Keď sa povie retailový alebo drobný investor, predstavte si bežného človeka. Rozhodol sa investovať vlastné našetrené peniaze. Na rozdiel od bánk a investičných spoločností nemá tím analytikov ani drahé nástroje. Snaží sa svoje úspory rozumne zhodnotiť, či už kvôli dôchodku alebo inému cieľu.
To je však iba opis. Existuje aj presná definícia. Zaradenie do kategórie totiž rozhoduje o tom, akú ochranu u brokera máte.
Čo hovorí zákon
Slovenská úprava je prepis európskej smernice MiFID II. Zákon o cenných papieroch a investičných službách pozná tri kategórie klientov. Sú to neprofesionálny klient, profesionálny klient a oprávnená protistrana. Retailový investor je tá prvá.
Definícia je pritom prekvapivo krátka. Smernica ju zapisuje jednou vetou. Neprofesionálny klient je klient, ktorý nie je profesionálnym klientom. To je celé.
Nikde sa nepíše nič o peniazoch ani o skúsenostiach. Retail je totiž východiskový stav. Nikto sa ním nestáva splnením podmienky. Je ním každý, kto sa z tej kategórie sám nevyviaže.
Profesionálom zo zákona sú iba regulované inštitúcie a štát. Patria tam banky, poisťovne, investičné fondy, dôchodkové správcovské spoločnosti, obchodníci s cennými papiermi, Národná banka Slovenska alebo Svetová banka. K nim sa pridávajú veľké obchodné spoločnosti, ktoré splnia aspoň dve z troch podmienok:
- majetok 20 miliónov eur
- čistý ročný obrat 40 miliónov eur
- vlastné zdroje 2 milióny eur
Fyzická osoba v tom zozname nie je a byť nemôže. Nech máte na účte päťtisíc alebo päť miliónov, ste retail. Jedinou cestou inam je vlastná žiadosť.
Čo zaradenie znamená v praxi
Tu sa formality končia. Ochrana, ktorú u brokera máte, sa odvíja práve od kategórie.
Neprofesionálnemu klientovi musí obchodník poskytnúť plný rozsah pravidiel činnosti voči klientom. Ide o informačné povinnosti, test vhodnosti a primeranosti, vykonanie pokynu za najlepších podmienok a pravidelný reporting. Profesionálovi ich plní v užšom rozsahu.
Pri rozdielových zmluvách, teda CFD, je rozdiel ešte ostrejší. CFD je derivát, pri ktorom špekulujete na pohyb ceny bez toho, aby ste podkladové aktívum vlastnili. Národná banka Slovenska k nim vydala rozhodnutie číslo 17/2019, ktoré platí iba pre neprofesionálnych klientov. Zavádza päť vecí naraz:
- strop na páku
- ochranu pred záporným zostatkom
- automatické uzavretie pozícií pri určitej strate
- zákaz bonusov a darčekov za obchodovanie
- povinné upozornenie na podiel stratových účtov
Marža v tabuľke je suma, ktorú musíte zložiť na otvorenie pozície. Páka je iba jej prevrátená hodnota.
| Čo obchodujete | Maximálna páka | Marža |
|---|---|---|
| Hlavné menové páry | 30:1 | 3,33 % |
| Zlato a hlavné akciové indexy | 20:1 | 5 % |
| Ostatné komodity a menšie indexy | 10:1 | 10 % |
| Jednotlivé akcie | 5:1 | 20 % |
| Kryptomeny | 2:1 | 50 % |
Pôvodne tieto limity zaviedla európska ESMA. Jej rozhodnutie však platilo iba dočasne a v roku 2019 vypršalo. Národná banka Slovenska ich preto prevzala vlastným rozhodnutím. To nadobudlo právoplatnosť 3. septembra 2019 a platí dodnes.
