Cine lasă pentru prima dată o poziție CFD deschisă peste noapte găsește dimineața în extras o linie cu care nu socotise la intrarea în tranzacție. Brokerul o numește swap, comision overnight sau financing fee — iar la pozițiile ținute săptămâni întregi reușește să transforme o tranzacție bună într-una pe pierdere.
În jurul acestei linii se încurcă două noțiuni. Swapul este dobânda pentru faptul că brokerul vă finanțează peste noapte poziția cu efect de levier. Rolloverul este altceva: înlocuirea contractului futures care expiră cu următorul, la CFD-urile pe mărfuri și pe indici. Primul este un cost curent, al doilea o operațiune tehnică ce n-ar trebui să vă coste nimic.
Swapul: dobânda pentru poziția ținută peste noapte
CFD-ul este un produs cu levier. Voi puneți doar o fracțiune din valoarea poziției, iar restul îl finanțează de fapt brokerul — și pentru banii împrumutați se plătește dobândă.
La perechile valutare costul vine din diferența de dobândă dintre cele două monede. Când cumpărați EURUSD, dețineți euro și „datorați“ dolari: teoretic încasați dobânda euro și plătiți dobânda dolarului. Ratele de referință sunt astăzi cele overnight, ESTR pentru euro, SOFR pentru dolar sau SONIA pentru liră.
În practică brokerul adaugă la diferența de dobândă propriul adaos. De aceea se întâmplă frecvent ca swap negativ să plătească atât partea lungă, cât și cea scurtă a aceleiași perechi: diferența de dobândă este mai mică decât adaosul aplicat pe ambele părți.
La CFD-urile pe acțiuni și pe indici logica este mai simplă: poziția lungă plătește rata de referință plus adaosul, cea scurtă ar putea teoretic încasa dobândă, dar adaosul o înghite de cele mai multe ori. La CFD-urile pe criptomonede socotiți rate considerabil mai mari.
Când se taxează și de ce miercurea contează de trei ori
Momentul care contează este finalul zilei de tranzacționare la New York, adică ora 17:00 acolo, la noi ora 00:00. Este valabil și iarna, și vara: ambele maluri ale Atlanticului trec la ora de vară, așa că decalajul se anulează. Cu o oră mai devreme este doar în acele câteva săptămâni în care datele schimbării nu coincid, adică vreo trei săptămâni în martie și o săptămână la cumpăna dintre octombrie și noiembrie. Cine închide poziția înainte de acea oră nu plătește swap deloc. Cine o deschide cu un minut înainte plătește noaptea întreagă.
Aceasta este convenția pieței valutare interbancare. Fiecare broker își stabilește singur momentul taxării, iar la indici, acțiuni sau cripto este adesea altul decât la perechile valutare, așa că îl căutați în specificația instrumentului.
Piața valutară spot se decontează la două zile lucrătoare de la tranzacție. La rularea de miercuri data valutei sare deci de vineri direct pe luni și se înregistrează trei zile de dobândă dintr-odată: vineri, sâmbătă și duminică. De miercuri spre joi se reține prin urmare triplul ratei obișnuite, iar vineri și în weekend la valute nu se mai adaugă nimic. Weekendul nu este așadar gratuit, doar este plătit în avans.
Graficul de mai sus arată zece astfel de nopți în două săptămâni.
Miercurea nu este însă lege. La perechile care se decontează cu o zi mai devreme, aceeași deplasare are loc cu o zi mai devreme, iar triplul cade pe noaptea de joi. La CFD-urile pe acțiuni și pe indici noaptea triplă este de obicei cea de vineri — acolo nu este vorba de decontare, ci pur și simplu de adăugarea sâmbetei și a duminicii. Și, mai ales: care zi este, decide brokerul, nu este o regulă a pieței. Unii nu aplică niciun multiplu și rețin finanțarea în fiecare zi calendaristică, inclusiv în weekend, alții dimpotrivă taxează triplu vinerea la toate instrumentele, valutele incluse. Termenul este mutat și de sărbătorile legale din țara uneia dintre monede. De aceea verificați ziua taxării în specificația instrumentului înainte să lăsați poziția peste weekend.
