Kto prvýkrát nechá CFD pozíciu otvorenú cez noc, nájde ráno vo výpise položku, s ktorou pri vstupe do obchodu nepočítal. Broker ju označuje ako swap, overnight alebo financing fee — a pri pozíciách držaných týždne dokáže z pekného obchodu urobiť stratový.
Okolo tejto položky sa pletú dva pojmy. Swap je úrok za to, že broker vašu pákovú pozíciu cez noc financuje. Rollover je niečo iné: výmena expirujúceho futures kontraktu za ďalší v poradí pri komoditných a indexových CFD. Prvé je priebežný náklad, druhé technická operácia, ktorá by vás peniaze stáť nemala.
Swap: úrok za pozíciu drženú cez noc
CFD je pákový produkt. Vy skladáte len zlomok hodnoty pozície a zvyšok fakticky financuje broker — a za požičané peniaze sa platí úrok.
Pri menových pároch náklad vychádza z rozdielu úrokových sadzieb oboch mien. Keď kúpite EURUSD, držíte eurá a „dlžíte“ doláre: teoreticky inkasujete sadzbu eura a platíte sadzbu dolára. Referenčnými sadzbami sú dnes jednodňové sadzby typu ESTR pre euro, SOFR pre dolár alebo SONIA pre libru.
V praxi si k rozdielu sadzieb broker pridáva vlastnú prirážku. Preto sa bežne stáva, že záporný swap platí dlhá aj krátka strana toho istého páru — rozdiel sadzieb je menší než prirážka na oboch stranách.
Pri akciových a indexových CFD je logika jednoduchšia: dlhá pozícia platí referenčnú sadzbu plus prirážku, krátka môže teoreticky úrok inkasovať, ale prirážka ho väčšinou pohltí. Pri krypto CFD počítajte s výrazne vyššími sadzbami.
Kedy sa účtuje a prečo streda trikrát
Rozhodný okamih je koniec obchodného dňa v New Yorku, teda 17:00 tamojšieho času, u nás 23:00. Platí to v zime aj v lete: obe strany Atlantiku prechádzajú na letný čas, takže sa posun vyruší. O hodinu skôr je to len v tých pár týždňoch, keď sa termíny prechodu rozídu, teda zhruba tri týždne v marci a týždeň na prelome októbra a novembra. Kto pozíciu zavrie pred touto hodinou, swap neplatí vôbec. Kto ju otvorí minútu pred ňou, zaplatí celú noc.
Toto je konvencia medzibankového menového trhu. Konkrétny broker si okamih účtovania nastavuje sám a pri indexoch, akciách alebo krypte býva iný než pri menových pároch, takže ho hľadajte v špecifikácii nástroja.
Spotový menový trh sa vyrovnáva dva pracovné dni po obchode. Pri stredajšom rolovaní sa preto valuta posunie z piatku rovno na pondelok a naraz sa zaúčtujú tri dni úroku: piatok, sobota a nedeľa. Zo stredy na štvrtok sa tak strhne trojnásobok bežnej sadzby a v piatok ani cez víkend už pri menách nepribudne nič. Víkend teda zadarmo nie je, len je zaplatený vopred.
Graf hore ukazuje desať takých nocí za dva týždne.
Streda ale nie je zákon. Pri pároch, ktoré sa vyrovnávajú o deň skôr, nastáva rovnaký posun o deň skôr a trojnásobok padá na štvrtkovú noc. Pri akciových a indexových CFD býva trojnásobná noc piatková — tam nejde o vyrovnanie, ale jednoducho o pripočítanie soboty a nedele. A hlavne: ktorý deň to je, si určuje broker, nie je to pravidlo trhu. Niektorí žiadny násobok nemajú a strhávajú financovanie každý kalendárny deň vrátane víkendu, iní naopak účtujú trojnásobok v piatok pri všetkých nástrojoch vrátane mien. Termín posúvajú aj štátne sviatky v krajine niektorej z mien. Preto si deň účtovania overte v špecifikácii nástroja skôr, než pozíciu necháte cez víkend.
Modelový príklad, ako sa náklad sčítava
Čísla v príklade sú vymyslené kvôli názornosti, nejde o sadzby žiadneho konkrétneho brokera. Povedzme, že pri jednom lote EURUSD (100 000 EUR) je swap za dlhú pozíciu −6,5 USD za noc.
