Qui laisse pour la première fois une position CFD ouverte pendant la nuit trouve au matin, sur son relevé, une ligne dont il n’avait pas tenu compte en entrant. Le courtier l’appelle swap, frais overnight ou financing fee — et sur des positions gardées des semaines, elle transforme une belle opération en opération perdante.
Deux notions se mélangent autour de cette ligne. Le swap est l’intérêt payé parce que le courtier finance votre position à effet de levier pendant la nuit. Le rollover est autre chose : le remplacement d’un contrat à terme arrivant à échéance par le suivant, sur les CFD de matières premières et d’indices. Le premier est un coût courant, le second une opération technique qui ne devrait rien vous coûter.
Le swap : l’intérêt d’une position gardée la nuit
Un CFD est un produit à effet de levier. Vous n’apportez qu’une fraction de la valeur de la position et le courtier finance de fait le reste — or l’argent emprunté porte intérêt.
Sur les paires de devises, le coût découle de l’écart de taux entre les deux monnaies. Quand vous achetez EURUSD, vous détenez des euros et vous « devez » des dollars : en théorie vous encaissez le taux de l’euro et payez celui du dollar. Les taux de référence sont aujourd’hui les taux au jour le jour, ESTR pour l’euro, SOFR pour le dollar ou SONIA pour la livre.
En pratique, le courtier ajoute sa propre marge à cet écart. C’est pourquoi il arrive couramment que le côté long comme le côté court de la même paire paient un swap négatif : l’écart de taux est plus petit que la marge appliquée des deux côtés.
Sur les CFD d’actions et d’indices, la logique est plus simple : la position longue paie le taux de référence majoré de la marge, la position courte peut en théorie encaisser un intérêt, mais la marge l’absorbe le plus souvent. Sur les CFD de cryptomonnaies, comptez sur des taux nettement plus élevés.
Quand c’est facturé et pourquoi le mercredi compte triple
L’heure qui compte est la fin de la journée de bourse à New York, soit 17h00 là-bas, 23h00 chez nous. Cela vaut en hiver comme en été : les deux rives de l’Atlantique passent à l’heure d’été, le décalage s’annule donc. Il n’y a qu’une heure d’écart en moins pendant les quelques semaines où les dates de changement divergent, c’est-à-dire environ trois semaines en mars et une semaine au tournant d’octobre et novembre. Qui ferme la position avant cette heure ne paie aucun swap. Qui l’ouvre une minute avant paie la nuit entière.
C’est la convention du marché des changes interbancaire. Chaque courtier fixe lui-même son heure de facturation, et sur les indices, les actions ou les cryptos elle diffère souvent de celle des devises : cherchez-la dans la fiche technique de l’instrument.
Le marché des changes au comptant se règle deux jours ouvrés après la transaction. Lors du roulement du mercredi, la date de valeur passe donc du vendredi directement au lundi et trois jours d’intérêts sont comptabilisés d’un coup : vendredi, samedi et dimanche. Du mercredi au jeudi, c’est donc le triple du taux habituel qui est prélevé, et le vendredi comme le week-end plus rien ne s’ajoute sur les devises. Le week-end n’est donc pas gratuit, il est payé d’avance.
Le graphique ci-dessus montre dix nuits de ce type sur deux semaines.
Le mercredi n’a pourtant rien d’une loi. Sur les paires qui se règlent un jour plus tôt, le même décalage intervient un jour plus tôt et le triple tombe sur la nuit du jeudi. Sur les CFD d’actions et d’indices, la nuit triple est plutôt celle du vendredi — là il ne s’agit pas du règlement, mais simplement de l’ajout du samedi et du dimanche. Et surtout : le jour retenu relève du courtier, ce n’est pas une règle de marché. Certains n’appliquent aucun multiple et prélèvent le financement chaque jour calendaire, week-end compris ; d’autres au contraire facturent le triple le vendredi sur tous les instruments, devises incluses. Les jours fériés dans le pays de l’une des devises déplacent aussi l’échéance. Vérifiez donc le jour de facturation dans la fiche de l’instrument avant de laisser une position passer le week-end.
