NFP, neboli Non-Farm Payrolls (v překladu „počet pracovních míst mimo zemědělství“), je jednou z nejsledovanějších ekonomických statistik na světě. Zveřejňuje ji americký Úřad pro statistiku práce (Bureau of Labor Statistics), a to zpravidla první pátek v měsíci. Pro tradery a analytiky představuje NFP důležitý pohled do kondice americké ekonomiky.
Zní to jako suchá statistika, ale v praxi jde o jednu z nejvýznamnějších pravidelných událostí na finančních trzích vůbec. Data vycházejí v 14:30 středoevropského času a v řádu sekund po zveřejnění se mohou výrazně pohnout kurzy měn, akciové indexy, ceny dluhopisů i komodity. Pojďme se podívat na to, co přesně NFP měří, proč je tak důležité a jak s ním pracovat.
Co NFP měří
NFP report zachycuje změnu v počtu zaměstnaných lidí v USA za předchozí měsíc. Do statistiky se nepočítají zaměstnanci v zemědělství, domácnostech, neziskovém sektoru a státní správě – proto „non-farm“, tedy mimo farmy. Sleduje se čistá změna: kolik pracovních míst přibylo nebo ubylo oproti předchozímu měsíci.
NFP report se zveřejňuje zpravidla první pátek v měsíci ve 14:30 středoevropského času (CET), tedy v 8:30 východního amerického času (EST). Přesné datum najdete vždy v ekonomickém kalendáři. Výjimečně se může termín posunout kvůli americkým svátkům, ale to je vzácné.
Součástí reportu ale není jen jedno číslo. Současně se zveřejňují i další údaje, které trhy sledují stejně pozorně – a někdy i pozorněji než samotné NFP.
Hlavní číslo NFP přitahuje pozornost médií, ale zkušení tradeři a analytici se dívají na celý balík dat, který vychází ve stejný okamžik. Vedle počtu nových pracovních míst je to především míra nezaměstnanosti, která ukazuje, jaké procento práceschopného obyvatelstva je bez práce. Dále průměrná hodinová mzda – protože rostoucí mzdy signalizují inflační tlaky, a inflace je přesně to, co Federální rezervní systém sleduje při rozhodování o úrokových sazbách. A konečně průměrný počet odpracovaných hodin týdně, který naznačuje, jestli firmy zvyšují nebo snižují pracovní zátěž.
Důležitý je ještě jeden detail, který mnoho začátečníků přehlíží: revize předchozích dat. Spolu s novými čísly se pravidelně upravují data za předchozí jeden až dva měsíce. Někdy bývají revize dramatické – původně silné číslo se může zpětně výrazně snížit, nebo naopak. Trhy na výrazné revize reagují, proto se vyplatí sledovat nejen nové údaje, ale i to, jak se změnily ty staré.
Proč je NFP tak důležité
Americká ekonomika je největší na světě a dolar je globální rezervní měnou. To znamená, že prakticky žádný finanční trh se vlivu amerických dat nevyhne.
Za prvé, zaměstnanost je jedním z hlavních ukazatelů, na které se dívá Fed při rozhodování o měnové politice. Silný trh práce dává Fedu prostor držet úrokové sazby výše nebo je zvyšovat, protože ekonomika to zvládne. Slabý trh práce naopak tlačí Fed ke snižování sazeb, aby podpořil růst. A rozhodnutí Fedu o sazbách ovlivňují doslova všechno – od hypoték v USA po cenu zlata nebo kurz koruny vůči dolaru.
