Sotto l’etichetta « azioni della difesa » finisce sia chi costruisce sottomarini nucleari sia il negozio online dove gli americani comprano i fucili da caccia. I due compaiono affiancati negli stessi elenchi, anche se i loro titoli si muovono per ragioni del tutto diverse — uno per i bilanci pubblici, l’altro per quanta gente il fine settimana va al poligono.
Dividere le società per quello che producono davvero dice quindi più di un unico elenco lungo. Droni, robot sottomarini, aerei, mezzi terrestri, elettronica e servizi sono sei mestieri diversi, con rischi diversi.
I nomi più grandi del settore
In apertura stanno cinque nomi che conosce anche chi è fuori dal settore. Sono i cosiddetti contraenti principali: vincono le grandi commesse militari e la maggior parte delle società più piccole citate più avanti lavora per loro come subfornitore.
Lockheed Martin è il maggiore gruppo della difesa al mondo e poggia sul caccia F-35, sui lanciarazzi HIMARS e sui missili antimissile PAC-3. RTX ha i missili Patriot e i motori aeronautici. Northrop Grumman costruisce il bombardiere B-21 e i missili intercontinentali. General Dynamics i carri Abrams e i sottomarini classe Virginia. Il britannico BAE Systems i veicoli da combattimento Bradley, gli obici e i sottomarini per la Royal Navy.
Hanno in comune il fatto di essere lente e prevedibili. Le commesse corrono per anni, il fatturato dipende dai bilanci pubblici e tutte e cinque pagano un dividendo. Non sono titoli da cui ci si aspetta un raddoppio in un anno.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
 Lockheed Martin | 606,12 USD | +8,35 USD | +1,40 % | 139,89 mld. USD |
 Raytheon Technologies | 222,73 USD | -1,13 USD | −0,50 % | 300,19 mld. USD |
 Northrop Grumman | 578,48 USD | +2,78 USD | +0,48 % | 82,18 mld. USD |
 General Dynamics | 393,23 USD | +1,34 USD | +0,34 % | 106,39 mld. USD |
| BAE Systems | 122,56 USD | +2,02 USD | +1,68 % | 89,77 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
Droni
La parte del settore dove si promette di più.
AeroVironment fornisce all’esercito americano lo Switchblade portatile — che però non è un drone classico, bensì una munizione circuitante monouso — e i Puma da ricognizione. Con l’acquisto di BlueHalo si sono aggiunte la difesa anti-drone e la guerra elettronica, quindi non è più una società di soli droni.
Elbit Systems è tra i maggiori produttori di droni da ricognizione al mondo, il suo Hermes 900 resta in volo 36 ore. I droni sono comunque solo una parte della divisione aeronautica, che vale circa un quarto del fatturato. Di dimensioni simili sono i mezzi terrestri, il resto è elettronica, cyber e la controllata americana.
Kratos costruisce velivoli a reazione economici che devono volare come « gregario fedele » accanto ai caccia pilotati — l’XQ-58A Valkyrie — e bersagli da addestramento. Il segmento senza pilota vale però da tempo solo circa un quinto del fatturato. Il resto sono motori a razzo, elettronica a microonde e addestramento.
Red Cat e Ondas sono due ordini di grandezza più piccole. Red Cat fornisce il quadricottero Black Widow al programma dell’esercito americano per la ricognizione a corto raggio, Ondas vende « droni in scatola » per la sorveglianza di aree. Per entrambe vale che le alte percentuali di crescita partono da una base di confronto irrisoria.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
 AeroVironment | 193,80 USD | -2,22 USD | −1,13 % | 9,81 mld. USD |
 Elbit Systems | 784,68 USD | +8,59 USD | +1,11 % | 36,77 mld. USD |
 Kratos Defense & Security Solutions | 63,81 USD | +0,08 USD | +0,13 % | 11,98 mld. USD |
 Red Cat Holdings | 10,28 USD | -0,39 USD | −3,61 % | 1,57 mld. USD |
| Ondas Holdings | 9,76 USD | +0,02 USD | +0,24 % | 5,57 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
Ancora più piccole sono Draganfly e AgEagle — nano-cap le cui commesse si contano in singoli pezzi e vanno più ai soccorritori e all’agricoltura che alle forze armate.
Difesa anti-drone
Un settore a sé, nato dal fatto che i droni economici sono diventati un problema. DroneShield produce i disturbatori portatili DroneGun e sistemi fissi che individuano i droni altrui e li tagliano fuori dal segnale. Leonardo DRS fornisce il radar MHR, che cerca bersagli piccoli a bassa quota.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
| DroneShield | 1,57 USD | +0,14 USD | +9,41 % | — |
| Leonardo DRS | 44,85 USD | +0,19 USD | +0,43 % | 11,97 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
Robot sottomarini
Mezzi a forma di siluro che perlustrano da soli il fondale, cercano mine o seguono sottomarini. Il mercato è piccolo e quasi sempre si tratta solo di un pezzo di una grande azienda.
