Německé akcie mají pověst štědrých plátců. Data to potvrzují jen zčásti. Index MSCI Germany měl k 31. červenci 2026 dividendový výnos 2,57 procenta. MSCI Europe ve stejný den 2,80 procenta. Německo tedy leží kousek pod evropským průměrem.
Skutečný rozdíl je vidět až proti Americe. MSCI USA vykázal ke stejnému dni 1,13 procenta. Německá dividenda je zhruba dvojnásobná proti americké, ne proti evropské.
Občas se objeví číslo kolem šesti procent. Pochází z přehledů jednotlivých titulů, ne z průměru indexu. Nejštědřejší akcie v indexu DAX se v sezoně 2026 k šesti procentům opravdu dostaly. Průměr indexu se ale v posledních letech pohybuje mezi 2,6 a 3,3 procenta. DZ Bank počítala v únoru 2026 očekávaný výnos indexu DAX na 3,3 procenta a sama to označila za pásmo dlouhodobého průměru.
Oficiální dividendový výnos indexu DAX ostatně správce indexu nezveřejňuje. Hlavní verze indexu je performance index, kde jsou dividendy už započítané v hodnotě. Každé číslo proto pochází od datového dodavatele a platí k určitému dni.
Jedna výplata ročně, ne čtyři
Americká firma vyhlašuje dividendu sama a zpravidla čtyřikrát do roka. V Německu o ní rozhoduje valná hromada. Před jejím usnesením nárok vůbec nevznikne.
Řádná valná hromada se podle akciového zákona musí konat v prvních osmi měsících účetního roku. Termín výplaty je na ni pevně navázaný. Nárok je splatný třetí pracovní den po usnesení valné hromady. Toto pravidlo platí od začátku roku 2017, dřív se platilo hned následující pracovní den.
Ex-den, tedy první den obchodování bez nároku na dividendu, přichází den po valné hromadě. Allianz to má takto: valná hromada 7. května 2026, ex-den 8. května, výplata 12. května. Dividenda činila 17,10 eura na akcii.
Rozšířený mýtus říká, že německé právo čtvrtletní výplatu zakazuje. Není to tak. Zákon zálohu na zisk připouští, jen jsou podmínky úzké. Musí ji dovolit stanovy, souhlasit dozorčí rada a předběžná závěrka musí vykázat zisk. Roční rytmus je proto spíš konvence než zákaz.
Pro kalendář to znamená jednu věc. Těžiště výplat je květen. Podle DZ Bank se v něm rozdělí zhruba polovina dividend firem z indexů DAX a MDAX. Výjimky ale existují. Siemens má účetní rok končící v září a v roce 2026 platil už v únoru. Deutsche Telekom platil začátkem dubna.
Německé dividendové akcie podle výnosu
Přehled ukazuje patnáct německých firem s nejvyšším dividendovým výnosem. Pořadí odpovídá stavu k 6. srpnu 2026, kdy jsme tabulku sestavovali. Ceny i výnosy se načítají živě, takže se s pohybem kurzu mění každý den a pořadí se může rozejít.
