch den gesamten Hauptmarkt und ist ein Performanceindex – neben den Kursbewegungen rechnet er auch Dividenden und Erträge aus Bezugsrechten ein. Die Gewichte ergeben sich aus dem Streubesitz, nicht aus dem gesamten Unternehmenswert, und es gelten Obergrenzen: ein Unternehmen höchstens zehn Prozent, eine Branche höchstens dreißig.
Der WIG20 ist jünger, er wird seit dem 16. April 1994 berechnet und bildet die zwanzig größten und liquidesten Unternehmen des Hauptmarktes ab. Anders als der WIG ist er ein Kursindex, Dividenden fließen nicht ein. Zugleich ist er die Basis für Börsenderivate – Futures und Optionen auf den WIG20 gehören zu den meistgehandelten Instrumenten der GPW.
Wer die langfristige Wertentwicklung des polnischen Marktes mit der amerikanischen vergleicht und dafür den WIG20 nimmt, vergleicht Äpfel mit Birnen: Bei US-Indizes wird die Rendite üblicherweise inklusive Dividenden angegeben, beim WIG20 nicht. Deshalb gibt es den WIG20TR, der Dividenden einrechnet und seit Dezember 2012 berechnet wird, mit Rückrechnung bis 2004.
Den Rest des Marktes decken der mWIG40 mit vierzig mittelgroßen und der sWIG80 mit achtzig kleineren Unternehmen ab. Beide sind Kursindizes und so konstruiert, dass sie sich nicht überschneiden – ein Unternehmen aus dem WIG20 kann nicht im mWIG40 stehen.
Das Hoch von 2007 knackte der WIG20 erst dieses Jahr
Der WIG20 seit 1995. Zwischen dem Hoch von 2007 und dem neuen Rekord liegen neunzehn Jahre.
Der WIG20 kletterte Mitte 2007 auf knapp 3 900 Punkte, dann kam die Finanzkrise und der Index verlor mehr als die Hälfte. Die folgenden fünfzehn Jahre bewegte er sich in einer Spanne, aus der er nicht herauskam, und 2022 stand er wieder auf den Niveaus vom Ende der neunziger Jahre. Über das Hoch von 2007 kam er erst im Sommer 2026.
Die Entscheidung, polnische Aktien zu kaufen, ist deshalb nicht dasselbe wie eine Wette auf dauerhaftes Wachstum der Region.
Die Unternehmen, die den Markt prägen
Die Struktur der GPW unterscheidet sich von der Prager. Neben Banken und Energie, die das Rückgrat beider Märkte bilden, gibt es hier ein großes Spielestudio und einen schnell wachsenden Einzelhändler – das hat Prag nicht.
| Unternehmen | Kurs | Änderung | Änderung % | Marktkap. |
|---|---|---|---|---|
| Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski | 111,08 PLN | +1,66 PLN | +1,52 % | 138,85 mld. PLN |
| ORLEN | 152,20 PLN | +1,16 PLN | +0,77 % | 176,70 mld. PLN |
| Powszechny Zaklad Ubezpieczen | 72,90 PLN | +0,76 PLN | +1,05 % | 62,95 mld. PLN |
 Bank Polska Kasa Opieki | 259,20 PLN | +4,20 PLN | +1,65 % | 68,03 mld. PLN |
 Dino Polska | 32,41 PLN | -0,30 PLN | −0,92 % | 31,77 mld. PLN |
| LPP | 21 820,00 PLN | +200,00 PLN | +0,93 % | 40,56 mld. PLN |
| KGHM Polska Miedz | 352,50 PLN | -3,30 PLN | −0,93 % | 70,50 mld. PLN |
| PGE Polska Grupa Energetyczna | 10,79 PLN | -0,16 PLN | −1,46 % | 24,21 mld. PLN |
 CD PROJEKT | 263,10 PLN | +1,90 PLN | +0,73 % | 26,29 mld. PLN |
| Asseco Poland | 227,30 PLN | +2,60 PLN | +1,16 % | 18,30 mld. PLN |
| Tauron Polska Energia | 8,89 PLN | -0,11 PLN | −1,22 % | 15,58 mld. PLN |
 Budimex | 732,20 PLN | +3,20 PLN | +0,44 % | 18,69 mld. PLN |
| Alior Bank | 131,95 PLN | +0,95 PLN | +0,73 % | 17,23 mld. PLN |
| Enea | 20,30 PLN | -0,18 PLN | −0,88 % | 10,75 mld. PLN |
| Cyfrowy Polsat | 17,27 PLN | -0,21 PLN | −1,20 % | 9,51 mld. PLN |
 Kruk | 433,00 PLN | +0,80 PLN | +0,19 % | 8,46 mld. PLN |
| Globe Trade Centre | 2,40 PLN | +0,10 PLN | +4,35 % | 1,38 mld. PLN |
Kurse sind Richtwerte, mit Verzögerung.