Exemplu practic, cum se adună costul
Cifrele din exemplu sunt inventate pentru ilustrare, nu sunt ratele vreunui broker anume. Să spunem că la un lot de EURUSD (100 000 EUR) swapul poziției lungi este de −6,5 USD pe noapte.
Țineți poziția două săptămâni, adică zece nopți de tranzacționare. Două dintre ele sunt triplurile de miercuri, așa că se taxează echivalentul a paisprezece nopți: 14 × 6,5 = 91 USD cost — indiferent dacă tranzacția s-a încheiat pe profit.
Costul crește cu mărimea poziției și cu timpul, nu cu levierul — swapul se calculează la întreaga valoare nominală, deci un levier mai mare nu îl ieftinește. Iar 91 USD la o poziție acoperită, să zicem, de 2 000 USD marjă înseamnă în două săptămâni peste 4 % din capitalul propriu. Tocmai de aceea CFD-ul nu se potrivește pentru deținere îndelungată.
Rolloverul: schimbarea contractului futures
CFD-urile pe mărfuri și pe indici urmăresc adesea prețul unui contract futures — iar futures-urile au scadență. Când contractul se apropie de final, brokerul mută întreaga poziție pe luna de contract următoare. Asta se numește rollover.
Prețul noului contract diferă de al celui vechi, așa că pe grafic apare un salt. Brokerul îl compensează însă printr-o înregistrare de corecție în cont: cu cât a sărit prețul în sus, cu atât se ajustează contul în sens invers. Mutarea în sine n-ar trebui deci să producă nici profit, nici pierdere.
La ce să fiți atenți: la ordinele în așteptare, la stop-loss-uri și take-profit-uri plasate la prețurile contractului vechi. După rollover pot ajunge absurd de departe de piață — sau, dimpotrivă, periculos de aproape. Brokerii publică un calendar al rollover-elor cu termenele fiecărui instrument. Înainte de data mutării verificați nivelurile ordinelor.
La CFD-urile fără scadență (perechi valutare, acțiuni, criptomonede) rollover în acest sens nu există. Se plătește doar swapul.
Cum diferă costurile de noapte în funcție de piață
| Piața | De unde vine costul | La ce să fiți atenți |
|---|---|---|
| Perechi valutare | diferența ratelor de referință ± adaos | noaptea triplă de miercuri |
| CFD pe acțiuni | rata de referință + adaos | corecția de dividend dacă poziția trece de data de înregistrare |
| CFD pe indici | ca la acțiuni, rollover la versiunile pe futures | calendarul rollover-elor, deplasarea ordinelor în așteptare |
| CFD pe mărfuri | curba futures, swapul după construcție | contractele mai îndepărtate sunt mai scumpe sau mai ieftine, la deținere lungă se vede în rezultat |
| CFD pe cripto | rata zilnică de finanțare | weekendul se plătește oricum, unul îl reține în fiecare noapte, altul dintr-o dată |
La acțiuni încă o observație: dacă un CFD este ținut peste data de înregistrare a dividendului, brokerul creditează poziției lungi o corecție egală cu dividendul și o reține de la cea scurtă. Nu este nici bonus, nici pedeapsă, doar compensarea scăderii prețului cu valoarea dividendului.
Unde găsiți ratele și cum țineți costul în frâu
Swapul îl găsiți în specificația instrumentului — căutați pozițiile „swap long“ și „swap short“, exprimate în puncte pe lot și noapte sau în procente pe an. Punctele transformați-le în bani după valoarea punctului pentru volumul vostru. Abia atunci cifra spune ceva.
Traderul intraday nu se ocupă deloc de swap. La o poziție de câteva săptămâni calculați-l dinainte și includeți-l în planul tranzacției, poate întrece și o mișcare de preț decentă. La deținere de luni de zile cântăriți dacă în locul CFD-ului nu are mai mult sens să cumpărați direct activul suport: acțiunile reale și ETF-urile nu poartă niciun swap.
Există și conturi fără swap, numite swap-free. Dobânda este înlocuită acolo de un comision fix de menținere, pe care brokerul începe de obicei să îl rețină abia după câteva nopți gratuite, de regulă după trei-cinci. Spreadul rămâne același, iar swap-free acoperă în general doar instrumente selectate: la perechile exotice, la energie și la criptomonede swapul curge mai departe. Brokerul nu renunță la finanțare, doar o redenumește.