Za druhé, zaměstnanost přímo souvisí se spotřebitelskými výdaji, které tvoří zhruba 70 % amerického HDP. Více zaměstnaných lidí znamená více peněz v oběhu, vyšší spotřebu, vyšší tržby firem a v konečném důsledku vyšší zisky. To se promítá do cen akcií, dluhopisů i komodit.
| Ukazatel | Co měří | Proč je důležitý |
|---|---|---|
| NFP (hlavní číslo) | Změna počtu pracovních míst | Hlavní indikátor kondice ekonomiky |
| Míra nezaměstnanosti | % práceschopných bez práce | Doplňuje celkový obraz trhu práce |
| Průměrná hodinová mzda | Meziroční a meziměsíční růst mezd | Signalizuje inflační tlaky – klíčové pro Fed |
| Průměrné odpracované hodiny | Týdenní pracovní zátěž | Naznačuje, zda firmy rozšiřují nebo omezují výrobu |
| Revize předchozích měsíců | Zpětné úpravy starších dat | Často dramatické – mění celkový obrázek |
Proč NFP ovlivňuje prakticky všechny trhy
Americká ekonomika je největší na světě a dolar je globální rezervní měnou. NFP report proto trhy ovlivňuje ze dvou důvodů.
Měnová politika Fedu. Zaměstnanost je jedním z hlavních ukazatelů, na které se dívá Federální rezervní systém při rozhodování o úrokových sazbách. Silný trh práce dává Fedu prostor držet sazby výše. Slabý trh práce naopak tlačí Fed ke snižování sazeb. A rozhodnutí Fedu o sazbách ovlivňují doslova všechno – od hypoték v USA po cenu zlata nebo kurz koruny.
Spotřebitelské výdaje. Tvoří zhruba 70 % amerického HDP. Více zaměstnaných znamená více peněz v oběhu, vyšší spotřebu, vyšší tržby firem – a to se promítá do cen akcií, dluhopisů i komodit.
Forex
Měnový trh reaguje na NFP nejrychleji a nejprudčeji. Hlavní měnové páry zahrnující americký dolar – EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY a další – se mohou v prvních minutách po zveřejnění pohnout o desítky pipů. Silnější NFP data zpravidla posilují dolar, slabší ho oslabují. Ale pozor – záleží vždy na kontextu, tedy na tom, co trh očekával a jaká je aktuální nálada.
Akcie a indexy
Vztah mezi NFP a akciovým trhem není tak přímočarý, jak by se mohlo zdát. Silná zaměstnanost je dobrá zpráva pro ekonomiku, ale zároveň může znamenat, že Fed nebude spěchat se snižováním sazeb – a vyšší sazby jsou pro akcie obecně nepříznivé. Naopak slabá data mohou akcie paradoxně podpořit, protože trh začne očekávat uvolnění měnové politiky. Tento jev se někdy označuje jako „špatné zprávy jsou dobré zprávy“ a je typický pro období, kdy trhy žijí očekáváním změny sazeb.
Dluhopisy
Výnosy amerických státních dluhopisů (Treasury yields) reagují na NFP data velmi citlivě. Silná čísla tlačí výnosy nahoru, protože trh očekává vyšší sazby na delší dobu. Slabá čísla výnosy stlačují. Pro investory do dluhopisů nebo dluhopisových ETF je NFP jednou z nejdůležitějších událostí v měsíci.
Komodity
Zlato, jakožto tradiční bezpečný přístav, se obvykle pohybuje inverzně k dolaru. Silné NFP posiluje dolar a tlačí zlato dolů, slabé NFP naopak zlatu pomáhá. U ropy je vztah složitější – silná ekonomika znamená vyšší poptávku po energiích, ale zároveň silnější dolar zdražuje ropu pro zahraniční kupce.
Kryptoměny
I kryptoměny v posledních letech stále výrazněji reagují na makroekonomická data. Bitcoin a další digitální aktiva se čím dál víc chovají jako rizikový aktivum – slabá data a očekávání nižších sazeb jim obvykle svědčí, protože investoři hledají výnosnější alternativy. Silná data a vyšší sazby naopak tlačí kapitál zpět do dolaru a dluhopisů.
U NFP záleží na odchylce od očekávání
Tohle je možná nejdůležitější věc, kterou si z celého článku odnést. Trhy někdy nereagují na to, jestli je číslo „dobré“ nebo „špatné“ v absolutním smyslu. Reagují na odchylku od očekávání – tedy na to, jak moc se skutečné číslo liší od konsenzu analytiků.