Pozíciu držíte dva týždne, teda desať obchodných nocí. Dve z nich sú stredajšie trojnásobky, účtuje sa preto ekvivalent štrnástich nocí: 14 × 6,5 = 91 USD nákladu — bez ohľadu na to, či obchod skončil v zisku.
Náklad rastie s objemom pozície a časom, nie s pákou — swap sa počíta z celej nominálnej hodnoty, takže vyššia páka ho nezlacní. A 91 USD pri pozícii, ktorú istí napríklad 2 000 USD marže, je za dva týždne cez 4 % vlastného kapitálu. Práve preto sa CFD na dlhodobé držanie nehodia.
Rollover: výmena futures kontraktu
Komoditné a indexové CFD často sledujú cenu futures kontraktu — a futures majú expiráciu. Keď sa kontrakt blíži ku koncu, broker celú pozíciu preklopí na nasledujúci kontraktný mesiac. Tomu sa hovorí rollover.
Cena nového kontraktu sa od starého líši, takže sa v grafe objaví skok. Broker ho ale vyrovná korekčnou položkou na účte: o koľko cena skočila nahor, o toľko sa upraví účet druhým smerom. Samotné preklopenie by teda nemalo vytvoriť zisk ani stratu.
Na čo si dať pozor: čakajúce príkazy, stop-lossy a take-profity zadané na cenách starého kontraktu. Po rollovere môžu byť od trhu nezmyselne ďaleko — alebo naopak nebezpečne blízko. Brokeri zverejňujú kalendár rolloverov s termínmi jednotlivých inštrumentov. Pred dátumom preklopenia si skontrolujte úrovne príkazov.
Pri CFD bez expirácie (menové páry, akcie, kryptomeny) rollover v tomto zmysle neexistuje. Platí sa len swap.
Ako sa nočné náklady líšia podľa trhu
| Trh | Z čoho náklad vychádza | Na čo si dať pozor |
|---|---|---|
| Menové páry | rozdiel referenčných sadzieb ± prirážka | trojnásobná stredajšia noc |
| Akciové CFD | referenčná sadzba + prirážka | korekcia za dividendu pri pozícii cez rozhodný deň |
| Indexové CFD | ako akcie, pri futures verziách rollover | kalendár rolloverov, posun čakajúcich príkazov |
| Komoditné CFD | futures krivka, swap podľa konštrukcie | vzdialenejšie kontrakty bývajú drahšie či lacnejšie, pri dlhom držaní sa to premietne do výsledku |
| Krypto CFD | denná sadzba financovania | víkend sa platí vždy, len ho niekto strháva po nociach a iný jednorazovo |
K akciám jedna poznámka navyše: ak sa CFD drží cez rozhodný deň dividendy, broker pripíše dlhej pozícii korekciu zodpovedajúcu dividende a krátkej ju strhne. Nie je to bonus ani trest, len vyrovnanie poklesu ceny o dividendu.
Kde sadzby nájdete a ako náklad skrotiť
Swap nájdete v špecifikácii inštrumentu — hľadajte položky „swap long“ a „swap short“, uvádzané v bodoch za lot a noc alebo v percentách ročne. Body si prepočítajte na peniaze podľa hodnoty bodu pre váš objem. Až potom číslo niečo hovorí.
Intradenný obchodník swap nerieši vôbec. Pri pozícii na týždne si ho spočítajte vopred a započítajte do plánu obchodu, dokáže prebiť aj slušný pohyb ceny. Pri držaní na mesiace zvážte, či namiesto CFD nedáva väčší zmysel kúpiť podklad napriamo: reálne akcie ani ETF žiadny swap nenesú.
Existujú aj účty bez swapu, označované ako swap-free. Úrok pri nich nahrádza pevný poplatok za držanie pozície, ktorý sa obvykle začne strhávať až po niekoľkých bezplatných nociach, bežne po troch až piatich. Spread zostáva rovnaký a swap-free býva len pre vybrané nástroje: pri exotických pároch, energiách a kryptomenách sa swap účtuje ďalej. Broker sa financovania nevzdáva, len ho premenuje.