Quien deja por primera vez una posición CFD abierta durante la noche encuentra a la mañana siguiente en el estado de cuenta un concepto con el que no contaba al entrar. El bróker lo llama swap, cargo overnight o financing fee — y en posiciones sostenidas durante semanas convierte una buena operación en una perdedora.
Alrededor de este concepto se confunden dos cosas. El swap es el interés que se paga porque el bróker financia de noche tu posición apalancada. El rollover es otra cosa: el cambio del contrato de futuros que vence por el siguiente en los CFD sobre materias primas e índices. El primero es un costo corriente; el segundo, una operación técnica que no debería costarte nada.
Swap: el interés por la posición sostenida de noche
El CFD es un producto apalancado. Tú aportas solo una fracción del valor de la posición y el resto lo financia de hecho el bróker — y el dinero prestado paga interés.
En los pares de divisas el costo sale de la diferencia de tasas entre ambas monedas. Si compras EURUSD, tienes euros y “debes” dólares: en teoría cobras la tasa del euro y pagas la del dólar. Las tasas de referencia hoy son las de un día, como ESTR para el euro, SOFR para el dólar o SONIA para la libra.
En la práctica el bróker suma su propio margen a esa diferencia. Por eso ocurre con frecuencia que el swap negativo lo pagan tanto el lado largo como el corto del mismo par: la diferencia de tasas es menor que el margen aplicado a ambos lados.
En los CFD sobre acciones e índices la lógica es más simple: la posición larga paga la tasa de referencia más el margen; la corta podría en teoría cobrar interés, pero el margen suele absorberlo. En los CFD sobre criptomonedas cuenta con tasas bastante más altas.
Cuándo se cobra y por qué el miércoles cuenta tres veces
El momento que cuenta es el cierre de la jornada en Nueva York, las 17:00 de allá. Conviene tomar esa hora como referencia y traducirla a tu huso: en América Latina cae la misma tarde del miércoles, no de madrugada. Quien cierra la posición antes de esa hora no paga swap en absoluto. Quien la abre un minuto antes paga la noche entera.
Esa es la convención del mercado interbancario de divisas. Cada bróker fija por su cuenta el momento del cobro, y en índices, acciones o cripto suele ser distinto que en los pares de divisas, así que búscalo en la ficha del instrumento.
El mercado de contado de divisas liquida dos días hábiles después de la operación. En el rollover del miércoles la fecha valor salta por eso del viernes directo al lunes y se contabilizan tres días de interés de una vez: viernes, sábado y domingo. En ese rollover se cobra entonces el triple de la tasa habitual, y el viernes y el fin de semana ya no se suma nada en divisas. El fin de semana no es gratis, está pagado por adelantado.
El gráfico de arriba muestra diez noches de este tipo en dos semanas.
El miércoles, sin embargo, no es ley. En los pares que liquidan un día antes, el mismo desplazamiento ocurre un día antes y el triple cae en el rollover del jueves. En los CFD sobre acciones e índices la noche triple suele ser la del viernes — ahí no se trata de la liquidación, sino simplemente de sumar sábado y domingo. Y sobre todo: qué día es lo decide el bróker, no es una regla del mercado. Algunos no aplican ningún múltiplo y cobran el financiamiento todos los días del calendario, fin de semana incluido; otros, al contrario, cobran el triple el viernes en todos los instrumentos, divisas incluidas. La fecha también la mueven los feriados en el país de alguna de las monedas. Por eso verifica el día de cobro en la ficha del instrumento antes de dejar una posición abierta durante el fin de semana.
Ejemplo de cómo se acumula el costo
Las cifras del ejemplo son inventadas para ilustrar; no son las tasas de ningún bróker en concreto. Digamos que en un lote de EURUSD (100 000 EUR) el swap de la posición larga es de −6,5 USD por noche.
