La primera sesión de la Bolsa de Varsovia se celebró el 16 de abril de 1991. Se negociaban cinco empresas estatales privatizadas, en el parqué había siete corredores, se cursaron 112 órdenes y en toda la jornada se negoció por 1 990 zlotys, unos dos mil dólares de entonces.
Hoy el mercado principal reúne 403 empresas y solo en julio de 2026 se negociaron aquí acciones por 58 mil millones de zlotys. Eso es aproximadamente el doble de lo que la bolsa de Praga mueve en todo un año.
De cinco empresas al mayor mercado de la región
El acta fundacional la firmaron los ministros de Privatización y de Finanzas el 12 de abril de 1991 y cuatro días después empezó la negociación. La bolsa tuvo desde el inicio dos papeles a la vez: ser un mercado y, al mismo tiempo, un instrumento de privatización. Las empresas que llegaban a ella pertenecían al Estado y su colocación era la manera de pasarlas a manos privadas.
Al cambio de milenio la bolsa se mudó a su propio edificio en la calle Książęca, en el centro de Varsovia, donde sigue hasta hoy. Y el 9 de noviembre de 2010 hizo algo que la mayoría de las bolsas no hace: salió a cotizar a su propio mercado. Sus acciones se negocian desde entonces bajo el código GPW y forman parte del índice mWIG40.
Qué tan grande es realmente la GPW
Con la capitalización de la Bolsa de Varsovia es fácil equivocarse, porque suelen circular dos cifras distintas. Las empresas polacas del mercado principal sumaban al 14 de agosto de 2026 1 420 mil millones de zlotys. Si se añaden los emisores extranjeros, la cifra llega a 3 037 mil millones. Las compañías foráneas representan más de la mitad del total.
En la región, la GPW no tiene competencia. La bolsa de Viena rondaba los 96 mil millones de euros en sus segmentos domésticos. Las empresas polacas de la GPW equivalen a 329 mil millones, el triple.
La sesión promedio en la GPW supera en 2026 los 2,5 mil millones de zlotys. Para comparar: en 2015 no llegaba a mil millones y en 2020 rondaba los 1,2 mil millones. El mercado polaco triplicó sus volúmenes en los últimos diez años.
Los índices que miden el mercado polaco
La Bolsa de Varsovia tiene más índices, pero hay dos que se confunden con más frecuencia.
El WIG es el más antiguo. Se calcula desde el día de la primera sesión, es decir, desde el 16 de abril de 1991, cuando arrancó en mil puntos. Cubre prácticamente todo el mercado principal y es un índice de rentabilidad total: además del movimiento de las cotizaciones, incorpora los dividendos y los ingresos por derechos de suscripción. Las ponderaciones se calculan sobre las acciones en libre circulación, no sobre el valor total de la empresa, y tienen topes: una sola compañía no puede pasar del diez por ciento y un sector, del treinta.
El WIG20 es más joven, se calcula desde el 16 de abril de 1994 y sigue a las veinte empresas más grandes y más líquidas del mercado principal. A diferencia del WIG, es un índice de precios: los dividendos no entran en él. Es a la vez el subyacente de los derivados bursátiles; los futuros y las opciones sobre el WIG20 están entre los instrumentos más negociados de la GPW.
Quien compara el desempeño de largo plazo del mercado polaco con el estadounidense y usa el WIG20 está comparando peras con manzanas: en los índices estadounidenses se suele citar la rentabilidad con dividendos incluidos y en el WIG20 no. Por eso existe el WIG20TR, que sí los incorpora y se calcula desde diciembre de 2012, con recálculo retroactivo hasta 2004.
El resto del mercado lo cubren mWIG40, con cuarenta empresas medianas, y sWIG80, con ochenta más pequeñas. Ambos son índices de precios, construidos de modo que no se solapen: una empresa del WIG20 no puede estar en el mWIG40.
El máximo de 2007 se superó recién este año
El índice WIG20 desde 1995. Entre el máximo de 2007 y el nuevo récord hay diecinueve años.
El WIG20 trepó a mediados de 2007 hasta casi 3 900 puntos, después llegó la crisis financiera y el índice perdió más de la mitad. Los quince años siguientes se movió dentro de un rango del que no lograba salir y en 2022 volvía a estar en niveles de finales de los noventa. Recién en el verano de 2026 superó el máximo de 2007.
Decidir comprar acciones polacas no es, entonces, lo mismo que apostar por un crecimiento sostenido de la región.
