Cukier (USA) — cena

Najważniejszym krótkoterminowym czynnikiem dla rynku Sugar No. 11 jest brazylijski miks cukier–etanol. Brazylia odpowiada za około 23% światowej produkcji cukru, z roczną produkcją na poziomie około 42 mln ton, według szacunków UNICA (Brazilian Sugarcane Industry Association) oraz USDA Foreign Agricultural Service. Cukrownie w regionie Centre-South (São Paulo, Minas Gerais, Paraná) decydują w trakcie zbiorów, czy przerabiać trzcinę na cukier, czy na etanol. Wybór zależy od relatywnych cen obu produktów końcowych. Gdy rosną ceny ropy Brent i benzyny w Brazylii, produkcja etanolu staje się bardziej opłacalna, mniej trzciny trafia do produkcji cukru, a cena Sugar No. 11 zwykle idzie w górę. Pośrednie powiązanie cen cukru i ropy jest więc istotnym ryzykiem makro dla tego rynku.

Drugim ważnym czynnikiem są zbiory w Indiach i polityka eksportowa tego kraju. Indie odpowiadają za około 18% światowej produkcji cukru, czyli około 33 mln ton rocznie, i są największym konsumentem krajowym na świecie. W zależności od opadów monsunowych i poziomu zapasów krajowych rząd Indii może wprowadzać licencje eksportowe lub limity eksportu. Informacja o zaostrzeniu restrykcji eksportowych potrafi w kilka minut wywołać gwałtowny ruch cen w Nowym Jorku. Mandat E20 dotyczący mieszania etanolu z benzyną, który wymaga 20% etanolu w benzynie, również kieruje trzcinę cukrową i syrop cukrowy do produkcji etanolu, zmniejszając wolumen cukru dostępny na eksport.

Globalny bilans uzupełniają Tajlandia, podaż cukru buraczanego w UE oraz pogoda. Tajlandia jest trzecim największym eksporterem, produkuje około 11 mln ton rocznie z trzciny cukrowej, a susze w tym kraju wielokrotnie powodowały silne ruchy cen. Produkcja cukru buraczanego w UE, na poziomie około 17 mln ton rocznie, głównie we Francji, Niemczech i Polsce, ma bardziej bezpośredni wpływ na kontrakt na cukier biały (Sugar No. 5). Arbitraż między tymi dwoma rynkami przenosi się jednak także na Sugar No. 11. Słabszy real brazylijski (BRL) wobec dolara zwykle zachęca do eksportu, zwiększa podaż cukru na rynku światowym i ciąży cenom Sugar No. 11.