Huntington Ingalls è il maggiore cantiere navale americano: costruisce portaerei e sottomarini classe Virginia e, nella divisione Mission Technologies, anche i mezzi sottomarini della serie REMUS. Alla costruzione navale classica spettano però circa tre quarti del fatturato, i robot sono una voce minima.
Kongsberg ha il mezzo autonomo HUGIN, solo che il business principale sono i missili antinave Naval Strike Missile, il sistema antiaereo NASAMS e le stazioni d’arma telecomandate.
Saab fa i mezzi sottomarini AUV62 e Sabertooth e i robot elettrici Seaeye, mentre il fatturato glielo tirano il caccia Gripen e l’arma controcarro Carl-Gustaf.
Teledyne possiede gli alianti sottomarini Slocum e i mezzi Gavia, ma più di metà del fatturato arriva da telecamere e sensori.
Oceaneering gestisce la più grande flotta al mondo di robot sottomarini da lavoro, nell’ordine delle centinaia di unità. Per lo più però per le piattaforme petrolifere, non per le forze armate — la divisione difesa e spazio vale solo circa un sesto del fatturato. È più una scommessa sul prezzo del petrolio che sui bilanci della difesa.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
 Huntington Ingalls Industries | 328,09 USD | +0,24 USD | +0,07 % | 12,93 mld. USD |
| Kongsberg Gruppen | 17,38 USD | +0,84 USD | +5,08 % | 30,58 mld. USD |
| SAAB | 35,26 USD | +0,64 USD | +1,85 % | 37,99 mld. USD |
 Teledyne | 683,93 USD | +2,19 USD | +0,32 % | 31,69 mld. USD |
 Oceaneering International | 51,36 USD | +0,60 USD | +1,18 % | 5,11 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
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Aerei e missili
Il calibro più pesante del settore, dove una commessa dura decenni.
Per programmi ci rientra tutto il trio iniziale — Lockheed Martin, Northrop Grumman e RTX, il cui motore F135 spinge lo stesso F-35.
Boeing viene spesso inserito intero negli elenchi, benché dal governo americano arrivi circa un terzo del suo fatturato — il resto sono aerei di linea. Safran fornisce motori ed equipaggiamenti, dalle attività militari ricava poco meno di un quinto del fatturato. Leonardo è in larga parte un produttore di elicotteri, che volano anche per il soccorso sanitario, e un terzo delle azioni è in mano allo Stato italiano.
Dassault Aviation costruisce il Rafale, ma circa metà del fatturato arriva dai Falcon, i jet executive civili. Negli Stati Uniti, inoltre, si scambia solo tramite un ADR non sponsorizzato sul mercato fuori borsa, dove la liquidità è minima.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
| Lockheed Martin | 606,12 USD | +8,35 USD | +1,40 % | 139,89 mld. USD |
| Northrop Grumman | 578,48 USD | +2,78 USD | +0,48 % | 82,18 mld. USD |
| Raytheon Technologies | 222,73 USD | -1,13 USD | −0,50 % | 300,19 mld. USD |
 Boeing | 231,91 USD | -1,34 USD | −0,57 % | 183,29 mld. USD |
 Safran | 104,65 USD | +0,62 USD | +0,60 % | 173,47 mld. USD |
 Leonardo | 34,42 USD | +0,46 USD | +1,35 % | 39,71 mld. USD |
 Dassault Aviation | 369,00 USD | -2,21 USD | −0,60 % | 28,43 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
Mezzi terrestri
Carri armati, blindati e munizioni d’artiglieria — la parte del settore che la guerra in Ucraina ha mosso di più.
Rheinmetall produce il cannone del carro Leopard 2, i blindati Boxer e Puma e soprattutto le munizioni da 155 mm. General Dynamics ha, accanto all’Abrams e ai sottomarini Virginia, anche la divisione Gulfstream, cioè jet executive di lusso — la difesa non è tutta l’azienda. In BAE Systems si tratta nello specifico dei veicoli da combattimento Bradley e degli obici M109.
Oshkosh sta negli elenchi per inerzia: il veicolo blindato JLTV era il suo prodotto di punta, ma nel 2023 ha perso la gara per la prosecuzione della produzione e la maggior parte del fatturato gliela fanno piattaforme elevatrici da lavoro e veicoli commerciali.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
 Rheinmetall | 269,80 USD | +6,80 USD | +2,59 % | 62,94 mld. USD |
| General Dynamics | 393,23 USD | +1,34 USD | +0,34 % | 106,39 mld. USD |
| BAE Systems | 122,56 USD | +2,02 USD | +1,68 % | 89,77 mld. USD |
 Oshkosh Corporation | 154,22 USD | -1,57 USD | −1,00 % | 9,52 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
Elettronica, radar e sistemi
Le aziende che non producono le macchine, ma ciò con cui le macchine vedono e parlano.