Rozdiel medzi oboma kategóriami vyzerá takto.
| Čo dostanete | Retail | Profesionál |
|---|---|---|
| Strop na páku pri CFD | áno | nie |
| Ochrana pred záporným zostatkom | áno | nie |
| Automatické uzavretie stratových pozícií | áno | nie |
| Zákaz bonusov za obchodovanie | áno | nie |
| Povinné upozornenie na stratové účty | áno | nie |
| Pravidlá činnosti voči klientovi | v plnom rozsahu | v užšom rozsahu |
| Zahraničný garančný systém | zvyčajne áno | často nie |
Ešte jedna vec platí pre každého drobného klienta doma. Ak obchodník nevydá zverený majetok, kryje ho Garančný fond investícií. Vypláca náhradu vo výške nedostupného klientskeho majetku, najviac však 50 tisíc eur na jedného klienta u jedného obchodníka.
Slovensko naproti tomu nemá jedného finančného arbitra pre investičné služby. Podnet na obchodníka sa dá poslať Národnej banke Slovenska, ktorá nad ním vykonáva dohľad. Spor o peniaze ale rieši súd.
Prestup medzi profesionálov
Požiadať sa oň dá, ale zákon k tomu stavia tri prekážky.
Prvá je test. Musíte splniť aspoň dve z troch podmienok:
- za predchádzajúce štyri štvrťroky ste vykonali priemerne desať významných obchodov za štvrťrok
- vaše portfólio finančných nástrojov a peňažných vkladov presahuje 500 tisíc eur
- aspoň rok pracujete alebo ste pracovali na pozícii, ktorá znalosť týchto obchodov vyžaduje
Druhá je forma. Žiadosť musí byť písomná a musí z nej byť zrejmé, akých služieb sa týka. Status teda nie je plošný. K žiadosti patrí samostatné vyhlásenie, oddelené od zmluvy. Potvrdzujete v ňom, že o strate ochrany viete.
Tretia je sám obchodník. Nesmie súhlas dať mechanicky. Musí posúdiť vaše znalosti a skúsenosti a vydať o tom písomné vyjadrenie.
Cesta späť zostáva otvorená. Profesionálny klient musí obchodníkovi hlásiť každú zmenu, ktorá by mohla ovplyvniť jeho zaradenie. Keď podmienky prestane spĺňať, obchodník ho musí preradiť naspäť.
Jedna vec sa pritom často plieta. Slovenský Garančný fond investícií nikoho nevylučuje kvôli tomu, že je profesionál. Chráni majetok fyzických osôb bez ohľadu na kategóriu. Zahraničné systémy to však bežne robia. Týka sa to väčšiny CFD brokerov dostupných na Slovensku, pretože sídlia na Cypre. Tamojší fond kryje výhradne retailových klientov.
Ako dnes retailový investor investuje
Doba sa veľmi zmenila. Kedysi bolo potrebné zložité papierovanie. Dnes stačí pár kliknutí v mobilnej aplikácii a kúpite akcie, dlhopisy alebo ETF fondy. Poplatky sú nízke. Viacero platforiem umožňuje kupovať aj zlomky akcií, takže na štart nepotrebujete státisíce.
Nulové poplatky ale neznamenajú nulové náklady. Platí sa rozdiel medzi nákupnou a predajnou cenou. Pri zahraničných akciách k tomu pribúda konverzia meny.
Veľký nárast prišiel počas covidu, keď ľudia trávili viac času doma. Aplikácie sú farebné a jednoduché na ovládanie. To k investovaniu pritiahlo najmä mladšiu generáciu.
Aj keď každý drobný investor sám o sebe investuje málo, dokopy dokážu trhom pohnúť. Ukázali to prípady GameStopu alebo AMC v roku 2021, keď sa drobní investori spojili proti veľkým fondom.
Na čom to stojí
Tri veci sa opakujú u každého, kto investuje vlastné peniaze.
Rozloženie rizika. Nedávať všetko do jednej akcie ani do jednej krajiny. Najjednoduchšou cestou býva široký indexový fond.
Jasný zámer. Vedieť dopredu, prečo investujete a na ako dlho. Bez toho sa ťažko posudzuje, či je prepad dôvod na predaj.
Iba voľné peniaze. Investovať sumu, ktorej strata neohrozí bežný život. Rezerva na niekoľko mesiacov výdavkov patrí inam než na burzu.
Posledný bod je najťažší a nedá sa kúpiť. Ide o to zachovať pokoj, keď trhy padajú. Práve tu drobný investor najčastejšie prerobí, pretože predá vo chvíli, keď mal nerobiť nič.