Exemple chiffré : comment le coût s’accumule
Les chiffres de l’exemple sont inventés pour la démonstration, ce ne sont les taux d’aucun courtier en particulier. Admettons que sur un lot d’EURUSD (100 000 EUR), le swap d’une position longue soit de −6,5 USD par nuit.
Vous gardez la position deux semaines, soit dix nuits de bourse. Deux d’entre elles sont des triples du mercredi : l’équivalent de quatorze nuits est donc facturé, 14 × 6,5 = 91 USD de coût — que l’opération se termine en gain ou non.
Le coût croît avec la taille de la position et avec le temps, pas avec le levier — le swap se calcule sur la valeur nominale entière, un levier plus élevé ne le rend donc pas moins cher. Et 91 USD sur une position couverte par, disons, 2 000 USD de marge, cela représente plus de 4 % de vos fonds propres en deux semaines. C’est précisément pour cela que le CFD ne convient pas à une détention longue.
Le rollover : le changement de contrat à terme
Les CFD de matières premières et d’indices suivent souvent le prix d’un contrat à terme — et les contrats à terme ont une échéance. Quand le contrat approche de sa fin, le courtier bascule toute la position sur le mois de contrat suivant. C’est ce qu’on appelle le rollover.
Le prix du nouveau contrat diffère de l’ancien, un saut apparaît donc sur le graphique. Le courtier le compense toutefois par une écriture de correction sur le compte : de ce que le prix a sauté vers le haut, le compte est ajusté d’autant dans l’autre sens. La bascule elle-même ne devrait donc créer ni gain ni perte.
Ce à quoi il faut faire attention : les ordres en attente, les stops et les take-profits placés aux prix de l’ancien contrat. Après le rollover, ils peuvent se retrouver absurdement loin du marché — ou au contraire dangereusement près. Les courtiers publient un calendrier des rollovers avec les dates de chaque instrument. Avant la date de bascule, vérifiez les niveaux de vos ordres.
Sur les CFD sans échéance (paires de devises, actions, cryptomonnaies), le rollover en ce sens n’existe pas. Seul le swap s’applique.
Comment les coûts de nuit diffèrent selon le marché
| Marché | D’où vient le coût | Points de vigilance |
|---|---|---|
| Paires de devises | écart des taux de référence ± marge | nuit triple du mercredi |
| CFD d’actions | taux de référence + marge | correction de dividende si la position passe la date d’enregistrement |
| CFD d’indices | comme les actions, rollover sur les versions à terme | calendrier des rollovers, décalage des ordres en attente |
| CFD de matières premières | courbe des contrats à terme, swap selon la construction | les contrats plus lointains sont plus chers ou moins chers, sur une longue détention cela se voit dans le résultat |
| CFD de cryptos | taux de financement journalier | le week-end se paie toujours, l’un le prélève chaque nuit, l’autre en une fois |
Une remarque de plus sur les actions : si un CFD est détenu au-delà de la date d’enregistrement du dividende, le courtier crédite à la position longue une correction correspondant au dividende et la débite à la position courte. Ce n’est ni un bonus ni une sanction, seulement la compensation de la baisse du cours du montant du dividende.
Où trouver les taux et comment maîtriser le coût
Le swap figure dans la fiche technique de l’instrument — cherchez les lignes « swap long » et « swap short », exprimées en points par lot et par nuit ou en pourcentage annuel. Convertissez les points en argent selon la valeur du point pour votre volume. Le chiffre ne dit quelque chose qu’à ce moment-là.
Le trader intraday ne s’occupe pas du swap. Sur une position tenue des semaines, calculez-le à l’avance et intégrez-le au plan de trade : il peut effacer un mouvement de prix pourtant correct. Pour une détention de plusieurs mois, demandez-vous si acheter le sous-jacent en direct n’a pas plus de sens qu’un CFD : les actions réelles et les ETF ne portent aucun swap.
Il existe aussi des comptes sans swap, dits swap-free. L’intérêt y est remplacé par des frais fixes de détention, que le courtier ne commence en général à prélever qu’après quelques nuits gratuites, couramment trois à cinq. Le spread reste le même et le swap-free ne couvre le plus souvent qu’une sélection d’instruments : sur les paires exotiques, l’énergie et les cryptomonnaies, le swap continue de courir. Le courtier ne renonce pas au financement, il le rebaptise.