Dividenda: kdy se vyplácí, jak se daní a co je ex-den

Dividendy vyplácené u akcií přinášejí pravidelný výnos, tzv. dividendu. Dividenda nabízí výnos vyplácený společností (emitentem) akcionářům, kteří vlastní cenné papíry emitenta, v tzv. rozhodný den - den pro výplatu dividendy, který si každá firma určuje sama. Dividendu může společnost vyplácet měsíčně, čtvrtletně, nebo jednou za rok. Pokud se firmě nad očekávaní daří, může vyplácet i tkz. neočekávanou dividendu.

Je tedy proto dobré vědět, kdy je termín vyplácení dividend, aby se nestalo, že akcie prodám před tímto termínem a dividendu by tak dostal investor, který je ode mě koupil. Dividenda je spojena s držením akcií, pokud nevlastníte akcie společnosti, dividendu nemůžete dostat. Akcie je cenný papír, který svému majiteli zakládá podíl na společnosti. Práva a povinnosti akcionáře dnes upravuje občanský zákoník a zákon o obchodních korporacích, u burzovně obchodovaných firem k tomu přistupuje zákon o podnikání na kapitálovém trhu. Obchodní zákoník i zákon o cenných papírech, na které starší texty odkazují, byly zrušené k 1. lednu 2014.

Dividendy jsou vypláceny na základě drženého podílu investora ve společnosti díky níž investor získá fixní částku za každou vlastněnou akcii. Například pokud ČEZ vyplácí dividendy ve výši 100 kč a investor má 100 akcií, obdrží dividendu 10 000 korun ročně.

V souvislosti s vyplácením výnosů z dividend je důležité si pamatovat i termíny:

1. Den vyhlášení – valná hromada schválí rozdělení zisku a firma oznámí výši dividendy i další termíny.
2. Ex-den (ex-dividend date) – první obchodní den, kdy se akcie obchoduje bez nároku na dividendu. Kdo ji koupí v tenhle den nebo později, dividendu už nedostane. Poslední den, kdy nárok ještě získáte, je obchodní den před ex-dnem.
3. Rozhodný den (record date) – den, ke kterému se čtou zápisy v evidenci. Nárok má ten, kdo je k tomuto dni zapsaný jako majitel.
4. Výplata dividendy – den, kdy peníze dorazí na účet. Podle zákona o obchodních korporacích je dividenda splatná do tří měsíců od rozhodnutí valné hromady, pokud stanovy neurčí jinak.

Ex-den a rozhodný den se běžně zaměňují, přitom to nejsou synonyma. Jejich vzájemná poloha se odvíjí čistě od toho, jak dlouho trvá vypořádání obchodu. V Evropě včetně pražské burzy platí T+2, takže ex-den připadá na obchodní den před rozhodným dnem. Americký trh přešel v květnu 2024 na T+1 a od té doby tam ex-den a rozhodný den padají na stejný den.

Pořadí je vždy stejné: (1) vyhlášení, (2) ex-den, (3) rozhodný den, (4) výplata. Při vypořádání T+2 dělí ex-den od rozhodného dne jeden obchodní den, při T+1 splývají.

Proč kurz padá dřív, než peníze dorazí

Kurz se sníží na ex-den, ne v den výplaty. Trh oceňuje odcházející nárok v okamžiku, kdy ho akcie ztrácí, a od výplaty ho může dělit i několik týdnů. ČEZ měl letos ex-den 4. června, ale dividenda byla splatná až 3. srpna – kdyby platilo, že kurz padá po výplatě, dělo by se to v srpnu.

Teoreticky kurz klesá o hrubou dividendu, ne o čistou. Trh oceňuje samotný nárok, ne daňovou situaci konkrétního držitele; ta se u rezidentů, fondů a zahraničních investorů liší.

V praxi to přesně nesedí. Pokles bývá o něco menší než dividenda, protože různé skupiny investorů daní odlišně, a hlavně ho snadno přebije běžný pohyb trhu – u dividendového výnosu kolem tří procent je očekávaný pokles tak malý, že ho na jednotlivém titulu často vůbec nerozeznáte.

Kdy společnosti dividendy vyplácejí?

Většina titulů má rozhodný den pro výplatu dividendy shodný s rozhodným dnem pro konání valné hromady, která rozhoduje o zisku (a jeho rozdělení) za uplynulý rok. Termín je plně v kompetenci valné hromady. O její výši rozhoduje každý rok s ohledem na dosažený hospodářský výsledek valná hromada složené z akcionářů. Výše dividendy je proměnlivá, čímž se akce odlišuje od cenných papírů s pevným a pravidelným výnosem (vkladní knížky, termínované vklady či obligace).

