Las banderas alcistas y bajistas son figuras chartistas del análisis técnico que aparecen con frecuencia en los gráficos de activos financieros como las acciones, los pares de divisas o las materias primas. Se consideran patrones de continuación, o sea que apuntan a que la tendencia vigente probablemente siga su curso una vez terminada la corrección de corto plazo.
En las descripciones de la bandera casi siempre se pasa por alto el mástil, ese arranque brusco que precede a la corrección. Sin él la formación no tiene sentido.
Sin mástil no hay bandera
El mástil es ese movimiento brusco, casi rectilíneo, que precede a la corrección. Thomas Bulkowski, autor de Encyclopedia of Chart Patterns, lo deja escrito sin rodeos en sus reglas de identificación. Quien no tiene un arranque de precio en línea recta, no tiene una bandera. StockCharts lo formula igual, tanto a las banderas como a los banderines les tiene que preceder una subida o una caída pronunciada.
Del mástil sale además el objetivo.
La segunda cosa que las descripciones omiten es el tiempo. La bandera es una figura de corto plazo y el límite son tres semanas. Lo que dura más, Bulkowski lo clasifica como rectángulo o canal. Él mismo reconoce que ese límite es una convención, pero toda su base de datos se atiene a él, así que los números de abajo valen para figuras de hasta tres semanas.
También importa cómo está hecha la bandera. Bulkowski prefiere la formación apretada frente a aquella en la que el precio deambula, se sale de los límites y deja huecos dentro de la figura.
Bandera alcista
La bandera alcista es una formación que aparece durante una tendencia alcista. La bandera está formada por una línea de tendencia descendente que va en contra de la dirección de la tendencia. Esa línea funciona como corrección técnica del precio. Terminada la corrección se espera que la tendencia alcista original se reanude y continúe.
La inclinación en contra de la tendencia es la forma preferida, no una condición. Bulkowski indica que los mejores resultados llegan precisamente con una tendencia de entrada alcista y una bandera inclinada hacia abajo, pero una bandera horizontal también es una bandera.
Esquema de la bandera alcista. ① mástil, el arranque brusco antes de la corrección. ② bandera, dos paralelas inclinadas en contra de la tendencia. ③ ruptura de la línea superior. ④ objetivo medido, es decir la altura del mástil trasladada hacia arriba desde el suelo de la bandera. Los dos segmentos naranjas miden lo mismo. Fuente: elaboración propia.
Bandera bajista
La bandera bajista es una formación que aparece durante una tendencia bajista. La bandera está formada por una línea de tendencia ascendente que va en contra de la dirección de la tendencia. Esa línea funciona como corrección técnica del precio. Terminada la corrección se espera que la tendencia bajista original se reanude.
Esquema de la bandera bajista, el caso espejo. ① el mástil apunta hacia abajo. ② la corrección sube entre dos paralelas. ③ ruptura de la línea inferior. ④ objetivo, es decir la altura del mástil restada del borde superior de la bandera. Fuente: elaboración propia.
Cómo se opera
Estas formaciones aparecen en tendencias fuertes. No son figuras de cambio de tendencia, las banderas confirman la tendencia, en el fondo son movimientos correctivos dentro de ella. El nombre les viene de la forma que dibujan en el gráfico. Dentro de una tendencia alcista puede aparecer una corrección bajista corta. El precio cae en poco tiempo, a pesar de la tendencia alcista general.
Uniendo los máximos de esa corrección se puede trazar una línea descendente. Uniendo los mínimos, otra paralela a la primera. La formación queda confirmada con la ruptura de la línea superior. Se opera entrando en largo.
En una tendencia bajista aparecen, al revés, correcciones alcistas. La bandera vuelve a dibujarse entre las uniones paralelas de máximos y mínimos. Esta vez, sin embargo, la confirmación llega con la ruptura de la línea inferior. Se opera entrando en corto.
Como ruptura cuenta el precio de cierre al otro lado de la línea, no la mecha que solo la atraviesa. Bulkowski mide así sus estadísticas, de modo que quien quiera usar sus números tiene que contar igual. La diferencia medida entre entrar en la mecha y entrar en el cierre no está publicada para la bandera, es una elección por comparabilidad.
Así se ve una bandera en un gráfico de velas. Es un dibujo de la forma, no el registro de un mercado concreto, por eso no encontrarás en él ni ticker ni precios. ① mástil con volumen alto. ② ocho velas de corrección en un canal descendente, el volumen baja. ③ primer precio de cierre por encima de la línea superior. ④ objetivo medido. ⑤ volumen del día de la ruptura. Fuente: elaboración propia.
Volumen
Dentro de la bandera el volumen suele bajar. Bulkowski lo midió en unas tres cuartas partes de los casos, en concreto en el 74 a 77 por ciento según la dirección de la ruptura. Es un rasgo descriptivo de la formación, no una condición que el setup tenga que cumplir.
Con la explosión de volumen en la ruptura la cosa va distinta de lo que se suele escribir. La literatura clásica la recomienda como confirmación, pero Bulkowski no metió la bandera corriente en su estudio sobre el volumen en la ruptura, así que para ella no publica ninguna preferencia. En una figura emparentada, de la que hablamos más abajo, el resultado salió incluso al revés.
