Kdo poprvé nechá CFD pozici otevřenou přes noc, najde ráno ve výpisu položku, se kterou při vstupu do obchodu nepočítal. Broker ji označuje jako swap, overnight nebo financing fee – a u pozic držených týdny dokáže z pěkného obchodu udělat ztrátový.
Kolem téhle položky se pletou dva pojmy. Swap je úrok za to, že broker vaši pákovou pozici přes noc financuje. Rollover je něco jiného: výměna expirujícího futures kontraktu za další v řadě u komoditních a indexových CFD. První je průběžný náklad, druhé technická operace, která by vás peníze stát neměla.
Swap: úrok za pozici drženou přes noc
CFD je pákový produkt. Vy skládáte jen zlomek hodnoty pozice a zbytek fakticky financuje broker – a za půjčené peníze se platí úrok.
U měnových párů náklad vychází z rozdílu úrokových sazeb obou měn. Když koupíte EURUSD, držíte eura a „dlužíte“ dolary: teoreticky inkasujete sazbu eura a platíte sazbu dolaru. Referenčními sazbami jsou dnes jednodenní sazby typu ESTR pro euro, SOFR pro dolar nebo SONIA pro libru.
V praxi si k rozdílu sazeb broker přidává vlastní přirážku. Proto se běžně stává, že záporný swap platí dlouhá i krátká strana téhož páru – rozdíl sazeb je menší než přirážka na obou stranách.
U akciových a indexových CFD je logika jednodušší: dlouhá pozice platí referenční sazbu plus přirážku, krátká může teoreticky úrok inkasovat, ale přirážka ho většinou spolkne. U krypto CFD počítejte s výrazně vyššími sazbami.
Kdy se účtuje a proč středa třikrát
Rozhodný okamžik je konec obchodního dne v New Yorku, tedy 17:00 tamního času, u nás 23:00. Platí to v zimě i v létě: obě strany Atlantiku přecházejí na letní čas, takže se posun vyruší. O hodinu dřív je to jen v těch pár týdnech, kdy se termíny přechodu rozejdou, tedy zhruba tři týdny v březnu a týden na přelomu října a listopadu. Kdo pozici zavře před touto hodinou, swap neplatí vůbec. Kdo ji otevře minutu před ní, zaplatí celou noc.
Tohle je konvence mezibankovního měnového trhu. Konkrétní broker si okamžik účtování nastavuje sám a u indexů, akcií nebo krypta bývá jiný než u měnových párů, takže ho hledejte ve specifikaci nástroje.
Spotový měnový trh se vypořádává dva pracovní dny po obchodu. Při středečním rolování se proto valuta posune z pátku rovnou na pondělí a najednou se zaúčtují tři dny úroku: pátek, sobota a neděle. Ze středy na čtvrtek se tak strhne trojnásobek běžné sazby a v pátek ani o víkendu už u měn nepřibude nic. Víkend tedy zdarma není, jen je zaplacený předem.
Graf nahoře ukazuje deset takových nocí za dva týdny.
Středa ale není zákon. U párů, které se vypořádávají o den dřív, nastává stejný posun o den dříve a trojnásobek padá na čtvrteční noc. U akciových a indexových CFD bývá trojnásobná noc páteční – tam nejde o vypořádání, ale prostě o připočtení soboty a neděle. A hlavně: který den to je, si určuje broker, není to pravidlo trhu. Někteří žádný násobek nemají a strhávají financování každý kalendářní den včetně víkendu, jiní naopak účtují trojnásobek v pátek u všech nástrojů včetně měn. Termín posouvají i státní svátky v zemi některé z měn. Proto si den účtování ověřte ve specifikaci nástroje dřív, než pozici necháte přes víkend.
Modelový příklad, jak se náklad sčítá
Čísla v příkladu jsou smyšlená kvůli názornosti, nejde o sazby žádného konkrétního brokera. Řekněme, že u jednoho lotu EURUSD (100 000 EUR) činí swap za dlouhou pozici −6,5 USD za noc.