Firma může dividendu vyplatit i v roce, kdy je ve ztrátě. Zdrojem totiž nemusí být zisk běžného roku – rozdělit lze i nerozdělený zisk minulých let a volně použitelné fondy. Zákon k tomu ale přidává dvě pojistky: po výplatě nesmí vlastní kapitál klesnout pod upsaný základní kapitál zvýšený o nerozdělitelné fondy a firma si výplatou nesmí přivodit úpadek. O rozdělení zisku rozhoduje valná hromada, samotnou výplatu provádí představenstvo – a to ji nesmí provést, pokud by některou z těch podmínek porušila.

Proč je dividenda důležitá

Dividendy tvoří podstatnou část dlouhodobého výnosu z akcií a na indexu S&P 500 je to vidět názorně. Od ledna 1988 vyrostl samotný cenový index zhruba třicetkrát, jeho výnosová varianta s reinvestovanými dividendami ale víc než šedesátkrát. Rozdíl mezi oběma křivkami tvoří právě dividendy.

Další důležitý aspekt spočívá ve faktu, že výplata dividend často odráží finanční zdraví firmy. Nicméně to není pravidlo bez výjimek. Investor by měl vždy ověřit, zda společnost skutečně generuje dostatek volných prostředků pro výplatu dividend, a nevyplácí je například z půjčených peněz.

V neposlední řadě je důležité zmínit, že reinvestované dividendy hrají významnou roli v růstu hodnoty investorova portfolia. Mnoho ETF proto nabízí automatickou reinvestici dividend. Tyto ETF umožňují investorům nestarat se o výnosy z dividend, protože je automaticky reinvestují zpět, což podporuje další zhodnocení jejich investice.

Jak se vyplácejí dividendy

Pokud jde o cenné papíry, které jsou vedeny na majetkovém účtu investora, bývají dividendy vyplacené přímo majiteli, který je v rozhodující den vlastníkem s nárokem na dividendu. Nejčastějším způsobem je dnes výplata dividendy na váš účet u vašeho broker, dividenda již bývá zdaněna. Dříve byl běžný hotovostní výběr v síti poboček banky, která byla výplatou dividendy pověřena.

Zahraniční dividendy připisují obchodníci s cennými papíry svým klientům na obchodní účet hned po tom, jak je dostanou. Dividenda je připisována v hrubé výši. Spolu s jejím připsáním se zároveň provede zúčtování daňové srážky.

Výplata dividend českých akcií

Výplata probíhá přes platebního agenta, kterého emitent určí – v Česku to bývá banka. U dividendy ČEZ je jím Česká spořitelna. Termíny i způsob výplaty najdete vždy v oznámení emitenta v sekci pro investory. Obvykle je možné zažádat o bezhotovostní výplatu dopisem opatřeným úředním ověřením vaší identity anebo je na základě občanského průkazu vyplatit na přepážce banky, nicméně většinou jsou již dividendy vyplaceny také na obchodní účet u brokera.

Výplata dividend z USA

U cenných papírů z amerických burz dochází k automatické výplatě dividend v dolarech přímo na obchodní účet u vašeho brokera. Ve velmi krátké lhůtě po rozhodném dni tedy můžete dividendu reinvestovat.

Co přinášejí akcie kromě dividend?

S akciemi velkých společností se obchoduje na burze. Na cenu akcie ovlivňuje množství faktorů. Investor tedy může kromě dividend získat i na rozdílu mezi prodejní a nákupní cenou. Podle statistických průzkumů je dlouhodobá držení akcií velkých korporátních firem výnosnější než jiné investice.

Kolik z dividendy zůstane po zdanění

Česká akcie. Dividendu daní srážkou sazbou 15 % už samotná firma, respektive její platební agent. Na účet vám dorazí čistá částka a takový příjem se neuvádí v daňovém přiznání – srážka je konečná. Nezdanitelné části základu daně na ni nejde uplatnit, daní se hrubá dividenda.

Zahraniční akcie. Tady žádnou českou daň nikdo nesrazí a investor si příjem daní sám. Má na výběr ze dvou režimů: zahrnout dividendy do dílčího základu daně z kapitálového majetku, kde se sečtou s ostatními příjmy, nebo je dát do samostatného základu daně se sazbou 15 %. Druhá cesta dává smysl tomu, kdo by se jinak dostal do vyššího pásma. Platí u ní pravidlo všechno, nebo nic – buď tam jdou všechny zahraniční dividendy, nebo žádná.

