Indicele S&P 500 se vinde ca un pariu pe cinci sute de firme americane. În realitate, o treime din el este un pariu pe șapte dintre ele. Celelalte patru sute nouăzeci și trei își împart ce rămâne.
Concentrarea nu este nouă, dar în ultimii doi ani s-a adâncit și, mai ales, s-a rearanjat pe dinăuntru. Ordinea valabilă la finalul lui 2024 nu mai ține astăzi nici măcar pe primul loc.
Șapte firme care duc indicele
Tabelul arată capitalizarea de piață curentă, adică valoarea totală a tuturor acțiunilor firmei respective. Este mărimea din care se calculează ponderea în indice — și, spre deosebire de procent, poate fi afișată în timp real.
| Companie | Capitalizare |
|---|---|
 NVIDIA | 5,27 bil. USD |
 Apple | 4,50 bil. USD |
| Alphabet (Google) | 4,37 bil. USD |
 Microsoft | 3,76 bil. USD |
 Amazon | 3,00 bil. USD |
 Broadcom | 2,01 bil. USD |
 Meta (Facebook) | 1,52 bil. USD |
Cotațiile sunt orientative și întârziate.
Împreună, aceste firme valorează în jur de 24 de trilioane de dolari. Ca ordin de mărime, este aproximativ de cinci ori producția anuală a economiei germane.
Distanțele din interiorul grupului sunt însă uriașe. NVIDIA singură este mai mare decât Broadcom și Meta la un loc. A vorbi despre „șapte firme mari” ca despre un singur bloc denaturează destul de mult imaginea.
De ce lipsește Alphabet din astfel de clasamente
Alphabet dispare ușor din clasamentele celor mai mari firme. Vina o poartă o chestiune tehnică: felul în care indicele îi înregistrează acțiunile.
Alphabet, compania-mamă a Google, are la bursă două clase de acțiuni: GOOGL cu drept de vot și GOOG fără. Indicele le tratează ca două poziții separate, fiecare cu o pondere de circa trei procente. Cine alcătuiește un clasament după tabelul de ponderi și ia primele șapte rânduri fie ratează Alphabet cu totul, fie îi socotește doar o jumătate.
Numai că este o singură firmă. Adunând ambele clase, Alphabet este a treia companie ca mărime din indice și una dintre cele trei firme care valorează peste patru trilioane de dolari.
Un caz asemănător este Berkshire Hathaway, cu clasele A și B, doar la o scară mai mică.
Ce înseamnă de fapt ponderea în indice
S&P 500 este ponderat cu capitalizarea de piață. Ponderea unei firme nu este așadar o răsplată pentru calitate și nici decizia unui comitet — este pur și simplu partea valorii ei din suma valorilor tuturor firmelor din indice.
Practic, asta înseamnă două lucruri.
În primul rând: dacă puneți o mie de euro într-un fond care replică indicele, aproximativ trei sute treizeci ajung în cele șapte firme și vreo șaptezeci doar în NVIDIA. Celelalte patru sute nouăzeci și trei de firme își împart restul, iar celei mai mici îi revine ordinul de mărime al unui euro.
În al doilea rând: ponderile se rearanjează singure. Nimeni nu le ajustează, se schimbă odată cu prețul acțiunilor în fiecare zi de tranzacționare. Dacă acțiunile NVIDIA scad cu o zecime, scade și ponderea lor, iar indicele coboară numai din cauza asta cu circa șapte zecimi de procent.
De aceea în acest text nu veți găsi un tabel de ponderi cu procente exacte la o anumită dată. Un astfel de tabel devine inutilizabil în câteva trimestre.
Cât s-a schimbat în an și jumătate
Comparația cu ordinea de la finalul lui 2024 arată cât de repede se rearanjează vârful:
- NVIDIA a urcat de pe locul trei pe primul și este astăzi cea mai mare firmă din indice.
- Microsoft a coborât de pe locul doi pe locul patru, deși valoarea sa a crescut.
- Alphabet nu figura deloc în clasamentul de atunci, astăzi este pe trei.
- Tesla era pe șase, acum este pe opt și nu a mai încăput în grupul celor șapte.
- Broadcom a urcat de pe locul șapte pe locul șase.
În an și jumătate, așadar, nicio firmă din cele șapte nu și-a păstrat poziția, una a ieșit din clasament și alta a intrat în el. Este un motiv bun să nu citiți niciun astfel de clasament ca pe o stare permanentă.
Cum se investește în indice
Cea mai simplă cale este un fond care replică indicele. Investitorul european nu poate însă cumpăra direct ETF-uri americane, îl împiedică reglementarea europeană PRIIPS, care cere fondului un document cu informații esențiale în format european.
Soluția sunt fondurile europene UCITS, care copiază același indice și se tranzacționează normal la bursele europene. Printre ele se numără iShares Core S&P 500 UCITS ETF (CSPX sau IUSA), Vanguard S&P 500 UCITS ETF (VUSA) și Xtrackers S&P 500 UCITS ETF. Se tranzacționează la Xetra, la Euronext sau la Londra, atât în euro, cât și în dolari.
La alegere contează mai ales costul total. La un indice atât de mare și de lichid nu există motiv să plătiți mai mult de două zecimi de procent pe an.
A doua variantă este să cumpărați acțiunile firmelor una câte una, adică să vă construiți propria miniatură a vârfului indicelui. Înseamnă șapte cumpărări în loc de una și dispare comisionul fondului, dar trebuie să urmăriți singur când se schimbă componența.
eToro este o platformă de investiții multi-active. Valoarea investițiilor dvs. poate crește sau scădea. Capitalul dvs. este expus riscului.
Pentru speculații pe termen scurt mai există contractele CFD, la care însă plătiți pentru menținerea poziției peste noapte și nu dețineți acțiunea suport.
Concluzie
Șapte firme, o treime din indice. Cifra este interesantă în sine, dar mai util este să știți cât de instabilă este această componență: în an și jumătate s-a schimbat aproape jumătate din clasament, iar o firmă din grupul inițial a ieșit complet.
Cine cumpără S&P 500 cumpără în primul rând acest vârf — și, odată cu el, faptul că astăzi este mai tehnologic decât oricând. Cine vrea un portofoliu mai puțin concentrat trebuie să apeleze la un indice cu ponderi egale sau la piața mai largă. S&P 500 nu rezolvă această concentrare, ci o măsoară.
Datele despre capitalizarea de piață din tabel se încarcă în timp real. Ponderile din indice pornesc de la componența din martie 2026; despre randamentele pe termen lung ale indicelui scriem în textul despre randamentul anual mediu al S&P 500.