| Společnost | Cena | Dividenda | Výnos | Tržní kap. |
|---|---|---|---|---|
 Mercedes-Benz | 13,53 USD | 1,03 USD | 7,61 % | 51,81 mld. USD |
 BMW | 22,70 USD | 1,70 USD | 7,49 % | 40,67 mld. USD |
 Volkswagen | 8,76 USD | 0,59 USD | 6,74 % | 43,91 mld. USD |
 Vonovia | 12,10 USD | 0,73 USD | 6,03 % | 20,53 mld. USD |
 Porsche | 3,22 USD | 0,17 USD | 5,28 % | 10,06 mld. USD |
 Hannover Rück | 48,38 USD | 2,45 USD | 5,06 % | 35,01 mld. USD |
 Munich Re | 11,89 USD | 0,56 USD | 4,71 % | 74,80 mld. USD |
 BASF | 14,80 USD | 0,66 USD | 4,46 % | 52,35 mld. USD |
 Continental | 7,82 USD | 0,32 USD | 4,09 % | 15,64 mld. USD |
 Daimler Truck | 27,25 USD | 1,12 USD | 4,11 % | 41,65 mld. USD |
 Allianz | 50,61 USD | 2,00 USD | 3,95 % | 191,96 mld. USD |
 Deutsche Telekom | 32,55 USD | 1,17 USD | 3,59 % | 155,67 mld. USD |
| Deutsche Post | 31,72 USD | 1,12 USD | 3,53 % | 71,00 mld. USD |
 E.ON | 21,87 USD | 0,67 USD | 3,06 % | 57,15 mld. USD |
 Deutsche Bank | 38,16 USD | 1,16 USD | 3,04 % | 71,70 mld. USD |
Kurzy jsou orientační, se zpožděním. Kliknutím na společnost otevřete detail s grafem.
Pátý řádek patří společnosti Porsche Automobil Holding. Je to holding, který drží podíl ve Volkswagenu, ne automobilka Porsche AG.
Jak tabulku číst
Dividendový výnos je podíl vyplacené dividendy a aktuální ceny akcie. Je to zpětný pohled. O tom, kolik firma vyplatí příště, neříká nic.
Výnos roste dvěma způsoby. Buď firma zvýší dividendu, nebo spadne cena akcie. Obě cesty vedou ke stejnému číslu v tabulce, ale znamenají pravý opak.
Tickery v tabulce jsou americké a ceny v dolarech. Proč tomu tak je, vysvětluje sekce pod tabulkou.
Odkud jsou čísla v tabulce
Německé akcie se obchodují i v USA, a to formou certifikátů, které tamní banka vydává na původní akcii. Naše data pocházejí právě z amerického trhu. Proto jsou ceny v dolarech a neodpovídají kurzu na německé burze XETRA.
Na jeden certifikát navíc obvykle nepřipadá celá akcie, ale jen její část. U BMW třetina, u Mercedesu čtvrtina. Cena je tedy nižší než ve Frankfurtu, ale dividendový výnos v procentech zůstává stejný.
Data přímo z německé burzy vyžadují samostatnou licenci, kterou nemáme. Čísla v tabulce proto berte jako orientační. Před rozhodnutím si je ověřte i v jiném zdroji, ideálně přímo u svého brokera nebo na stránkách firmy pro investory.
Kolik z dividendy dojde do Česka
Německo srazí 26,375 procenta hrubé dividendy. Skládá se z 25 procent daně z kapitálových výnosů a solidární přirážky ve výši 5,5 procenta z této daně.
Smlouva o zamezení dvojího zdanění mezi Českem a Německem přitom drobnému akcionáři přiznává strop 15 procent. Rozdíl je 11,375 procentního bodu.
Tady přichází háček. Snížení sazby přímo u zdroje pro fyzické osoby neexistuje. Německo nemá obdobu americké W-8BEN, kterou vyřídí broker. Srazí se plná sazba a rozdíl si musí investor vyžádat sám.
Žádost se podává elektronicky u spolkového úřadu BZSt. Lhůta jsou čtyři roky od konce roku výplaty. Úřad na své stránce sám upozorňuje, že vyřízení může trvat přes dvacet měsíců.
Praktická překážka leží jinde. K žádosti je nutné daňové potvrzení od vyplácejícího místa, a tím musí být německá instituce. Potvrzení od českého brokera nebo depozitáře podle výkladu úřadu zpravidla nestačí. Druhou přílohou je potvrzení o daňovém domicilu z českého finančního úřadu. Vydává se na tiskopisu ministerstva financí a stojí sto korun.
U amerických certifikátů běží vratka přes banku, která je vydala, a je postavená hlavně pro rezidenty Spojených států. Cesta pro ostatní existuje, ale banka si za ni účtuje poplatek za každý certifikát a nároky pod padesát dolarů vůbec nezpracovává. U menšího portfolia se to nevyplatí.