Las empresas que definen el mercado
La estructura de la GPW se diferencia de la de Praga. Junto a los bancos y la energía, que son la columna vertebral de ambos mercados, aquí hay un gran estudio de videojuegos y un comercio minorista que crece rápido; eso Praga no lo tiene.
| Empresa | Precio | Variación | Variación % | Capitalización |
|---|---|---|---|---|
| Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski | 111,08 PLN | +1,66 PLN | +1,52 % | 138,85 mld. PLN |
| ORLEN | 152,20 PLN | +1,16 PLN | +0,77 % | 176,70 mld. PLN |
| Powszechny Zaklad Ubezpieczen | 72,90 PLN | +0,76 PLN | +1,05 % | 62,95 mld. PLN |
 Bank Polska Kasa Opieki | 259,20 PLN | +4,20 PLN | +1,65 % | 68,03 mld. PLN |
 Dino Polska | 32,41 PLN | -0,30 PLN | −0,92 % | 31,77 mld. PLN |
| LPP | 21 820,00 PLN | +200,00 PLN | +0,93 % | 40,56 mld. PLN |
| KGHM Polska Miedz | 352,50 PLN | -3,30 PLN | −0,93 % | 70,50 mld. PLN |
| PGE Polska Grupa Energetyczna | 10,79 PLN | -0,16 PLN | −1,46 % | 24,21 mld. PLN |
 CD PROJEKT | 263,10 PLN | +1,90 PLN | +0,73 % | 26,29 mld. PLN |
| Asseco Poland | 227,30 PLN | +2,60 PLN | +1,16 % | 18,30 mld. PLN |
| Tauron Polska Energia | 8,89 PLN | -0,11 PLN | −1,22 % | 15,58 mld. PLN |
 Budimex | 732,20 PLN | +3,20 PLN | +0,44 % | 18,69 mld. PLN |
| Alior Bank | 131,95 PLN | +0,95 PLN | +0,73 % | 17,23 mld. PLN |
| Enea | 20,30 PLN | -0,18 PLN | −0,88 % | 10,75 mld. PLN |
| Cyfrowy Polsat | 17,27 PLN | -0,21 PLN | −1,20 % | 9,51 mld. PLN |
 Kruk | 433,00 PLN | +0,80 PLN | +0,19 % | 8,46 mld. PLN |
| Globe Trade Centre | 2,40 PLN | +0,10 PLN | +4,35 % | 1,38 mld. PLN |
Cotizaciones orientativas y con retraso.
Cotizaciones de la Bolsa de Varsovia, se cargan en vivo.
El mayor peso en el índice WIG20 lo tienen dos empresas: PKO Bank Polski (código PKO), el banco polaco más grande, y Orlen (PKN), el grupo petroquímico y energético que, además de refinerías, es dueño de una red de estaciones de servicio en la República Checa. Ambas son tan grandes que la bolsa les limita el peso en el índice al quince por ciento.
Detrás vienen Bank Pekao (PEO) y la aseguradora PZU, otros dos valores en los que el Estado mantiene una participación relevante. Esa estructura de propiedad es típica de Polonia y conviene tenerla en cuenta, porque en las empresas con el Estado detrás también pesa la política, por ejemplo a la hora de decidir el dividendo.
Entre las privadas están CD Projekt (CDR), el estudio detrás de The Witcher y Cyberpunk; la textil LPP, con las marcas Reserved y Sinsay; la cadena Dino Polska (DNP) y la cuprífera KGHM (KGH).
Cómo comprar acciones de la Bolsa de Varsovia
No todos los brókeres dejan entrar a la GPW. De los que seguimos, el que tiene el acceso documentado es XTB: es una empresa polaca con sede en Varsovia, supervisada por el regulador de ese país, y menciona las acciones polacas entre los mercados que ofrece.
Hay una particularidad: en XTB el acceso a los valores polacos se tiene que activar aparte. El cliente firma un documento de habilitación de las acciones polacas y lo envía a soporte. No tiene costo, pero después de tres meses de inactividad el acceso se bloquea automáticamente.
La compra en sí no lleva comisión hasta un volumen mensual de 100 000 euros; por encima de ese límite cuesta 0,2 %, con un mínimo de 10 euros. XTB lleva las cuentas de inversión en euros y dólares, pero las acciones de la GPW cotizan en zlotys. La conversión, entonces, se paga en cada operación y XTB cobra por ella 0,5 % sobre su propio tipo de cambio.
Junto a las acciones reales, los brókeres ofrecen también CFD sobre valores polacos. Eso es otra cosa: un derivado apalancado en el que no se es dueño de la acción ni se cobra el dividendo. Si lo que se quiere es tener las empresas polacas, tiene que ser la compra de una acción real.
Invertir conlleva riesgos. Invierta de forma responsable.
Qué vigilar
La moneda. Si la divisa de tu cuenta se aprecia frente al zloty, eso te resta rentabilidad incluso en el caso de que la acción suba. El reglamento bursátil admite también otra moneda libremente convertible y en el mercado de bonos Catalyst se negocia efectivamente en euros, pero en acciones hoy el zloty es la única opción.
La liquidez fuera de los blue chips. En los veinte valores más grandes la negociación es fluida, pero cuanto más lejos del WIG20, más delgado es el mercado. En las empresas pequeñas la diferencia entre el precio de compra y el de venta puede salir más cara que la comisión.
Cuánto se llevan los costos de la rentabilidad. Cómo sumar la conversión, la comisión y el costo del propio producto lo desglosa el artículo sobre los costos y comisiones de mantener un ETF.