Die Kurse stammen von der Warschauer Börse und werden live geladen.
Das größte Gewicht im WIG20 haben zwei Unternehmen: PKO Bank Polski (Kürzel PKO), die größte polnische Bank, und Orlen (PKN), ein Petrochemie- und Energiekonzern, dem neben Raffinerien auch ein Tankstellennetz in Tschechien gehört. Beide sind so groß, dass die Börse ihr Gewicht im Index bei fünfzehn Prozent deckelt.
Dahinter folgen Bank Pekao (PEO) und der Versicherer PZU – zwei weitere Titel, an denen der Staat einen bedeutenden Anteil hält. Diese Eigentümerstruktur ist typisch für Polen, und man sollte sie einkalkulieren: Bei Unternehmen mit dem Staat im Rücken spielt auch Politik eine Rolle, etwa wenn über die Dividende entschieden wird.
Aus dem privaten Lager kommen CD Projekt (CDR), das Studio hinter The Witcher und Cyberpunk, der Modekonzern LPP mit den Marken Reserved und Sinsay, die Handelskette Dino Polska (DNP) und der Kupferkonzern KGHM (KGH).
Wie sich Aktien von der Warschauer Börse kaufen lassen
Nicht jeder Broker lässt an die GPW. Von denen, die wir beobachten, hat XTB den Zugang dokumentiert – ein polnisches Unternehmen mit Sitz in Warschau unter Aufsicht der dortigen Regulierungsbehörde, das polnische Aktien unter den angebotenen Märkten führt.
Eine Besonderheit gibt es: Der Zugang zu polnischen Titeln muss bei XTB gesondert freigeschaltet werden. Der Kunde unterschreibt ein Dokument über die Freischaltung polnischer Aktien und schickt es an den Support. Kosten fallen dafür keine an, aber nach drei Monaten ohne Aktivität wird der Zugang automatisch gesperrt.
Der Kauf selbst ist bis zu einem Monatsumsatz von 100 000 Euro provisionsfrei, darüber kostet er 0,2 % mit einem Minimum von 10 Euro. XTB führt die Investmentkonten in Euro oder US-Dollar, die Aktien an der GPW notieren aber in Zloty. Die Umrechnung zahlen Sie also bei jedem Geschäft, XTB berechnet dafür 0,5 % auf den eigenen Kurs.
Neben echten Aktien bieten Broker auch CFDs auf polnische Titel an. Das ist etwas anderes – ein Hebelderivat, bei dem Sie weder die Aktie besitzen noch eine Dividende bekommen. Wer polnische Unternehmen halten will, muss die reale Aktie kaufen.
Investieren ist mit Risiken verbunden. Investieren Sie verantwortungsvoll.
Worauf Sie achten sollten
Die Währung. Wertet der Euro gegenüber dem Zloty auf, nimmt Ihnen das von der Rendite, selbst wenn die Aktie zulegt. Die Börsenregeln lassen zwar auch eine andere frei konvertierbare Währung zu, und am Anleihemarkt Catalyst wird real in Euro gehandelt, bei Aktien ist der Zloty heute aber die einzige Möglichkeit.
Liquidität außerhalb der Blue Chips. Bei den zwanzig größten Titeln läuft der Handel glatt, doch je weiter weg vom WIG20, desto dünner der Markt. Bei kleineren Unternehmen kann die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs teurer werden als die Provision.
Wie viel von der Rendite die Kosten auffressen. Wie sich Umrechnung, Provision und die Kostenquote des Produkts selbst zusammenrechnen, zeigt der Artikel über die Kosten und Gebühren beim Halten von ETF.