Německá dividenda v českém přiznání
Dividenda ze zahraničí je příjem z kapitálového majetku. Do přiznání se uvádí v hrubé výši, tedy před německou srážkou. Výdaje se od ní neodečítají.
Poplatník má na výběr ze dvou režimů. Buď příjem zdaní v obecném základu sazbou 15 nebo 23 procent, nebo použije samostatný základ daně s jednotnou sazbou 15 procent. Volba je všechno nebo nic. Do samostatného základu pak musí jít všechny takové příjmy.
Zápočet německé daně je možný, ale jen do výše smluvních 15 procent. Zbylých 11,375 bodu do zápočtu nevstupuje. Bez žádosti u BZSt se tyto peníze nevrátí, jen je za podmínek zákona o daních z příjmů možné uplatnit nezapočtenou daň jako výdaj v následujícím zdaňovacím období.
V samostatném základu je zápočet navíc stropován patnácti procenty z příjmu. Protože česká sazba je také 15 procent, německá daň pokryje českou povinnost celou a doplatek vyjde na nulu. V obecném základu s příjmem nad hranicí vyšší sazby doplatek zbyde.
Sraženou daň lze podle zákona v odůvodněných případech doložit potvrzením brokera nebo depozitáře. Nemusí to být papír od německého úřadu.
Vysoký výnos není známka štědrosti
Vrchol tabulky obsazují automobilky. Přitom právě ony dividendu snižují. V sezoně 2026 škrtly čtyři firmy z indexu DAX a tři z nich vyrábějí auta. Volkswagen ubral 17 procent, Mercedes 19 procent a Porsche 56 procent.
Vysoký výnos u nich tedy nevznikl tím, že by rozdělovaly víc peněz. Rozdělují jich méně než dřív.
Německá dividenda je navázaná na zisk daného roku. Žádný závazek k trvalému růstu za ní nestojí. Podle DZ Bank byly německé dividendy za posledních padesát let v nejhorším případě seškrtány o čtvrtinu, nepočítáme-li covidový propad. Zisky ve stejné době padaly téměř o polovinu.
Dividendu lze škrtnout skoro na nulu
Bayer je učebnicový příklad. V únoru 2024 změnil dividendovou politiku a navrhl snížení z 2,40 eura na 11 centů na akcii. Valná hromada to schválila a jedenáct centů zůstalo i za roky 2024 a 2025. Jde o pokles zhruba o 95 procent.
Jako důvod firma uvedla zadlužení, vysoké úrokové sazby a napjaté volné cash flow. Podle našich dat vychází dividendový výnos Bayeru k 6. srpnu 2026 na 0,2 procenta.
Fresenius ukazuje jinou variantu. Za rok 2023 nevyplatil vůbec nic. Důvodem bylo zákonné omezení navázané na čerpání státní pomoci s energiemi pro nemocnice.
Dividendoví aristokraté v Německu nejsou
V Americe se firmám s 25 lety růstu dividendy v řadě říká dividendoví aristokraté. V Německu není ani jedna.
Dividendová studie sdružení DSW a vysoké školy FOM to říká přímo. Nejdelší sérii má rodinný výrobce maziv Fuchs s 24 zvýšeními za sebou. Následuje Cewe se sedmnácti a SAP se šestnácti.
Firem s aspoň deseti zvýšeními v řadě je jedenáct. Dvě z nich se obchodují jen na volném trhu.
Mimo hlavní index je situace slabší. V indexech MDAX a SDAX zvyšuje dividendu jen 40 procent firem. Každá pátá ji snižuje nebo ruší. Pod indexy víc než polovina firem nevyplácí nic.
Kdo hledá nepřerušenou řadu zvýšení, v Německu ji nenajde. Německá dividenda kopíruje zisk daného roku. Průměrný výnos je proti americkému zhruba dvojnásobný, za posledních pět let ale čtyři firmy z indexu DAX dividendu seškrtaly.