Stablecoiny jsou jako stabilní měnový kurz – měly by držet přesnou hodnotu vůči dolaru, podobně jako když směnárna drží pevný kurz koruny. Když ale stablecoin ztratí své ukotvení k dolaru, je to jako kdyby směnárna náhle změnila kurz z 25 Kč na 20 Kč za dolar. Vzniká panika a lidé se snaží rychle směnit své prostředky.
- Tento jev, známý jako depeg, narušuje základní princip stability. Je to moment, kdy digitální měna přestane plnit svůj hlavní účel – být spolehlivou alternativou k volatilním kryptoměnám.
Depeg nastává v momentě, kdy stablecoin opustí svou zamýšlenou paritu s dolarem, nebo další fiat měnou. Místo stabilní hodnoty 1 USD začne cena klesat směrem dolů. To vyvolá řetězovou reakci – panické výprodeje, ztrátu likvidity a v extrémních případech i kolaps celého stablecoinu.
Co je depeg?
Depeg (depegging) nastává, když stablecoin ztratí své navázání na dolar. Místo pevného kurzu 1:1 začne hodnota klesat pod jeden dolar. Následky jsou rychlé a dramatické – investoři začnou v panice prodávat své pozice, což spustí další vlnu výprodejů. Klesající cena a mizející likvidita vytvoří spirálu nedůvěry, která situaci jen zhoršuje. Nejznámějším případem je kolaps TerraUSD v roce 2022, kdy cena během několika dní spadla z 1 USD na pouhé centy. Výsledkem byly miliardové ztráty a silné otřesení důvěry v celý kryptoměnový sektor.
Depegging není vždy důvod k panice. Menší výkyvy od hodnoty 1 USD jsou běžné a často se samy rychle upraví. Například Tether (USDT) nebo USD Coin (USDC) zažívají několikrát ročně mírné odchylky, zvláště v období zvýšené volatility na trzích. Tyto situace obvykle trvají jen hodiny nebo dny a cena se vrátí zpět k dolaru.
Kritické je rozlišovat mezi běžnou tržní volatilitou a skutečným selháním systému. Zatímco TerraUSD v roce 2022 byl příklad strukturálního kolapsu, většina depegů u velkých stablecoinů představuje dočasnou nerovnováhu mezi nákupy a prodeji. Pokud má stablecoin dostatečné rezervy a funkční mechanismy, tyto výkyvy se přirozeně stabilizují, jakmile arbitrážní obchodníci využijí cenového rozdílu.
Jaké jsou důvody?
Depegging může začít nedostatečným krytím stablecoinu reálnými aktivy. Když se ukáže, že za digitálními tokeny nestojí dostatek skutečných dolarů nebo jiných aktiv, investoři ztrácejí důvěru. K tomu se mohou přidat technické problémy – chyby v smart kontraktech nebo výpadky systémů pro správu likvidity.
Depeg ale může spustit i vnější tlak – nová regulace, právní problémy emitenta nebo prudké změny na finančních trzích. Například náhlé zvýšení úrokových sazeb může motivovat investory k hromadnému přesunu do klasických finančních nástrojů. Jakmile se objeví první náznaky problémů, spekulanti často situaci zhorší masivními výprodeji, které tlačí cenu ještě níž.
Například Tether (USDT) se potýká s regulací MiCA v Evropské unii, která vyžaduje držení 60 % rezerv v nízkorizikových bankovních aktivech a zakazuje vyplácení úroků uživatelům. Tyto podmínky pro Tether nejsou ekonomicky výhodné, proto se rozhodl z evropského trhu stáhnout. To vyvolalo obavy a mírný depeg – cena klesla na $0.9983, tedy o 0.10 % pod standardní hodnotu.
Důsledky
Pokud by nastal masivní depeg hlavních stablecoinů jako Tether nebo USDC, mohl by vyvolat bezprecedentní krizi v kryptosvětě. Stablecoiny jsou základním kamenem kryptoměnového ekosystému – poskytují likviditu pro obchodování. Jejich kolaps by znamenal zmrazení likvidity na burzách, prudký pokles hodnoty ostatních kryptoměn a ztrátu důvěry investorů, která by se mohla obnovovat roky.
Proto je klíčová prevence – pravidelné audity rezerv, profesionální risk management a transparentní komunikace. Velcí emitenti stablecoinů jako Circle (USDC) už dnes zveřejňují měsíční reporty o svých rezervách a implementují pokročilé bezpečnostní systémy. Stejně důležitá je i diverzifikace – závislost na jediném stablecoinu zvyšuje systémové riziko celého trhu.
TerraUSD ukázal, jak rychle může situace eskalovat. U hlavních stablecoinů by dopady byly ještě dramatičtější vzhledem k jejich významu pro celý ekosystém.
- Co je Rule of 40? (Vysvětlení) - 6. 2. 2025
- Tato nejdražší akcie z indexu S&P 500 zase všem vypálila rybník - 4. 2. 2025
- Deepseek mění pravidla hry, splaskne AI bublina? - 2. 2. 2025