Los números que aguanta la formación
Todos los números de abajo salen de la base de datos de Bulkowski actualizada en agosto de 2020.
| dato | al alza | a la baja |
|---|---|---|
| proporción de rupturas en esa dirección | 60 % | 40 % |
| no llega ni a cero | 44 % | 45 % |
| movimiento medio tras la ruptura | 9 % | 8 % |
| objetivo por la altura del mástil cumplido | 46 % | 46 % |
Van dos advertencias con esto. La primera, ese 44 por ciento se mide en la bandera de otra manera que en el resto de las figuras, a partir de una oscilación de precio de corto plazo y no hasta el máximo final. Compararlo directamente con la tasa de fallo del hombro cabeza hombro no se puede. La segunda, la proporción del 60 por ciento de rupturas al alza vale para todas las banderas, sin importar hacia dónde apuntaba la tendencia de entrada. El número de la continuación frente al giro Bulkowski no lo publica y deducirlo no se puede.
La bandera no tiene puesto alguno en su ranking de formaciones, precisamente por esa manera distinta de medir.
Bandera, banderín o cuña
Confundirlas es fácil y en la cuña cuesta dinero, porque se opera hacia el lado contrario.
| formación | líneas | duración | ruptura típica |
|---|---|---|---|
| Bandera | paralelas | hasta 3 semanas | al alza 60 % |
| Banderín | convergentes | hasta 3 semanas | al alza 57 % |
| Cuña descendente | convergentes | desde 3 semanas | al alza 68 % |
| Cuña ascendente | convergentes | desde 3 semanas | a la baja 60 % |
La bandera bajista, es decir el canal ascendente paralelo, se ve casi igual que una cuña ascendente. Solo que esa, en una tendencia alcista, rompe a la baja en el 60 por ciento de los casos.
La bandera que llega después de una subida del cien por cien es otra formación. Cuando el precio sube más de un 90 por ciento en menos de dos meses y luego consolida, Bulkowski habla de high and tight flag y la lleva como un patrón aparte con sus propios números, con una subida media del 39 por ciento y un fallo del 15 por ciento. Esos números no se pueden trasladar a la bandera corriente y confundirlos es el error más frecuente en los textos sobre este tema.
Dónde va el stop y dónde el objetivo
El objetivo se calcula a partir de la altura del mástil. En la bandera alcista esa altura se suma al suelo de la bandera, no al punto de ruptura, y en la bajista se resta del borde superior. Sale más o menos en la mitad de los casos, así que tomarlo como posición entera es atrevido.
El stop va debajo de la formación, pero hay diferencia entre el suelo de la bandera y la línea inferior. El suelo es un nivel fijo, la línea inferior está inclinada y se desplaza con el tiempo. El estudio publicado sobre la colocación de stops que Bulkowski hizo con triángulos ascendentes, dobles suelos y rectángulos llegó a que el stop ajustado, unos centavos por debajo del mínimo del día de la ruptura, salta en el 61,5 por ciento de los casos con una pérdida media del 2,19 por ciento, mientras que el stop amplio por debajo del mínimo de diez días salta solo en el 14,9 por ciento, eso sí con una pérdida del 7,53 por ciento. En la muestra no había banderas, así que es una referencia, no una medición sobre esta formación.
La alternativa es el stop derivado de la volatilidad. Bulkowski menciona para eso el método de Kaufman, o sea el rango diario medio de 22 barras multiplicado por dos y restado del último mínimo. Cuando el suelo de la bandera queda más cerca que el ruido diario normal, el stop ajustado te saca antes de que dé tiempo a que pase nada. El trabajo con los stops lo desarrollamos en el artículo sobre el trailing stop.
Cuenta con que una posición recién abierta suele retroceder primero hasta el borde de la formación. A lo largo de todos los tipos de figuras Bulkowski midió ese regreso en el 58 por ciento de los casos, con una duración media de diez días. El número concreto para la bandera corriente no está publicado.
En forex y en cripto la cosa cambia
El forex es un mercado extrabursátil donde las operaciones no confluyen en un registro central, así que no existe un volumen total. Lo que la mayoría de las plataformas dibuja como volumen es tick volume, o sea el número de ticks del feed de un solo bróker. MetaTrader de hecho lo distingue por su cuenta, tiene por separado tick_volume y real_volume. La condición del volumen decreciente, por tanto, no se comprueba en las divisas con la misma magnitud.
En el cripto el problema es otro. Según un estudio publicado en Management Science en 2023, en los exchanges no regulados el wash trading supone de media más del 70 por ciento del volumen declarado. Ahí el filtro de volumen no tiene sentido y queda solo la estructura del precio.
Los números de Bulkowski vienen de una base de datos de acciones con datos diarios. No hay publicada una estadística comparable de banderas para el forex, para el cripto ni para los gráficos intradía. Quien opera banderas en un gráfico de quince minutos de un par de divisas no tiene ninguna medición detrás, solo una analogía.