Americká akcie a formulář W-8BEN. Základní srážková daň pro cizince je v USA 30 %. Smlouva mezi Českem a USA ji snižuje na 15 %, ale nárok je potřeba uplatnit – slouží k tomu formulář W-8BEN, který podepíšete u brokera. Bez něj se srazí plných třicet procent a tohle je důležité: v českém přiznání si započtete jen tolik, kolik dovoluje smlouva, tedy patnáct procent. Zbylých patnáct je ztracených, respektive je nutné je řešit refundací v USA.

Při sazbě 15 % vychází zápočet úplně a v Česku už se nedoplácí nic. Příjem se ale i tak musí přiznat.

Časový test na dividendy neplatí. Osvobození po třech letech držení se vztahuje na příjem z prodeje akcií, ne na dividendy. Ty se daní vždy, ať akcii držíte měsíc, nebo dvacet let.

Dividendový výnos a výplatní poměr

Dvě čísla, podle kterých se dividendové akcie porovnávají.

Dividendový výnos je dividenda na akcii dělená kurzem. U akcie za 1 000 korun s dividendou 40 korun je to čtyři procenta. Pozor na to, že české zdroje často uvádějí čistý výnos po srážkové dani a neoznačí to – rozdíl mezi hrubým a čistým je právě těch patnáct procent.

Výnos přitom roste i tehdy, když kurz padá. Vysoký dividendový výnos proto sám o sobě není dobrá zpráva; někdy je to jen důsledek toho, že trh o firmě pochybuje.

Výplatní poměr je dividenda dělená ziskem na akcii a říká, kolik z vydělaného firma rozdala. Rozptyl bývá velký: Erste letos vyplatila devět procent zisku, protože si šetřila na akvizici, zatímco Komerční banka rozdělila celý čistý zisk minulého roku. Poměr trvale nad sto procent znamená, že firma vyplácí víc, než vydělá, a někde na to musí brát.

Právo podílet se na řízení společnosti

Řízení v akciové společnosti probíhá ve více stupních. Nejvyšším orgánem je valná hromada. Je to vlastně oficiální setkání akcionářů, na němž se rozhoduje o nejdůležitějších otázkách budoucnosti firmy. Valné shromáždění volí členy představenstva, kteří zastupují v řízení společnosti akcionářů a jsou zodpovědní za to, aby byly splněny všechny schválené požadavky valné hromady.

Akcionáři si také volí členy dozorčí rady, kteří kontrolují činnost představenstva, např. aby představenstvo nerozkradlo majetek akciové společnosti.

Účastnit se valné hromady a hlasovat na ní může každý akcionář, bez ohledu na to, kolik akcií drží. Zákon o obchodních korporacích žádnou minimální hranici nestanoví a stejně tak má každý akcionář právo žádat vysvětlení, podávat protinávrhy nebo se dovolávat neplatnosti usnesení.

Procenta se v zákoně objevují jinde – u takzvaného kvalifikovaného akcionáře, který má práva navíc: může valnou hromadu sám svolat, prosadit bod na pořad jednání nebo podat akcionářskou žalobu. Hranice je odstupňovaná podle velikosti firmy: jedno procento u společností se základním kapitálem nad 500 milionů korun, tři procenta nad 100 milionů a pět procent u těch menších. U burzovně obchodovaných firem tedy zpravidla platí to jedno procento, ne pět.

Právo podílet se na zisku společnosti

Každá akciová společnost má cíl generování zisku, a právo na podíl na tomto zisku je jedním z klíčových aspektů fungování těchto společností. Každoročně se valná hromada sejde, aby rozhodla o rozdělení zisku společnosti, který může být využit různými způsoby.

Jednou z možností je ponechat zisk uvnitř společnosti pro její další rozvoj, což je označováno jako nerozdělený zisk. Společnost může také použít tento zisk na úhradu ztrát z minulých let. Další běžnou praxí je vyplácení dividend akcionářům, což je pro ně přímým finančním přínosem z jejich investice do společnosti.

Kromě toho může být zisk použit na vyplacení tantiém, což jsou odměny pro představenstvo, nebo na zvýšení základního kapitálu společnosti, což pomáhá v jejím dalším růstu a stabilizaci.

Které české (akcie) společnosti vyplácí dividendu?

V následují tabulce jsou společnosti na české burze v Praze, které pravidelně vyplácejí dividendu. Při porovnávání titulů je nutné brát v úvahu nejen absolutní výši dividendy, ale i její poměr ke kurzu akcie - tzv. dividendový výnos. České akcie patří dividendovým výnosem mezi nejštědřejší v Evropě. Vážený hrubý výnos indexu PX vychází kolem čtyř procent, zatímco evropský průměr měřený indexem STOXX Europe 600 se pohybuje kolem dvou a půl. Po patnáctiprocentní srážkové dani zůstane z těch čtyř procent zhruba 3,4 %.