L3Harris fornisce radio tattiche e, dopo l’acquisto di Aerojet Rocketdyne, anche motori a razzo. Hensoldt fa il radar TRML-4D, cioè gli occhi del sistema antiaereo IRIS-T, che si è dimostrato valido nella difesa dell’Ucraina. Thales ha il radar del Rafale e i sonar per i sottomarini, ma gran parte del fatturato gliela fanno l’avionica civile e le carte di pagamento. Indra è un caso simile: accanto ai radar gestisce la divisione IT civile Minsait. Mercury Systems è un subfornitore di moduli per sistemi altrui — non ha un programma proprio e vive di ciò che ordinano i grandi gruppi della difesa.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
 L3Harris Technologies | 286,85 USD | +0,83 USD | +0,29 % | 53,41 mld. USD |
 Thales | 62,61 USD | +0,82 USD | +1,33 % | 64,33 mld. USD |
 Hensoldt | 10,42 USD | -0,14 USD | −1,33 % | 12,04 mld. USD |
| Indra Sistemas | 37,79 USD | +0,68 USD | +1,83 % | 13,23 mld. USD |
 Mercury Systems | 111,52 USD | +2,37 USD | +2,17 % | 6,70 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
Servizi, manutenzione e IT
La parte più trascurata del settore. Queste società non producono nulla: vendono ore, software e manutenzione.
Leidos vive quasi interamente di contratti pubblici, circa metà dei quali sono difesa e intelligence. Booz Allen e CACI sono società di consulenza e tecnologia, in entrambe le commesse della difesa superano metà del fatturato. Parsons fa difesa antimissile ma anche strade e gallerie. V2X gestisce basi militari e logistica. QinetiQ è nato dalla ricerca militare britannica, gestisce poligoni di prova e produce i droni bersaglio da addestramento Banshee.
Il rischio qui è diverso da quello dei produttori: non si tratta del ritardo di un programma, ma della perdita di una commessa in gara.
| Società | Prezzo | Variazione | Variazione % | Capitalizz. |
|---|---|---|---|---|
 Leidos | 139,42 USD | -1,47 USD | −1,04 % | 17,50 mld. USD |
 Booz Allen Hamilton | 78,11 USD | -0,46 USD | −0,59 % | 9,40 mld. USD |
 CACI | 674,24 USD | +6,67 USD | +1,00 % | 14,90 mld. USD |
 Parsons | 47,76 USD | -0,49 USD | −1,02 % | 5,10 mld. USD |
| V2X | 81,04 USD | +0,50 USD | +0,61 % | 2,54 mld. USD |
 QinetiQ | 30,77 USD | +0,35 USD | +1,15 % | 3,97 mld. USD |
Quotazioni indicative e differite.
Quanta difesa c’è davvero
Nei grandi nomi conviene guardare quanta parte dell’azienda sia davvero difesa. Le percentuali esatte si spostano a ogni bilancio annuale, gli ordini di grandezza però tengono:
- CACI e Booz Allen — con l’intelligence intorno a sette decimi del fatturato
- RTX — poco meno di due quinti dal governo americano, e senza l’export militare all’estero, quindi l’esposizione reale è più alta
- HEICO — circa un terzo
- Textron e Teledyne — intorno a un quarto
- Honeywell — poco meno di un quinto
- Howmet — circa un sesto
Palantir dichiara oltre metà del fatturato nel segmento pubblico, ma quello mescola difesa, amministrazioni civili e governi stranieri — la quota puramente militare dal bilancio non si riesce a calcolare.
Le aziende indicano o il segmento difesa, o la quota di fatturato che arriva dallo Stato. I dati dei siti di sintesi sono spesso indietro di un anno.
Società che nell’elenco non ci stanno
Nei panorami più vecchi resistono alcuni nomi in cui la difesa è finita oppure non è mai cominciata:
- Sturm Ruger produce carabine di piccolo calibro, revolver e armi a ripetizione per il mercato civile americano. Il titolo reagisce alle vendite di armi e alla politica sulla relativa legislazione, non ai bilanci della difesa.
- AMMO Inc, oggi Outdoor Holding Company, ha venduto ad aprile 2025 l’intera produzione di munizioni al gruppo Olin Winchester. È rimasto il marketplace online GunBroker.
- VSE Corporation ha venduto nel 2024 la divisione Federal & Defense e ad aprile 2025 anche la divisione Fleet. Oggi è un distributore di ricambi aeronautici per le compagnie aeree.
- EHang è un produttore cinese di taxi volanti autonomi. Con l’industria della difesa occidentale non ha nulla a che fare e porta con sé il rischio di sanzioni e di delisting.
- Avon Technologies fa maschere protettive contro le armi chimiche ed elmetti — quindi protezione individuale, non armi.
- Axon produce taser e bodycam per la polizia. Nei bilanci non espone alcun fatturato della difesa.
A cosa fare attenzione
Gli ADR non sono la stessa cosa delle azioni. Alla minore liquidità degli ADR non sponsorizzati si aggiungono uno spread più ampio e il rischio di cambio.
Un cliente solo è un rischio. Hensoldt va soprattutto sulla Bundeswehr, QinetiQ sul ministero della Difesa britannico. Il cambio di bilancio di un solo Paese riscrive tutta la storia.
Le capitalizzazioni e i prezzi nelle tabelle si aggiornano dopo ogni giornata di borsa.