Pozici držíte dva týdny, tedy deset obchodních nocí. Dvě z nich jsou středeční trojnásobky, účtuje se proto ekvivalent čtrnácti nocí: 14 × 6,5 = 91 USD nákladu – bez ohledu na to, jestli obchod skončil v zisku.
Náklad roste s objemem pozice a časem, ne s pákou – swap se počítá z celé nominální hodnoty, takže vyšší páka ho nezlevní. A 91 USD u pozice, kterou jistí třeba 2 000 USD marže, je za dva týdny přes 4 % vlastního kapitálu. Právě proto se CFD pro dlouhodobé držení nehodí.
Rollover: výměna futures kontraktu
Komoditní a indexové CFD často sledují cenu futures kontraktu – a futures mají expiraci. Když se kontrakt blíží konci, broker celou pozici překlopí na následující kontraktní měsíc. Tomu se říká rollover.
Cena nového kontraktu se od starého liší, takže se v grafu objeví skok. Broker ho ale vyrovná korekční položkou na účtu: o kolik cena skočila nahoru, o tolik se upraví účet druhým směrem. Samotné překlopení by tedy nemělo vytvořit zisk ani ztrátu.
Na co si dát pozor: čekající příkazy, stop-lossy a take-profity zadané na cenách starého kontraktu. Po rolloveru můžou být od trhu nesmyslně daleko – nebo naopak nebezpečně blízko. Brokeři zveřejňují kalendář rolloverů s termíny jednotlivých instrumentů. Před datem překlopení si zkontrolujte úrovně příkazů.
U CFD bez expirace (měnové páry, akcie, kryptoměny) rollover v tomhle smyslu neexistuje. Platí se jen swap.
Jak se noční náklady liší podle trhu
| Trh | Z čeho náklad vychází | Na co si dát pozor |
|---|---|---|
| Měnové páry | rozdíl referenčních sazeb ± přirážka | trojnásobná středeční noc |
| Akciová CFD | referenční sazba + přirážka | korekce za dividendu u pozice přes rozhodný den |
| Indexová CFD | jako akcie, u futures verzí rollover | kalendář rolloverů, posun čekajících příkazů |
| Komoditní CFD | futures křivka, swap dle konstrukce | vzdálenější kontrakty bývají dražší či levnější, při dlouhém držení se to promítne do výsledku |
| Krypto CFD | denní sazba financování | víkend se platí vždy, jen ho někdo strhává po nocích a jiný jednorázově |
K akciím jedna poznámka navíc: drží-li se CFD přes rozhodný den dividendy, broker připíše dlouhé pozici korekci odpovídající dividendě a krátké ji strhne. Není to bonus ani trest, jen vyrovnání poklesu ceny o dividendu.
Kde sazby najdete a jak náklad zkrotit
Swap najdete ve specifikaci instrumentu – hledejte položky „swap long“ a „swap short“, udávané v bodech za lot a noc nebo v procentech ročně. Body si přepočítejte na peníze podle hodnoty bodu pro váš objem. Teprve pak číslo něco říká.
Intradenní obchodník swap neřeší vůbec. U pozice na týdny si ho spočítejte předem a započítejte do plánu obchodu, dokáže přebít i slušný pohyb ceny. Při držení na měsíce zvažte, jestli místo CFD nedává větší smysl koupit podklad napřímo: reálné akcie ani ETF žádný swap nenesou.
Existují i účty bez swapu, označované jako swap-free. Úrok u nich nahrazuje pevný poplatek za držení pozice, který se obvykle začne strhávat až po několika bezplatných nocích, běžně po třech až pěti. Spread zůstává stejný a swap-free bývá jen pro vybrané nástroje: u exotických párů, energií a kryptoměn se swap účtuje dál. Broker se financování nevzdává, jen ho přejmenuje.
Mechanika CFD kontraktů – páka, marže a to, co vlastně kupujete – je podrobně v článku jak funguje CFD obchodování.