Mantienes la posición dos semanas, es decir, diez noches de negociación. Dos de ellas son triples del miércoles, así que se cobra el equivalente a catorce noches: 14 × 6,5 = 91 USD de costo — sin importar si la operación terminó en ganancia.
El costo crece con el tamaño de la posición y con el tiempo, no con el apalancamiento — el swap se calcula sobre el valor nominal completo, de modo que más apalancamiento no lo abarata. Y 91 USD en una posición respaldada por, digamos, 2 000 USD de margen son en dos semanas más del 4 % del capital propio. Justamente por eso el CFD no sirve para mantener una posición a largo plazo.
Rollover: el cambio del contrato de futuros
Los CFD sobre materias primas e índices siguen a menudo el precio de un contrato de futuros — y los futuros vencen. Cuando el contrato se acerca a su fin, el bróker traslada toda la posición al siguiente mes de contrato. A eso se le llama rollover.
El precio del nuevo contrato difiere del anterior, así que en el gráfico aparece un salto. El bróker lo compensa, eso sí, con un asiento de corrección en la cuenta: lo que el precio saltó hacia arriba se ajusta en la cuenta en sentido contrario. El traslado en sí no debería generar ni ganancia ni pérdida.
A qué prestar atención: a las órdenes pendientes, los stop loss y los take profit puestos a precios del contrato viejo. Tras el rollover pueden quedar absurdamente lejos del mercado — o, al revés, peligrosamente cerca. Los brókeres publican un calendario de rollovers con las fechas de cada instrumento. Antes de la fecha del traslado revisa los niveles de tus órdenes.
En los CFD sin vencimiento (pares de divisas, acciones, criptomonedas) el rollover en este sentido no existe. Solo se paga el swap.
Cómo cambian los costos nocturnos según el mercado
| Mercado | De dónde sale el costo | A qué prestar atención |
|---|---|---|
| Pares de divisas | diferencia de tasas de referencia ± margen | noche triple del miércoles |
| CFD sobre acciones | tasa de referencia + margen | ajuste por dividendo si la posición pasa la fecha de registro |
| CFD sobre índices | como las acciones, rollover en las versiones sobre futuros | calendario de rollovers, desplazamiento de órdenes pendientes |
| CFD sobre materias primas | curva de futuros, swap según la construcción | los contratos más lejanos salen más caros o más baratos, en una tenencia larga se nota en el resultado |
| CFD sobre cripto | tasa diaria de financiamiento | el fin de semana se paga siempre, uno lo cobra cada noche y otro de una sola vez |
Sobre las acciones, una nota más: si un CFD se mantiene pasada la fecha de registro del dividendo, el bróker acredita a la posición larga un ajuste equivalente al dividendo y se lo cobra a la corta. No es un bono ni un castigo, solo la compensación de la caída del precio por el dividendo.
Dónde encontrar las tasas y cómo domar el costo
El swap está en la ficha del instrumento — busca las líneas “swap long” y “swap short”, expresadas en puntos por lote y noche o en porcentaje anual. Convierte los puntos a dinero según el valor del punto para tu volumen. Recién entonces la cifra dice algo.
Quien opera dentro del día no se ocupa del swap en absoluto. En una posición de semanas, calcúlalo por adelantado e inclúyelo en el plan de la operación: puede superar incluso un movimiento de precio decente. Para una tenencia de meses, evalúa si en lugar del CFD no tiene más sentido comprar el subyacente directo: las acciones reales y los ETF no llevan swap.
También existen las cuentas sin swap, llamadas swap-free. Allí el interés lo reemplaza una comisión fija por mantener la posición, que el bróker suele empezar a cobrar recién después de algunas noches gratuitas, por lo general tres a cinco. El spread no cambia y el swap-free cubre normalmente solo instrumentos seleccionados: en los pares exóticos, la energía y las criptomonedas el swap sigue corriendo. El bróker no renuncia al financiamiento, solo lo rebautiza.