Pokud trh čeká 180 tisíc nových pracovních míst a skutečné číslo je 250 tisíc, dolar zpravidla posílí a zlato oslabí, i kdyby 250 tisíc bylo historicky průměrné číslo. Naopak, pokud trh čeká 200 tisíc a reálné číslo je 120 tisíc, reakce bude negativní pro dolar, i když 120 tisíc nových míst zní na první pohled docela dobře.
Konsenzus analytiků najdete předem v každém ekonomickém kalendáři. Porovnání očekávání se skutečností je základ toho, jak data číst.
ADP report – předzvěst NFP
Dva dny před NFP, tedy ve středu, zveřejňuje společnost ADP (Automatic Data Processing) vlastní odhad změny zaměstnanosti v soukromém sektoru. ADP report bývá považován za předzvěst oficiálních NFP dat, protože měří podobnou věc – jen z jiného zdroje a jinou metodikou.
V praxi se ale ADP a NFP čísla mohou výrazně lišit. Korelace mezi nimi není tak silná, jak by se čekalo. Přesto trhy na ADP report reagují a jeho zveřejnění ve středu často nastaví náladu před pátečním NFP. Pokud ADP výrazně překvapí jedním směrem, tradeři začnou přehodnocovat svá očekávání na pátek.
Jak se na NFP připravit
NFP report je událost, která přináší příležitosti i rizika. Prudké cenové pohyby v prvních minutách po zveřejnění mohou vytvořit zajímavé obchodní příležitosti, ale stejně tak mohou vymazat účet nepřipravenému traderovi. Spready – tedy rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou – se v momentě zveřejnění výrazně rozšiřují, skluz v plnění příkazů (slippage) je běžný a stop-lossy nemusí být vyplněny na požadované ceně.
Někteří tradeři proto raději před NFP uzavírají otevřené pozice, aby je nečekané číslo nezaskočilo. Jiní naopak na volatilitu čekají a obchodují až reakci trhu po prvotním šoku – tedy pohyb, který přijde v minutách a hodinách po zveřejnění, když se trh „rozhodne“, jakým směrem chce jít. Třetí skupina NFP zcela ignoruje a vrací se k obchodování až v pondělí, kdy se trh uklidní.
Neexistuje univerzálně správný přístup. Důležité je mít jasný plán ještě předtím, než data vyjdou, a nenechat se strhnout emocemi v momentě zveřejnění.
A ještě jeden tip: samotné číslo je jen začátek. Důležitější je, jak trh reaguje. Pokud data výrazně překonají očekávání, ale dolar přesto oslabí, může to znamenat, že trh už měl silné číslo „v ceně“. Naopak, pokud slabá data dolar nepoloží, signalizuje to silný býčí trend. Rozpoznání těchto situací vyžaduje praxi – ale právě proto je NFP skvělá škola. Pro technickou stránku analýzy těchto pohybů se hodí znát základní indikátory technické analýzy.
Shrnutí
NFP report je jednou z nejdůležitějších pravidelných událostí na finančních trzích. Měří změnu zaměstnanosti v USA a ovlivňuje rozhodování Fedu o úrokových sazbách, což se promítá do kurzů měn, cen akcií, dluhopisů, komodit i kryptoměn. Samotné číslo není tak důležité, ale jeho odchylka od očekávání analytiků. Součástí reportu jsou i další důležité údaje – míra nezaměstnanosti, průměrné mzdy a revize předchozích dat. Pro tradery je NFP příležitostí i rizikem zároveň – a ten, kdo chce kolem něj obchodovat, by měl mít jasný plán a důsledné řízení rizika.
Zaměřuji se na bezpečnost v oblasti brokerů, s důrazem na rychlé rozpoznání podvodných brokerů a ochranu uživatelů před jejich praktikami. Díky mým zkušenostem s brokerským prostředím a podrobným znalostem regulačních pravidel nejen odhaluji rizika, ale také poskytuji analýzy trhu, které uživatelům pomáhají lépe se orientovat ve finančních příležitostech a hrozbách.
